ST易联众(300096)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-12-16 ST易联众：三明模式推广迈出坚实一步，大数据增值服务实现突破 (华金证券 谭志勇)

●2016年12月14日晚间，公司发布公告称，公司不福建省医疗保障管理委员会办公室签署了《福建省医疗保障信息化建设合作协议》，就福建省医疗保障信息化建设合作事宜达成协议，设计项目包括但不限二：福建省医疗保障综合管理服务平台、“三保合一”业务系统、电子结算系统、药品器械采招系统、综合运行检测系统、公众综合服务系统等。作为福建省医疗保障信息化建设总承建商，公司将投入建设基金、研发成果及技术力量，主导医疗保障信息化的总体规划设计不建设，并承担统一管理协调各软硬件供应商的对接工作，确保系统良好衔接，并根据业务需求对信息系统进行长期维护。该协议的签订，标志着公司在三明医改模式中积累的经验向福建省推广迈出了坚实的一步，为未来在全国推广打下基础。我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.13、0.24和0.39元。给予买入-A建议，6个月目标价为20元。

●2016-08-23 ST易联众：加大项目投入，深入布局医疗信息化 (联讯证券 王凤华,郭佳楠)

●公司是民生信息化领军企业，服务客户超过3亿，保障业务成长。2016-2018年EPS预测分别为：0.14、0.15和0.18元，维持“增持”评级。

●2016-07-12 ST易联众：多元化创新模式，构建民生信息服务生态圈 (海通证券 郑宏达,谢春生)

●我们预计公司2016-2018年EPS为0.21/0.35/0.48元，未来三年年均复合增长率106%。考虑到公司在民生信息服务领域的竞争力，医疗大数据平台、民生云服务和金融服务拓展的业务模式创新升级，以及未来相关大数据服务变现的可能性，我们认为公司可享受一定估值溢价。参考可比公司估值，我们认为可给予公司2017年75倍市盈率，6个月目标价26.25元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-05-31 ST易联众：受益医改，打造医疗卫生系统闭环 (爱建证券 熊佳玳)

●预计公司2016-2018年收入为5.61亿万元、8.42亿元、12.63亿元，归母净利润为8079万元、1.66亿元、2.78亿元，对应每股收益率为0.19元、0.39元、0.65元。公司受益于医改，打造医疗卫生系统闭环，市场前景广阔，给予其“推荐”评级。

●2015-03-18 ST易联众：依托社保业务构建民生信息化平台 (东兴证券 李常,蒋佳霖)

●公司将发挥社保领域多年积累的优势积极转型为民生信息服务提供商，我们对公司发展持乐观态度。预计公司2015年、2016年eps为0.22元、0.31元，对应PE为100倍、73倍，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-04-19 用友网络：年报点评：AI+数据+流程一体化优势或凸显 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●我们下调公司26-27年营业收入至105.99、122.76亿元(较前值分别调整-3.80%/-0.32%)，预计28年营业收入为142.64亿元。下调公司收入预测主要考虑到下游需求整体修复短期仍承压。参考可比公司26E6.0xPS(Wind)，考虑公司AI商业化稳步推进，给予公司26E6.0xPS，对应目标价18.61元(前值22.57元，对应26E7.0xPS)，维持“买入”。

●2026-04-19 汉得信息：AI业务放量增长，全球化进程提速 (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司发布2025年年度报告，收入平稳增长，利润较快增长。公司2025年AI业务全年突破3亿元，从验证期迈入放量期。业务结构持续改善，产业数字化与财务数字化合计占比接近六成，泛ERP主动收缩，推动毛利率提升。此外，公司将全球化作为新增长点，由服务出海向产品出海转型，依托H股发行上市进一步提升品牌影响力与资金支持。我们预计公司2026-2028年营收为36.86/39.77/42.81亿元，同比增长7.92%/7.91%/7.65%；归母净利润预计为3.06/3.85/4.55亿元，同比增长35.09%/25.87%/18.04%。对应PE71/56/48倍，维持“买入”评级。

●2026-04-19 首都在线：拟定增15.87亿元投向智算中心，长期合作智谱/互联网龙头 (国海证券 刘熹)

●公司是IDC行业龙头，有望充分受益行业扩容与自有数据中心建设。基于审慎性原则，暂不考虑拟定增事项影响，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为17.98/22.69/27.29亿元，2027-2028年归母净利润分别为0.48/0.73亿元；首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-19 金山办公：2025年报&2026Q1业绩预告点评：AI驱动全业务增长，海外与订阅协同发力 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一,郑毅)

●考虑到公司的全球化及AI布局在2026Q1继续呈现兑现趋势，我们预计公司2026-2028年营收分别为70.23、83.03、95.30亿元；归母净利润分别为21.65、27.99、33.61亿元(由于投资收益受市场行情波动较大难以预测，我们的盈利预测暂不考虑26Q1对外投资基金项目产生的投资收益带来的影响)。考虑到公司高毛利率、优质现金流与持续提升的全球化与AI能力，维持“买入”评级。

●2026-04-19 奥飞数据：年报点评：智算项目上架提速带动EBITDA高增 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,陈越兮)

●我们看好公司机柜规模/EBITDA增长势头延续，考虑到公司数据中心建设提速，预计公司2026-2028年EBITDA分别为15.81/19.18/22.85亿元(前值：13.71/16.35/-亿元，分别上调15%/17%/-)。2026年可比公司Wind一致预期EV/EBITDA均值为24.19倍，考虑到公司2025-2027年EBITDA复合增速(14%)略高于可比公司平均(11%)，给予公司26年EV/EBITDA26倍，对应目标价34.91元/股(前值：31.17元/股，基于32.5倍2025年EV/EBITDA)，维持“买入”评级。

●2026-04-19 达梦数据：2025年年报点评：盈利能力持续提升，业绩快速增长 (西部证券 郑宏达,谢忱)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为17.38、22.93、29.78亿元，归母净利润分别为6.90、8.78、11.15亿元，公司作为国产数据库龙头企业，有望受益于数据库国产替代/信创带来的机遇，维持“买入”评级。

●2026-04-18 宝信软件：前瞻指标好转，全面布局工业智能 (兴业证券 孙乾,张旭光)

●公司实现营收109.72亿元，同比下降19.59%；实现归母净利润13.05亿元，同比下降42.40%。根据公司最新财报，预计2026-2028年归母净利润为17.47/21.07/25.28亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-17 纳芯微：营收规模跨越式增长，多领域放量助力盈利能力改善 (中信建投 刘双锋,何昱灵)

●随着下游市场需求回暖。新产品放量和麦歌恩并表，公司产品出货量和营收实现大幅增长。同时，公司持续深化精益管理与组织提效，推动了盈利能力的改善。未来公司将继续瞄准泛能源和汽车电子领域的领导地位，通过技术创新与组织提效，努力实现盈利能力的持续提升。我们预计公司2026年-2028年收入分别为44.17亿元、54.22亿元、63.96亿元，预计归母净利润分别为0.26亿元、2.97亿元、5.84亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-17 彩讯股份：Steady performance growth,AI full-stack presence continues to deepen (中信建投 应瑛,王嘉昊)

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●2026-04-17 深信服：2025年报点评：云转型突破关键节点，基本面步入右侧修复通道 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到公司云业务景气度有望维持，我们调整此前盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为88.20、97.83、109.38亿元，归母净利润分别为5.79、7.20、8.33亿元。维持“买入”评级。