新乳业(002946)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-06 新乳业：24年3季报点评：低温驱动营收增长，净利率延续提升 (西部证券 张弛)

●公司瞄准“5年净利率倍增”的目标，通过“做强低温、内生为主、分布经营、区域深耕”等策略逐步落地，业绩逐渐兑现。看好公司内生增长潜力，预计公司24-26年EPS分别为0.65/0.77/0.89元，维持“买入”评级。

●2024-11-05 新乳业：主业保持增长，盈利能力提升 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司“做大做强核心业务，提升企业价值，五年实现净利率倍增”的五年奋斗目标，继续坚持以“鲜立方战略”为核心方向，通过渠道立体化，提升核心区域终端市场渗透率。根据三季报，我们调整2024-2026年EPS分别为0.63/0.76/0.87(前值为0.61/0.69/0.76)元，当前股价对应PE分别为20/17/15倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-04 新乳业：2024年三季报点评：Q3业绩增23%，低温品类表现良好 (国元证券 邓晖,朱宇昊,单蕾)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.41/6.54/7.70亿元，增速25.59%/20.94%/17.66%，对应11月1日PE分别为20/16/14X（市值107亿元），维持“买入”评级。

●2024-11-04 新乳业：业绩稳健增长，首次中期分红 (国联证券 刘景瑜,陆冀为)

●我们预计2024-2026年公司收入分别为114.93/123.10/134.10亿元，同比增长4.60%/7.11%/8.94%；归母净利润分别为5.58/6.82/8.03亿元，同比增长29.53%/22.28%/17.65%，3年cagr为23.06%。公司在乳业内近年发展势头较好，尽管当前需求承压，但凭借低温和新品等经营抓手保持了相对更好的销售表现，同时按照五年规划持续改善利润率，利润增速可观，我们维持“买入”评级。

●2024-11-04 新乳业：低温产品加速增长，华东区表现较佳 (东海证券 姚星辰)

●公司以“鲜立方战略”为核心方向，以低温产品为主导，加持强有力的现代化媒体营销力，率先“强势”突围，优先实现“泛全国化”布局。产品结构优化以及成本红利带动公司业绩持续增长，我们预计2024-2026年归母净利润分别为5.63/6.45/8.11亿元（前值分别为5.63/6.43/8.08亿元）；EPS分别为0.65/0.75/0.94元，对应PE估值为19/17/13倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-11-18 龙大美食：食品板块增长稳健，业务结构持续优化 (国海证券 刘洁铭,秦一方)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为121/131/142亿元，归母净利润为1.02/2.00/2.48亿元，对应EPS分别为0.09/0.19/0.23元，2024-2026年PE分别为71/36/29倍，维持“增持”评级。

●2024-11-14 广州酒家：3Q24月饼营收表现平稳，盈利水平承压 (中银证券 邓天娇)

●由于2024年餐饮、礼赠需求较弱，我们调整盈利预测，预计24-26年EPS为0.91、1.05、1.19元，同比-6.3%、+16.0%、+13.5%，对应PE为18.4/15.9/14.0倍。维持买入评级。

●2024-11-13 梅花生物：从农产品视角看公司的业绩上行周期 (中信建投 卢昊,邓天泽)

●综合而言，从农产品角度看，我们认为玉米、豆粕价格将对24Q4-25年的公司业绩形成较强支撑。我们维持公司2024、2025、2026年归母净利预测分别为28.35、33.88、39.49亿元，对应PE分别为9.8X、8.2X、7.0X，维持“增持”评级。

●2024-11-12 盐津铺子：季报点评：品质大单品+全渠道，单三季度营收继续保持快速增长 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为52.68/66.17/82.61亿元，归母净利润分别为6.52/8.34/10.54亿元，对应EPS分别为2.39/3.06/3.86元/股。结合A股可比公司估值，给予公司25-30倍的PE(2024E)估值区间，对应合理价值区间为59.75-71.70元，继续给予“优于大市”评级。

●2024-11-12 嘉必优：拟收购欧易生物，合成生物产业平台向科研技术服务领域再延伸 (天风证券 吴立,陈潇,戴飞)

●(不考虑本次收购)预计2024-26年，公司实现营收5.62/7.57/10.36亿元；归母净利润1.17/1.53/2.02亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-12 仲景食品：香菇酱龙头，谱葱油新篇 (国联证券 刘景瑜,邓洁)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为11.28/12.72/14.16亿元，同比增速分别为+13.45%/12.78%/11.29%，归母净利润为1.89/2.19/2.52亿元，同比增速分别为+9.52%/15.81%/15.10%，三年CAGR为13.44%，EPS分别为1.29/1.50/1.72元/股。鉴于公司第二成长曲线上海葱油产品有望持续放量，综合绝对估值法和相对估值法，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-12 莲花控股：三季度业绩亮眼，回购彰显信心 (太平洋证券 郭梦婕)

●根据2024年三季报调整盈利预测，预计2024-2026年收入增速22%/25%/21%，归母净利润增速分别为71%/29%/23%，EPS分别为0.12/0.16/0.19元，对应PE分别为42x/32x/26x，按照2025年业绩给予33倍，给予目标价5.28元，给予“增持”评级。

●2024-11-12 盐津铺子：季报点评：品质大单品+全渠道，单三季度营收继续保持快速增长 (海通证券(香港) 颜慧菁,Yuyang Zhang,Jasmine Wu)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为52.68/66.17/82.61亿元(原为51.94/65.10/81.11亿元)，归母净利润分别为6.52/8.34/10.54亿元(原为6.49/8.28/10.44亿元)，对应EPS分别为2.39/3.06/3.86元/股(原为2.36/3.02/3.80元/股)。结合A股可比公司估值，给予公司30倍的PE(2024E)估值不变，对应目标价71.70元(原为70.80元，+1%)，继续给予“优于大市”评级。

●2024-11-11 安迪苏：蛋氨酸销售增长强劲，运营效率提升显著 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收149.03/162.73/175.49亿元，同比增长13.0%/9.2%/7.8%；实现归母净利润13.72/15.54/16.72亿元，同比增长2529.4%/13.3%/7.6%，对应EPS分别为0.51/0.58/0.62元，PE为22.6/20.0/18.6倍。公司作为蛋氨酸领域的头部企业，受益于液体蛋氨酸渗透率提升，同时加快特种产品业务发展，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2024-11-11 立高食品：季报点评：Q3收入微降，利润提升，前景乐观 (天风证券 陈潇)

●我们认为，随促消费政策逐步落地，助力餐饮消费复苏，带动行业需求显著回暖；公司收入稳步增长，受益产能利用率提升、改革效果显现等，净利率有望持续改善。我们预计24-26年归母净利润为3.0/3.9/4.9亿元，对应PE为23X/17X/14X，维持“买入”评级。