新乳业(002946)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-02-20 新乳业：股东回报预期提升，经营能力持续向好 (东方证券 叶书怀,姚晔)

●我们预测公司2024-2026年每股收益分别为0.66、0.78、0.97元(原预测24-25年为0.74、0.96元)。结合可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2025年的22倍市盈率，对应目标价为17.16元，维持买入评级。

●2024-12-27 新乳业：坚定战略方向，增强盈利能力 (光大证券 叶倩瑜,陈彦彤,李嘉祺,董博文)

●考虑到公司产品结构升级持续推进，管理优化增厚利润。我们上调2024-2026年归母净利润至5.64/6.71/7.68亿元(较前次分别上调2.47%/1.25%/3.44%)，2024-2026年对应EPS分别为0.65/0.78/0.89元，当前股价对应PE分别为22X/19X/16X，维持“买入”评级。

●2024-12-27 新乳业：“鲜立方”引领，做强低温布局全国 (华龙证券 王芳)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入112.03亿元、120.49亿元、130.26亿元，同比增长1.97%、7.55%、8.11%；归母净利润5.53亿元、6.64亿元、7.99亿元，同比增长28.42%、20.06%、20.22%，对应EPS为0.64元、0.77元、0.93元；PE为22.1X、18.4X、15.3X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-27 新乳业：深耕低温奶赛道，盈利提升确定性凸显 (长城证券 刘鹏,罗丽文)

●公司坚定鲜立方战略，围绕核心品类、DTC和新兴渠道差异化竞争，注重内生增长与管理效率的提升，以强大的创新能力保持产品及品牌活力，预期盈利能力提升空间充足。预计2024-2026年公司EPS分别为0.63、0.78、0.96元，当前股价对应PE分别为14、12、9倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 新乳业：24年3季报点评：低温驱动营收增长，净利率延续提升 (西部证券 张弛)

●公司瞄准“5年净利率倍增”的目标，通过“做强低温、内生为主、分布经营、区域深耕”等策略逐步落地，业绩逐渐兑现。看好公司内生增长潜力，预计公司24-26年EPS分别为0.65/0.77/0.89元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-02-20 西麦食品：员工持股计划落地，立足中长期稳健发展 (开源证券 张宇光,张恒玮)

●公司推出《2025年员工持股计划(草案)》，本次持股计划的员工总人数不超过62人(不含预留部分)，持股计划规模不超过220.26万股，约占公司当前总股本的0.99%。本次员工持股计划立足中长期稳健发展，核心员工激励力度充足，考核目标贴近公司发展情况，有望充分调动公司员工积极性，同时预留份额以吸引更多优秀人才，有利于公司组织架构搭建和人才储备。我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.3、1.8、2.2亿元，同比分别+14.8%、+36.2%、+22.0%，EPS分别为0.59、0.81、0.99元，当前股价对应PE分别为26.4、19.4、15.9倍，维持“增持”评级。

●2025-02-19 西麦食品：推出员工持股计划，持续落实降本增效 (华鑫证券 孙山山)

●公司作为国产燕麦龙头，持续深耕燕麦领域，目前战略风格由稳健变积极，稳定纯燕的同时开拓战略新品，积极导入零食量贩、会员制、抖音电商等渠道，一方面健康消费基本盘提升，另一方面持续抢占桂格等品牌份额，基本面持续向好。根据员工持股计划，我们调整2024-2026年EPS分别为0.56/0.76/0.89(前值为0.52/0.65/0.75)元，当前股价对应PE分别为28/21/18倍，维持“买入”投资评级。

●2025-02-19 绝味食品：全面布局AI应用，引领零售启新章 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●作为卤味连锁的龙头企业，公司拥有超15000家的门店，在做AI连锁零售的转型上，有较强的数据优势和资源优势。此次与腾讯合作，在技术上得到保驾护航，更有助于绝味实现AI技术在管理和营销方面的突破。虽然在大消费环境偏弱的情况下，绝味整体营收增长受到压力，但是我们认为AI技术对于公司长期发展和运营效率的提升将会带来变革性影响。我们预计公司2025年销售收入增长5.18%，实现归母净利润增长11.97%，对应EPS为0.67元，当前股价对应PE值分别为22.74倍。看好公司在卤味连锁的供应链和运输链的综合优势，预期AI技术将会给公司经营带来积极影响，维持“强烈推荐”评级。

