欧菲光(002456)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-28 欧菲光：2024年半年报点评报告：行业复苏+产品升级推动业绩增长，现金流大幅改善 (华龙证券 景丹阳)

●上半年国内智能手机出货稳增，行业整体景气度上行，公司产品升级带动价格上涨，毛利率水平不断提升，核心主业逐步复苏，支撑业绩增长。我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润2.29亿元、4.16亿元、5.87亿元，对应PE分别为112.7倍、62.1倍、44倍。我们选取与公司业务相近的工业富联、联创电子、水晶光电作为可比公司，考虑到公司2023年扭亏后业绩具备较大复苏空间，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-11-02 欧菲光：2023Q3业绩拐点明确，头部客户放量重回成长轨道 (华鑫证券 毛正,吕卓阳)

●预测公司2023-2025年收入分别为156.27、253.36、371.96亿元，EPS分别为-0.001、0.29、0.61元，当前股价对应PE分别为-14466、33、16倍。根据Canalys发布的第三季度全球智能手机市场调研报告，第三季度全球智能手机市场下滑势头减缓，仅下跌1%，较上一季度的同比下降11%减幅显著收窄，未来消费电子市场复苏有望。我们看好消费电子市场前景以及公司在智能汽车领域的重点布局，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2021-08-05 欧菲光：涅磐重生，砥砺前行 (太平洋证券 王凌涛,沈钱)

●经过这两年的整合和剥离交接，集团层面逐渐从波澜中走出，这将使公司在接下来的业务开拓中更为游刃有余：遗留问题清空，定增行将落地，公司的财务、运营都将比过去两年上一个很大的台阶，当下200亿左右的市值，应该是欧菲光重生的全新起点，我们预估公司2021-2023年利润分别为2.45亿、11.74亿、16.76亿，当下市值对应估值分别为82.78、17.26、12.09，首次覆盖，予以公司买入评级。

●2021-02-08 欧菲光：剥离大客户摄像头模组，专注镜头与安卓模组 (民生证券 王芳)

●我们预计2020-22年公司营收至490/520/600亿元，归母净利润至8.5/10.2/12.2亿元，对应估值32/27/23倍，参考SW电子2021/02/05最新TTM估值48倍，我们认为公司低估，维持“推荐”评级。

●2020-10-28 欧菲光：收入结构持续优化，运营效率有效提升 (国信证券 欧阳仕华,许亮)

●随着公司引入国有战略资本以及剥离亏损资产，我们认为公司持续向摄像头模组以及光学镜头等核心业务聚焦的战略正在稳步推进。虽然2020年疫情对于公司下游客户产生了较为直接的负面影响，但是我们仍然看好公司作为光学龙头未来长期的发展机遇。预计20-22年归母净利润10.3/13.9/16.9亿，对应当前股价市盈率为40.1/29.5/24.3X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-04-02 华阳集团：2024年业绩点评：客户放量驱动量利齐增，业绩稳健兑现 (东吴证券 黄细里)

●由于公司订单释放节奏超预期，我们上调公司2025-2026年营收预测为127.0/155.6元(原为121.7/143.9亿元)，预计2027年营业收入为187.1亿元，同比分别+25%/+23%/+20%；基本维持2025-2026年归母净利润预测为9.0/11.3亿元，预计2027年归母净利润为14.0亿元，同比分别+38%/+26%/+24%，对应PE分别为21/16/13倍，维持“买入”评级。

●2025-04-02 道通科技：2024年报点评：业绩同比高增，AI全面赋能业务 (东吴证券 张良卫)

●公司三项业务全面铺开，AI有望对新、老业务全面赋能，我们将公司2025/2026年预期归母净利润由7.9/9.5亿元调整为7.9/9.6亿元，并预测2027年归母净利润为11.4亿元，2025年3月31日收盘价对应2025/2026/2027年PE分别为24.8/20.4/17.3倍，维持“买入”评级。

