金新农(002548)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-06 金新农：饲料业务降本增量，Q3盈利大幅提升 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为51.60、61.40、70.49亿元，EPS分别为0.21、0.30、0.29元，当前股价对应PE分别为21.3、14.6、15.2倍，给予“增持”投资评级。

●2024-08-12 金新农：Q2业绩扭亏为盈，创新营销深耕饲料市场 (华鑫证券 娄倩)

●金新农打造完善的饲料产品矩阵，拥有饲料教槽料细分领域的行业领先优势，公司着力发展饲料外销，营收有望大幅增长；同时生猪养殖规模稳步提升，养殖成本具备进一步下降空间，助力盈利空间进一步拓宽，故给予“增持”投资评级。

●2024-05-07 金新农：Q1生猪养殖成本降至15.7，饲料业务稳健增长 (华安证券 王莺)

●我们预计2024-2026年公司生猪出栏量120万头、144万头、172.8万头，实现营业收入46.21亿元、57.29亿元、65.41亿元，同比增长14.4%、24.0%、14.2%，对应归母净利润0.52亿元、3.85亿元、3.45亿元，归母净利润前值2024年3.57亿元、2025年4.13亿元，本次调整幅度较大的原因，修正了24-25年生猪出栏量和猪价预期，调整评级至“增持”。

●2023-09-25 金新农：以猪为源，合理推进饲料、养殖业务发展 (华安证券 王莺)

●我们预计2023-2025年公司实现营业收入47.01亿元、65.84亿元、85.12亿元，同比增长18.3%、40.1%、29.3%，对应归母净利润-1.44亿元、2.83亿元、3.97亿元，对应EPS分别为-0.18元、0.35元、0.49元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-08-31 金新农：中报点评：饲料增长明显，养殖成本优化 (太平洋证券 程晓东)

●预计下半年，公司养殖业务有望扭亏为平或略有盈利。长期来看，公司作为国内教槽料先驱和种猪领先企业，在饲料营养和配方技术方面以及育种方面的优势比较明显，市占率有望稳步提升。大股东资金实力雄厚，公司作为唯一上市平台未来有望获得大股东的大力扶持进一步做大做强。预计公司23/24/25年归母净利润-0.98/1.67/4.91亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-04-29 苏垦农发：粮价下行致销售规模收缩，期待粮价回升改善业绩 (开源证券 陈雪丽)

●考虑小麦、食用油等价格持续下挫，我们下调2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润8.65/9.07/9.60亿元(2025-2026年原值8.78/9.97亿元)，对应EPS为0.63/0.66/0.70元，当前股价对应PE为15.9/15.2/14.4倍，粮价回暖后优质龙头业绩有望率先修复，维持“买入”评级。

●2025-04-29 千味央厨：短期承压，新兴渠道为亮点 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●短期来看，虽然新渠道的客户获取有望平抑收入的波动，但行业竞争依然较激烈，公司对前几大客户增长存在压力，我们下调25-26年盈利预测并新增27年盈利预测，预计公司2025-2027年净利润分别为0.93、1.04和1.13亿元，对应EPS分别为0.95、1.07和1.16元。当前股价对应2025-2027年PE值分别为28、25和23倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 安琪酵母：2025Q1稳健起步，成本下降、弹性可期 (开源证券 张宇光,方勇)

●2025Q1公司营业总收入37.9亿元，同比+8.95%；扣非前后归母净利润3.7、3.4亿元，同比+16.0%、+14.4%。我们维持2025-2027年归母净利润预测17.05/21.54/25.74亿元，对应2025-2027年EPS1.96/2.48/2.96元，当前股价对应2025-2027年17.2/13.6/11.4倍PE，股权激励落地，确定性增强，利润弹性释放周期，维持“买入”评级。

●2025-04-29 海天味业：经营面继续向好，25Q1净利润同比增15%，略超预期 (群益证券 顾向君)

●预计年内公司将持续受益成本及改革红利，在保持三大品类优势的同时，进一步开发复合调味新品，维持“买进”的投资建议，预计2025-2027年将分别实现净利润71.3亿、78.8亿和86亿，分别同比增12.4%、10.5%和9.1%。EPS分别为1.28元、1.42元和1.53元，当前股价对应PE分别为32倍、29倍和27倍。

●2025-04-29 广州酒家：2025年一季报点评：餐饮收入稳健增长，利润短期承压 (光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为5.51/6.12/6.78亿元，折合2025-2027年EPS分别为0.97/1.08/1.19元，对应PE分别为16x/15x/13x，维持“增持”评级。

●2025-04-29 海天味业：季报点评：25年开局稳健，盈利能力持续改善 (平安证券 张晋溢,王萌,王星云)

●公司在品牌/产品/渠道方面竞争优势突出，市场份额持续提升，我们看好公司长期发展，维持对公司的盈利预测。预计公司2025-2027年的归母净利润分别为70.04亿元、77.40亿元、84.63亿元，EPS分别为1.26元、1.39元和1.52元，对应4月28日收盘价的PE分别约为32.8、29.6、27.1倍。维持“推荐”评级。

●2025-04-29 华统股份：成本仍有下降空间，资本运作缓解资金压力 (中邮证券 王琦)

●公司地处猪价相对较高的浙江，具有天然的优势。同时随着公司养殖效率的进一步提升，公司养殖成本将进一步下降。我们预计公司2025-2027年EPS分别为：0.40元、0.67元和1.52元。公司成长潜力大，维持“买入”评级。

●2025-04-29 立高食品：【华创食饮】立高食品：效率进阶，再超预期 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●25Q1表现超预期，年内公司增长抓手清晰，向上势能有望延续，而利润端考虑效率优化等等，全年盈利亦存在弹性，若政策发力或是下游改善，或有更大向上催化与空间。基于公司2024年报及2025年一季报，我们调整25-26年EPS为1.97/2.26元(原预测为1.81/2.27元)，并引入27年EPS预测为2.59元，对应PE为19/16/14倍，继续维持市值84亿/目标价49.5元，对应25年25倍PE，维持“强推”评级。

●2025-04-29 安井食品：【华创食饮】安井食品：务实调整，积极蓄势 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●短期经营仍有压力，但伴随公司优化战略导向、新品陆续推出，后续基本面有望逐步改善。当前市场预期充分下修后，从价值视角底部布局，向下具备4%左右股息率，往上具备增长潜力及盈利恢复空间，年内紧盯新品进展及行业竞争情况等基本面拐点信号。结合2024年报及2025年一季报，我们调整25-26年EPS预测为5.19/5.71元(原预测为5.00/5.29元)，并引入27年EPS预测为6.38元，对应PE分别为14/13/12倍，维持目标价100元，对应25年19.3倍PE，维持“强推”评级。

●2025-04-29 海天味业：【华创食饮】海天味业：平稳开局，状态向好 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●短期来看，经历三年调整，公司经营步入反转，向上趋势明确，有望保持平稳增长，出海、新品等有望提供向上催化，而长期来看，烈火再验真金，龙头强者恒强，往后公司份额提升更具确定性，未来低利率环境下也值得更多确定性溢价。基于此次一季报，我们略微调整25-27年EPS预测为1.29/1.43/1.58元(前值为1.26/1.39/1.53元)，对应PE为32/29/26倍，维持目标价50元，对应25年38.8倍PE，维持“推荐”评级。