深南电路(002916)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-29 深南电路：国产AI算力建设基石，深耕电子互联技术 (东方财富证券 李双亮)

●由于公司为PCB生产制造商企业，我们选取的可比公司为下游行业类似的PCB制造商与其进行对比，结合经营模式以及产品类型，我们选取胜宏科技、广合科技和景旺电子三家公司。2026年可比公司的Choice一致盈利预测平均值为16.05倍。考虑到深南电路具备国内领先的PCB硬板能力，在互联领域具备深厚技术积累，以及高阶基板业务具备广阔发展前景。首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-04-25 深南电路：Q1盈利改善源于AI产品占比提升，算力需求有望推动业绩向上 (招商证券 鄢凡,程鑫,涂锟山)

●我们维持预测25-27年营收为215.3/254.4/292.8亿元，归母净利润为24.9/30.7/36.3亿元，对应EPS为4.85/5.98/7.07元，对应当前股价PE为22.5/18.3/15.5倍。我们看好公司在算力板领域的产品技术以及核心客户卡位，同时积极拓展高端先进封装载板产能，打开中长线成长空间，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-04-25 深南电路：1Q25营收净利稳健增长，国产“存”“算”双轮驱动 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑AI及汽车电子驱动公司PCB结构持续优化，国产算力需求提升，封装基板景气度或有望修复，新建项目能力持续优化。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入213.31/249.61/290.39亿元，实现归母净利润分别为27.32/31.95/35.77亿元，EPS分别为5.33/6.23/6.97元，对应2025-2027年PE分别为20.8/17.8/15.9倍，维持买入评级。

●2025-04-24 深南电路：算力、汽车PCB持续发力，一季度业绩表现亮眼 (华西证券 单慧伟,赵恒祯)

●根据公司24年年报及25年一季报，我们调整盈利预测。我们预计2025-2026年公司实现营业收入为206.81亿元、238.95亿元(原值为190.38亿元、232.36亿元)，新增27年营业收入280.79亿元，分别同比增长15.5%、15.5%、17.5%；预计2025-2026年EPS分别为5.04/6.15元(原值为4.03/5.22元)，新增27年EPS7.74元。对应2025年4月23日110.69元收盘价，PE分别为21.97/18.01/14.30倍。我们认为公司同时具备算力PCB+载板的稀缺属性，维持“增持”评级。

●2025-04-24 深南电路：25Q1业绩实现稳健增长，加快推进产能建设助力未来发展 (长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为24.97/30.29/35.70亿元，当前股价对应PE分别为23/19/16倍。随着公司产能的逐步释放，客户项目的持续推进，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-04-29 闻泰科技：Resilient 1Q semiconductor sales;non-profitable ODM business to be deconsolidated (招银国际 Lily Yang,Kevin Zhang,Jiahao Jiang)

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●2025-04-29 传音控股：2024年报&25年一季报点评：营收稳健增长，看好新市场&高端化&AI多重成长 (东吴证券 陈海进,陈妙杨)

●考虑短期外部环境波动，我们下调25-26年盈利预测并新增27年盈利预测，预计公司2025-2027归母净利润为62.78/73.10/84.92亿元(此前预测25-26年63.9/79.0亿元)，对应P/E为15/13/11倍，外部风险已充分释放，维持“买入”评级。

●2025-04-29 星宸科技：25Q1季度营收同比增长26.4%，布局端侧AI打造成长新引擎 (长城证券 唐泓翼,周安琪)

●公司作为国内视频安防SoC芯片领先企业，结合自身优秀的低功耗技术、ISP技术、SoC能力，积极布局端侧AI应用，未来成长空间广阔。预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.01/3.98/5.01亿元，对应25/26/27年PE为77/59/46倍，维持“增持”评级。

●2025-04-29 德赛西威：外延内生并驱，走向AI时代 (东吴证券 黄细里)

●德赛西威凭借出色卡位优势是A股智驾产业链最受益智驾平权的标的，我们维持公司2025-2027年营收预测为369/462/565亿元，同比分别+34%/+25%/+22%；维持2025-2027年归母净利润为27.6/36.7/47.1亿元，同比分别+37%/+33%/+28%，对应PE分别为21/16/12倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 立讯精密：业绩符合预期，消费电子+通信+汽车业务协同发展 (国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为3208.2亿元、3725.3亿元、4279.6亿元，归母净利润分别为173.9亿元、212.4亿元、257.4亿元。采用PE估值法，考虑到公司在消费电子+通信及数据中心+汽车三大业务的成长性，给予公司2025年20倍PE，对应目标价47.98元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-04-29 风华高科：新兴市场持续突破，降本增效成果显著 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●随着年报发布，我们微调盈利预测，预计25-27年公司归母净利润同比增长48.9%/22.7%/19.6%至5.0/6.2/7.4亿元(25-26年原值为5.8/7.4亿元)，当前市值对应2024-2026年PE分别为30/25/21倍，维持“优于大市”评级。

●2025-04-29 绿联科技：季报点评：营收增长提速，看好全年净利弹性 (华泰证券 樊俊豪,黄礼悦,周衍峰,谢春生)

●我们维持此前利润预测，预计25-27年归母净利为6.72亿元、8.59亿元和10.81亿元，对应EPS为1.62、2.07和2.60元。全球化战略加速落地，第二成长曲线逐步兑现，经营持续向好。截至4月28日，Wind一致预期可比公司25年平均PE为29倍，海外非美市场加速渗透与品类扩张共振，公司营收及利润增长有弹性，有望享受估值溢价。我们给予公司2025年40倍PE，对应目标价64.80元(前值64.76元，对应25年1.10倍PEG)，维持“买入”评级。

●2025-04-29 永贵电器：2025Q1利润短期承压，新能源业务空间广阔 (开源证券 陈蓉芳,张威震)

●考虑到公司新能源业务盈利能力仍有待提升，我们下调公司2025/2026盈利预测(原值为1.58/2.10亿元)，新增2027年盈利预测，预计2025/2026/2027年归母净利润1.50/1.95/2.32亿元，当前股价对应PE为40.1/30.9/25.9倍，我们看好公司新能源业务板块长期成长性，维持“买入”评级。

●2025-04-29 移远通信：一季度业绩略超预期，持续关注边缘AI等新兴领域发展 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为9.00亿、13.20亿、18.90亿元，YOY分别为+53%、+47%、+43%；EPS分别为3.44元、5.05元、7.22元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为20/14/10倍，维持“买入”建议。

●2025-04-29 安集科技：Q1业绩亮眼，国产替代前景广阔 (群益证券 费倩然)

●考虑到公司业绩增长超预期，我们调整盈利预测，预计公司2025/2026/2026年分别实现归母净利润8.4/11.4/14.9亿元(前值7.1/9.2/12.0亿元)，yoy+56%/+37%/+31%，折合EPS为6.46/8.82/11.52元，目前A股股价对应的PE为26/19/15倍，估值偏低，给予“买进”评级。