●2025-02-19 中炬高新：24Q4经营持续改善，全年扣非净利润增速较好 (长城证券 刘鹏,罗丽文)

●随着美味鲜三年战略规划明确，股权激励落地，公司基本面向好空白市场开发及渠道下沉有望贡献重要收入增量，借助渠道优势，产品组合持续完善，盈利能力亦有望稳步提升。预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.5、9.3、11.3亿元，EPS分别为0.96、1.19、1.44元，对应24-26年估值分别为21、17、14倍，维持“买入”评级。

●2025-02-19 安琪酵母：业绩弹性释放，国内+海外市场双轮驱动 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●我们预计公司2024年-2026年营业收入分别为152.70/175.12/196.09亿元，同比+12.43%/+14.69%/+11.97%，预计2024年-2026年归母净利润分别为13.72/16.59/19.94亿元，同比+8.04%/+20.89%/+20.21%。未来三年EPS分别为1.58/1.91/2.30元对应当前股价PE为23/19/16倍，维持“买入”评级。

●2025-02-18 百龙创园：季度业绩再创新高，全年顺利收官 (信达证券 赵丹晨,赵雷)

●预期压制因素解除，把握上升机遇。公司出口业务占比较多，主要出口地之一为美国。因此，近期美国出台对华产品加征10%关税政策后，我们认为短期业绩压制因素已经解除，后续如继续提升关税，对公司利润端也影响很小。公司当前股价对应估值仍处于历史估值区间偏低位置，而基本面表现持续出色，我们建议把握低估机遇。我们预计公司2024-2026年EPS为0.77/1.03/1.38元，分别对应2024-2026年26X/19X/14XPE，维持对公司的“买入”评级。

●2025-02-16 绝味食品：开拓微信小店，拥抱AI赋能 (东方证券 谢宁铃)

●我们预测公司2024-2026年每股收益分别为0.93、1.02、1.13元，(调整前预测原本为24-25年1.47/1.74元)。由于下游需求疲软，我们下调了24、25年收入预测。根据可比公司25年的pe水平，给予公司18倍市盈率，对应目标价18.36元，维持买入评级。

●2025-02-15 巴比食品：扣非净利润同比增长18.02%，东鹏股票贡献收益 (天风证券 张潇倩,李本媛,谢文旭)

●我们认为，公司凭借强韧商业模式，有望通过单店修复、拓店提速及并购整合率先复苏。考虑到公司未来业绩或具备一定弹性，我们调整24-26年公司收入增速为3%/8%/7%(前值2%/5%/7%)，总营收调整为16.7/18.1/19.3亿元(前值16.6/17.4/18.6亿元)，归母净利润增速分别为30%/0.4%/8%(前值19%/8%/10%)，归母净利润调整为2.8/2.8/3.0亿元(前值2.5/2.8/3.0亿元)，对应PE分别为16X/16X/15X，维持“买入”评级。

●2025-02-14 海大集团：海外增长靓丽，中期目标再提高 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●参考2025年可比公司Wind一致预期13倍PE估值，考虑到可比公司养殖业务盈利占比更高或压制其估值水平、而海大此次对于饲料中期目标的明确或指引公司未来6年主业的稳健增长趋势，我们给予公司2025年21倍PE估值，维持目标价60元，维持“买入”评级。

●2025-02-13 星湖科技：生物发酵领军企业，探索合成生物多元化发展 (东北证券 喻杰,汤博文)

●公司系全球生物发酵领军企业，伴随中长期玉米价格回落、苏/赖氨酸景气回升以及小品种氨基酸产能释放，未来公司业绩有望进一步提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.62、10.37、11.92亿元，对应PE分别为13X、11X、9X。首次覆盖，给予“增持”评级。