欧菲光(002456)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-28 欧菲光：2024年半年报点评报告：行业复苏+产品升级推动业绩增长，现金流大幅改善 (华龙证券 景丹阳)

●上半年国内智能手机出货稳增，行业整体景气度上行，公司产品升级带动价格上涨，毛利率水平不断提升，核心主业逐步复苏，支撑业绩增长。我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润2.29亿元、4.16亿元、5.87亿元，对应PE分别为112.7倍、62.1倍、44倍。我们选取与公司业务相近的工业富联、联创电子、水晶光电作为可比公司，考虑到公司2023年扭亏后业绩具备较大复苏空间，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-11-02 欧菲光：2023Q3业绩拐点明确，头部客户放量重回成长轨道 (华鑫证券 毛正,吕卓阳)

●预测公司2023-2025年收入分别为156.27、253.36、371.96亿元，EPS分别为-0.001、0.29、0.61元，当前股价对应PE分别为-14466、33、16倍。根据Canalys发布的第三季度全球智能手机市场调研报告，第三季度全球智能手机市场下滑势头减缓，仅下跌1%，较上一季度的同比下降11%减幅显著收窄，未来消费电子市场复苏有望。我们看好消费电子市场前景以及公司在智能汽车领域的重点布局，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2021-08-05 欧菲光：涅磐重生，砥砺前行 (太平洋证券 王凌涛,沈钱)

●经过这两年的整合和剥离交接，集团层面逐渐从波澜中走出，这将使公司在接下来的业务开拓中更为游刃有余：遗留问题清空，定增行将落地，公司的财务、运营都将比过去两年上一个很大的台阶，当下200亿左右的市值，应该是欧菲光重生的全新起点，我们预估公司2021-2023年利润分别为2.45亿、11.74亿、16.76亿，当下市值对应估值分别为82.78、17.26、12.09，首次覆盖，予以公司买入评级。

●2021-02-08 欧菲光：剥离大客户摄像头模组，专注镜头与安卓模组 (民生证券 王芳)

●我们预计2020-22年公司营收至490/520/600亿元，归母净利润至8.5/10.2/12.2亿元，对应估值32/27/23倍，参考SW电子2021/02/05最新TTM估值48倍，我们认为公司低估，维持“推荐”评级。

●2020-10-28 欧菲光：收入结构持续优化，运营效率有效提升 (国信证券 欧阳仕华,许亮)

●随着公司引入国有战略资本以及剥离亏损资产，我们认为公司持续向摄像头模组以及光学镜头等核心业务聚焦的战略正在稳步推进。虽然2020年疫情对于公司下游客户产生了较为直接的负面影响，但是我们仍然看好公司作为光学龙头未来长期的发展机遇。预计20-22年归母净利润10.3/13.9/16.9亿，对应当前股价市盈率为40.1/29.5/24.3X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-10-31 泰凌微：2024年三季报点评：业绩大幅增长，核心技术助力品牌影响力持续提升 (民生证券 方竞,宋晓东)

●我们预计2024-2026年归母净利润为0.81/1.23/1.77亿元，对应PE分别为74/48/33倍。考虑到公司在蓝牙技术布局领先，下游主要针对高端市场，客户壁垒较高，低功耗蓝牙物联网下游成长性强，医疗、家居等市场具备快速成长潜力，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 天赐材料：利润率承压，持续推进国际化布局 (财信证券 杨鑫)

●预计公司2024-2026年实现归母净利润5.11、13.00、17.97亿元，对应当前PE为70.47、27.67、20.02倍，考虑到电解液行业目前处于周期底部，而公司是龙头企业，综合实力领先，维持公司“买入”评级。

●2024-10-31 水晶光电：微棱镜毛利率提升，三季度业绩超预期 (中信建投 刘双锋,乔磊,章合坤)