●2025-04-02 航天电器：年报点评：防务需求阶段性放缓导致营收下滑，为保交付带来存货高增 (东方证券 罗楠,冯函)

●根据24年年报调整营收增速和毛利率，上调25、26年EPS为1.93、2.35元(前值为1.86、2.32元)，新增27年EPS为2.77元，参考可比公司25年37倍PE，给予目标价71.41元，维持买入评级。

●2025-04-02 龙迅股份：2024年营收/净利双高增，高分辨率新品与车载SerDes成未来增长动力 (中银证券 苏凌瑶)

●因公司车载SerDes进展略低于此前预期，我们小幅下调公司盈利预测。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润2.08/2.90/4.06亿元；实现每股收益2.04/2.83/3.96元，对应市盈率55.5/39.9/28.5倍。维持买入评级。

●2025-04-02 长飞光纤：年报点评：多元化布局成效显著，空芯商用奇点已至 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为139.00亿元、158.74亿元、177.17亿元，归母净利润分别为10.99亿元、14.59亿元、18.13亿元，EPS为1.45元、1.93元、2.39元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间25-30X，对应合理价值区间36.24-43.49元，“优于大市”评级。

●2025-04-02 大华股份：年报点评报告：海外和创新业务稳健发展，重点布局AI应用落地 (天风证券 潘暕,许俊峰)

●考虑到公司24年业绩承压及国内市场尚待复苏，我们下调25年归母净利润至34.18亿元(之前为38.08亿元)。考虑到公司依托星汉大模型2.0在各行业落地及长期数智化转型需求，我们上调26年归母净利润至43.87亿元(之前为41.27亿元)，同时预测27年营业收入以及归母净利润分别为524.20亿元和49.48亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-02 光库科技：AI算力引爆需求，并购协同共筑增长 (国联民生证券 张宁)

●参考公司2024年业绩，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为11.67/13.68/15.99亿元，同比增速分别为16.85%/17.20%/16.88%；归母净利润分别为1.00/1.23/1.54亿元，同比增速分别为49.27%/22.58%/25.88%。EPS分别为0.40/0.49/0.62元。鉴于公司光纤激光器件业务毛利提升、光通讯业务受益AI算力需求放量，叠加前瞻性布局FMCW激光雷达、CPO等新技术，维持“买入”评级。

●2025-04-02 卓胜微：短期盈利能力承压，拟通过定增扩充产能 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●由于处于产线转固后的产能爬坡阶段，及研发投入加大，我们下调公司2025-2026年归母净利润至7.09/10.48亿元(前值为9.32/12.64亿元)，预计2027年归母净利润为12.76亿元。对应2025年3月31日股价的PE分别为60/41/34x。公司已形成射频前端产品平台，维持“优于大市”评级。

●2025-04-02 生益科技：2024年年报点评：2024年营收利润高增，看好需求&成本双击 (国海证券 姚丹丹,郑奇,傅麒丞)

●根据行业发展情况，预计2025-2027年公司营业收入分别为227.18/276.82/318.30亿元，同比增速分别为11%/22%/15%，归母净利润分别为23.16/30.68/38.21亿元，同比增速分别为33%/33%/25%。对应PE分别为29/22/18倍。公司是CCL龙头，刚性覆铜板份额全球第二，未来有望充分受益于下游AI算力建设需求的释放以及新能源汽车智能驾驶的渗透，维持“买入”评级。

●2025-04-02 莱特光电：国内OLED终端材料领先企业 (中银证券 余嫄嫄,苏凌瑶)

●公司为国内OLED终端材料领先企业，受益于下游OLED面板渗透率提高及应用场景拓展国内面板厂商产能及份额提升、OLED材料国产替代进程加速，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.67/3.08/4.59亿元，EPS分别为0.41/0.77/1.14元，PE分别为50.1/27.1/18.2倍，首次覆盖，给予增持评级。