欧菲光(002456)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-28 欧菲光：2024年半年报点评报告：行业复苏+产品升级推动业绩增长，现金流大幅改善 (华龙证券 景丹阳)

●上半年国内智能手机出货稳增，行业整体景气度上行，公司产品升级带动价格上涨，毛利率水平不断提升，核心主业逐步复苏，支撑业绩增长。我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润2.29亿元、4.16亿元、5.87亿元，对应PE分别为112.7倍、62.1倍、44倍。我们选取与公司业务相近的工业富联、联创电子、水晶光电作为可比公司，考虑到公司2023年扭亏后业绩具备较大复苏空间，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-11-02 欧菲光：2023Q3业绩拐点明确，头部客户放量重回成长轨道 (华鑫证券 毛正,吕卓阳)

●预测公司2023-2025年收入分别为156.27、253.36、371.96亿元，EPS分别为-0.001、0.29、0.61元，当前股价对应PE分别为-14466、33、16倍。根据Canalys发布的第三季度全球智能手机市场调研报告，第三季度全球智能手机市场下滑势头减缓，仅下跌1%，较上一季度的同比下降11%减幅显著收窄，未来消费电子市场复苏有望。我们看好消费电子市场前景以及公司在智能汽车领域的重点布局，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2021-08-05 欧菲光：涅磐重生，砥砺前行 (太平洋证券 王凌涛,沈钱)

●经过这两年的整合和剥离交接，集团层面逐渐从波澜中走出，这将使公司在接下来的业务开拓中更为游刃有余：遗留问题清空，定增行将落地，公司的财务、运营都将比过去两年上一个很大的台阶，当下200亿左右的市值，应该是欧菲光重生的全新起点，我们预估公司2021-2023年利润分别为2.45亿、11.74亿、16.76亿，当下市值对应估值分别为82.78、17.26、12.09，首次覆盖，予以公司买入评级。

●2021-02-08 欧菲光：剥离大客户摄像头模组，专注镜头与安卓模组 (民生证券 王芳)

●我们预计2020-22年公司营收至490/520/600亿元，归母净利润至8.5/10.2/12.2亿元，对应估值32/27/23倍，参考SW电子2021/02/05最新TTM估值48倍，我们认为公司低估，维持“推荐”评级。

●2020-10-28 欧菲光：收入结构持续优化，运营效率有效提升 (国信证券 欧阳仕华,许亮)

●随着公司引入国有战略资本以及剥离亏损资产，我们认为公司持续向摄像头模组以及光学镜头等核心业务聚焦的战略正在稳步推进。虽然2020年疫情对于公司下游客户产生了较为直接的负面影响，但是我们仍然看好公司作为光学龙头未来长期的发展机遇。预计20-22年归母净利润10.3/13.9/16.9亿，对应当前股价市盈率为40.1/29.5/24.3X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-01-09 天赐材料：Q4盈利环比向好，美国市场布局加速 (海通证券 马天一)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.76、14.50、23.08亿元，同比-74.8%、+204.3%、+59.2%。公司为电解液龙头，参考可比公司给予公司2025年40-42倍PE估值，对应合理价值区间30.40-31.92元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-08 天赐材料：2024年业绩预告点评：Q4业绩略超预期，美国建厂稳步推进 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑行业出清节奏，我们下调公司2024-2026年归母净利预期至4.8/15.0/22.9亿元(原预期5.6/15.5/23.6亿元)，同比-75%/+213%/+53%，对应PE为73/23/15倍，考虑公司处于周期底部，未来价格恢复利润弹性较大，维持“买入”评级。

●2025-01-08 道通科技：2024年业绩预告点评：业绩超预期，看好三重成长曲线 (东吴证券 张良卫)

●考虑到公司三项业务全面铺开，费用率持续优化，我们将公司2024/2025/2026年预期归母净利润由6.2/7.2/9.2亿元调整为6.4/7.7/9.4亿元，2025年1月6日收盘价对应PE分别为25.5/21.3/17.4倍，维持“买入”评级。

●2025-01-08 道通科技：2024年年度业绩预告点评：业绩实现快速增长，加大投入布局未来 (国元证券 耿军军)