●预计24-26年归母净利润10.84、12.73、15.75亿元，对应PE27x、23x、19x。1)24H2苹果新机发布与备货，苹果的潜望式镜头在iPhone16系列中下沉至Pro款，25年有望潜望式镜头基数扩大，公司作为潜望式镜头微棱镜的第一大供应商，将受益于iPhone潜望式镜头渗透率提升、微棱镜技术升级。2)AI大模型有望推动AR眼镜普及，公司重点研发反射光波导技术，也布局了衍射光波导技术、光机、元器件等，占据先发优势，卡位关键，未来可期。3)涂覆滤光片、薄膜光学面板、AR-HUD等持续受益于客户突破和份额提升。

●2024-10-31 航天电器：2024年三季报点评：业绩短期承压，1-3Q24毛利率提升明显 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司是特种连接器核心供应商，扩大主业优势的同时加快布局商业航天、数据中心、低空经济等战新产业，进一步提升竞争力和经济效益，实现从单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级。我们考虑到需求端波动调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.10亿元、8.63亿元、11.13亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为44x/31x/24x。考虑到公司传统业务优势和在新业务领域的加快布局，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 光迅科技：2024年三季报点评：三季报业绩超预期，盈利能力提升显著 (民生证券 马天诣,马佳伟,杨东谕)

●我们预计公司24-26年的归母净利润分别为7.08/11.04/15.05亿元，对应PE为46/30/22倍。公司是国内稀缺的光芯片/器件/模块/子系统领域全覆盖的供应商，数通光模块领域产品全覆盖&；光芯片自主可控，当前AI需求高企提振高端数通光模块需求，公司有望核心受益。此外，骨干网400G升级、AI带来的数据中心互联(DCI)需求提升、接入网25G/50G PON逐步引入商用、量子通信等新兴领域的快速发展也都将为公司提供重要的发展机遇。维持“推荐”评级。

●2024-10-31 广合科技：市场订单增加以及销售结构优化驱动公司业绩快速增长 (山西证券 叶中正,冯瑞,高宇洋)

●预计公司2024-2026年分别实现营收36.11、50.47、59.03亿元，同比增长34.8%、39.8%、17.0%；分别实现净利润6.77、8.54、10.42亿元，同比增长63.3%、26.1%、22.1%；对应EPS分别为1.60、2.02、2.47元，以10月30日收盘价45.60元计算，对应PE分别为28.4X、22.6X、18.5X，维持“增持-A”评级。

●2024-10-31 德赛西威：Q3净利润超预期，盈利能力提升 (财通证券 杨烨,王妍丹)

●公司乘汽车智能化之“势”，在产品矩阵扩张布局深远，加速国际化战略落地，向全球领先Tier1的星辰大海进发。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入283.08、354.50、430.58亿元，实现归母净利润21.75、28.15、35.55亿元，对应当前PE估值分别为31x、24x、19x，维持“增持”评级。

●2024-10-31 裕太微：2024年三季报点评：Q3亏损收窄，新品进入收获期 (德邦证券 陈蓉芳,刘琦)

●我们看好公司在交换芯片、车载芯片等领域的增长潜力，预计公司24-26年实现营收4.02/6.51/10.88亿元，实现归母净利-1.81/-1.45/-0.59亿元，维持“买入”评级。

●2024-10-31 恒玄科技：单季度营收再创新高，持续看好AI可穿戴发展趋势 (德邦证券 陈蓉芳,陈瑜熙)

●随着公司AIOT平台化布局成果逐步显现，且新品逐步放量，产品竞争力稳步提升，我们预计公司24-26年营业收入至34.0/42.8/52.4亿元，归母净利润至4.2/5.6/7.7亿元，以2024年10月30日收盘价计算，对应24-26年PE为65/48/35倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 浪潮信息：2024年三季报点评：净利率环比改善，发布新产品巩固龙头地位 (东北证券 李玖,吴雨萌)

●我们预计公司2024-2026年分别实现收入1012/1192/1302亿元，归母净利润23.2/30.1/36.6亿元，对应PE分别为28x/22x/18x。维持“买入”评级。