华林证券(002945)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-29 华林证券：科技金融战略成果初显，财富管理业务逆势增长 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计公司2022-2024年营业收入分别为14.34亿元、15.51亿元、18.71亿元，对应同比增速2.8%、14.9%、20.6%，归母净利润分别为5.45亿元、6.36亿元、7.26亿元，对应同比增速12.6%、16.7%、14.2%，BVPS为2.62、3.07、3.50元/股；对应2022-2023年PB估值约为5.5倍和4.7倍，给予“买入”评级。

●2022-08-28 华林证券：业绩随景气度波动，数字化转型稳步推进 (招商证券 郑积沙,刘雨辰,曾广荣)

●展望未来，我们看好公司未来科技金融战略，收购海豚App助推互联网业务模式加速转型，通过线上业务拓宽客户资源，打造特色券商，长期有利于实现股东利益最大化，发挥差异化竞争优势，建议保持关注。

●2020-04-29 华林证券：轻型营业部业绩改善，自营表现亮眼 (东北证券 王凤华)

●华林证券2019年全年实现营业收入10.11亿元，同比增加0.98%；归属于上市公司股东的净利润4.42亿元，同比增加28.14%；EPS由0.14元/股上升至0.16元/股，同比增加14.29%。公司2020年一季度收入3.13亿元，净利润1.66亿元，增速分别为46.01%、79.77%。我们预测华林证券2020、2021、2022年的EPS分别为0.19、0.21、0.23元，首次给予“增持”投资评级。

●2019-07-03 华林证券：公司经营机制灵活，自营收益弹性大 (渤海证券 张继袖,洪程程)

●中性假设下我们预计2019年公司实现营业收入10.32亿元，同比上涨3.07%；实现归母净利润3.79亿元，同比上涨10.10%。预计ROE为8.51%。每股净资产为1.83元，结合当前股价我们得出PB为10.13X，较当前收盘价17.71元有6%的上升空间。但证券板块β属性强，受市场情绪影响，且公司为次新股，因此我们认为，在中美贸易摩擦缓和的大背景下，我们给予公司增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2023-12-24 南华期货：高成长的期货国际业务龙头 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司凭借国际化布局和完整清算系统优势，美联储加息背景下，境外业务将成为未来重要增长点。因此我们预计公司2023-2025年营业收入分别为90.15、110.78、119.78亿元，同比增速分别为32.14%、22.87%、8.12%。归母净利润分别为4.13、5.17、6.19亿元。

●2023-12-24 中油资本：“中特估”加持、ESG投资价值凸显，产融业务稳定增长 (川财证券 陈雳)

●我们预计2023-2025年，公司可实现营业收入342.4、363.2和380.1亿元；毛利率分别为32.3%、32.8%、33.1%。归属于母公司净利润58.5、64.1和69.2亿元。对应EPS0.46、0.49和0.54元。2023-2025年PE约为13.1、11.9和10.8倍。

●2023-12-23 兴业证券：双轮驱动，数智协同 (国信证券 孔祥,陈莉,林珊珊)

●预计公司2023年至2025年归母净利润分别为28.04/32.91/36.49亿元，同比增速为6.3%/17.4%/10.9%；EPS分别为0.32/0.38/0.42元；PB分别为1.0/0.9/0.9倍。我们采用相对估值法，考虑到兴业证券的特色化定位及发展战略，我们给予公司2024年目标价为7.55-7.87元/股，目前仍有26%以上上升空间。我们首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-12-19 兴业证券：季报点评：自营业务承压，公司第三季度出现亏损 (海通证券 孙婷,何婷)

●预计公司2023-2025E每股净利润分别为0.29、0.45、0.49元，每股净资产分别为6.25、6.62、6.98元。参考可比公司估值水平，我们给予其2023E1.2-1.3x P/B，对应合理价值区间为7.50-8.13元/股，维持“优于大市”评级。

●2023-12-19 中国银河：季报点评：债券承销规模提升显著，单季经纪、自营有待改善 (海通证券 孙婷,何婷)

●我们预计公司2023-25E年EPS分别为0.77/0.89/0.95元，BVPS分别为8.77/9.31/9.04元。我们给予其2023年1.5-1.6x P/B，对应合理价值区间13.16-14.04元，维持“优于大市”评级。

●2023-12-19 兴业证券：季报点评：自营业务承压，公司第三季度出现亏损 (海通证券(香港) Ting Sun,Vivian Xu)

●预计公司2023-2025E每股净利润分别为0.29、0.45、0.49元，每股净资产分别为6.25、6.62、6.98元。参考可比公司估值水平，我们给予其2023E1.3xP/B，对应目标价8.13元/股，维持“优于大市”评级。

●2023-12-19 中国银河：季报点评：债券承销规模提升显著，单季经纪、自营有待改善 (海通证券(香港) Ting Sun,Vivian Xu)

●我们预计公司2023-25E年EPS分别为0.77/0.89/0.95元(原预测为0.90/0.91/0.99元)，BVPS分别为8.77/9.31/9.04元(原预测为8.97/9.59/10.23元)。我们给予其2023年1.6x P/B(原为2023年1.5x P/B)，对应目标价14.04元(原为13.45元，+4%)，维持“优于大市”评级。

●2023-12-19 中国银河：Q3点评：传统经纪业绩承压，ROE维持行业领先 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司自营收入增长带动ROE领先，未来风控指标的调整或促进自营、机构业务成为第二增长曲线。我们预计2023-2025年公司EPS分别为0.80/0.90/1.01元，对应2023年PE为15.36x，维持“买入”评级。

●2023-12-18 国泰君安：季报点评：自营表现较为稳健，归母净利润+2.4% (海通证券 孙婷,何婷,任广博)

●我们预计公司2023-25E年EPS分别为1.44/1.66/1.83元，BVPS分别为16.73/17.59/18.58元。给予其2023年1.0-1.1x P/B，对应合理价值区间16.73-18.40元，维持“优于大市”评级。

●2023-12-18 广发证券：季报点评：三季度自营同比扭亏为盈，归母净利润同比+22.7% (海通证券(香港) Ting Sun,Vivian Xu)

●公司财富管理、投资管理业务等位居行业前列。我们预计公司2023-2025E年EPS分别为1.16、1.47、1.67元，BVPS分别为15.38、16.73、18.20元(原EPS预测为1.28、1.56、1.75元，BVPS分别为15.51、16.92、18.44元)，给予公司1.4x2023EPB(原为1.5x)，对应目标价21.53元(-7%)，维持“优于大市”评级。