●公司专注于新能源充电桩、汽车综合诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，积极布局新方向，未来成长空间广阔。考虑到公司的经营业绩，调整公司2024-2026年的营业收入预测至39.13、46.22、53.57亿元，调整归母净利润的预测至6.42、7.06、8.28亿元，EPS为1.42、1.56、1.83元/股，对应的PE为25.12、22.82、19.47倍。考虑到公司所处行业的景气度和公司未来的持续成长空间，维持“买入”评级。

●2025-01-08 锐捷网络：智算组网核心，交换机龙头助力国产算力发展 (国盛证券 宋嘉吉,刘高畅)

●我们预计在国内AI需求的持续推动下，数通交换机需求和市场空间将进一步被打开，受制于国内园区交换机市场萎靡，我们下修了业绩预测，但随着国产算力加速建设，公司高端产品有望加速放量。我们预计公司2024-2026年归母净利润为5.8、7.3、8.5亿元，对应PE为67、53、46倍，维持“买入”评级。

●2025-01-07 海光信息：CPU/DCU发力互联网客户，开启千亿商用市场空间 (德邦证券 陈涵泊,李佩京)

●我们认为，深算三号DCU、海光四号CPU有望在互联网客户中发力，千亿商用市场已开启，看年营业收入有望达到88.15/122.86/170.65亿元(同比+46.63%/39.37%/38.89%)，预计2024-2026年归母净利润为19.22/27.46/39.95亿元(同比+52.12%/42.93%/45.45%)，根据1月6日收盘价，对应PE为162.8/113.9/78.3X，维持“买入”评级。

●2025-01-07 欣天科技：投资东莞鸿爱斯，有望进入爱立信供应体系 (山西证券 高宇洋,张天,赵天宇)

●预计公司2024-2026年归母净利润-0.06/0.32/0.51亿元，同比增长-109.9%/630.6%/59.5%；对应EPS为-0.03/0.16/0.26元，2025年01月06日收盘价对应PE分别为-577.0/108.7/68.2倍，考虑到公司基本盘良好，鸿爱斯有望开拓新增长点，若加回鸿爱斯预测净利润，则公司25-26年净利润将达0.43、0.66亿元，同比分别+820%、+107%，给予“增持-A”评级。

●2025-01-07 八亿时空：光刻胶树脂国产化加速推进 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入8/11/14亿元，实现归母净利润分别为1.0/1.5/2.2亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为40倍、26倍、18倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-07 蓝思科技：多业务推动2025年加速成长 (浦银国际证券 沈岱,马智焱,黄佳琦)

●蓝思科技有望在2025年保持较为强劲增长，增长动能来源于：1)大客户新机型有望带动单机零部件价值量提升，并且公司有望提升市场份额，2)安卓客户快速扩张，带来智能手机ODM出货量增长以及平板、家电、汽车等非手机业务成长，3)智能终端放量成长。而且，AI PC、机器人、玻璃基板等新业务有望贡献增量，并打开长期增长天花板。我们预计蓝思2025年净利润有望增长26%，对应2025年市盈率为21.6x。我们认为公司是优质的消费电子龙头之一，并有望在端侧AI浪潮中受益，因此重申蓝思“买入”评级。

●2025-01-06 道通科技：公司业绩表现亮眼，打造空地一体集群智慧解决方案 (平安证券 闫磊,黄韦涵)

●根据公司2024年年度业绩预告，我们调整业绩预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为6.51亿元(前值为6.37亿元)、7.54亿元(前值为7.06亿元)、9.40亿元(前值为8.85亿元)，EPS分别为1.44元、1.67元和2.08元，对应1月3日收盘价的PE分别约为24.5倍、21.1倍、17.0倍。公司专注于新能源充电桩、汽车综合诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，销售网络已覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美、IMEA(印度、中东、非洲)等全球120多个国家或地区。公司积极把握汽车行业发展趋势，加速集团战略转型，聚焦新能源核心业务，积极推动新能源业务出海。当前公司新能源智能充电业务发展迅猛，新能源充电桩产品在欧美市场的拓展已见成效。新能源业务未来发展前景广阔，已经成为公司发展的新引擎。同时公司积极打造顺应AI、低空经济等发展方向的第三成长曲线“空地一体集群智慧解决方案”，已首先应用在能源、交通等领域，我们继续看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。