科伦药业(002422)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-19 科伦药业：三发驱动，超然迈伦 (华泰证券 代雯,沈卢庆)

●考虑公司大输液领域受益产品结构优化+需求复苏，原料药业务价格稳定+降本增效，科伦博泰创新平台横跨ADC/大分子/小分子三大平台，凭借优异临床数据，已吸引MSD/Harbour BioMed等BD授权背书，仿制药品种积极参与集采，我们预计公司2023-2025年EPS为1.59/1.83/2.01元(+40%/15%/10%yoy)，并给予公司24年22倍PE(与其A股可比公司24年Wind一致预测22倍PE相同)，目标价40.26元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-07 科伦药业：三发驱动战略持续兑现，创新布局步入收获期 (西南证券 杜向阳)

●预计2023-2025年EPS分别为1.60元、1.78元、1.97元，归母净利润增速为38.6%、11.5%、10.8%。公司三发驱动创新布局进入收获期，首次覆盖给予“持有”评级。

●2023-11-10 科伦药业：三发驱动基业长青，创新开启新周期 (东海证券 杜永宏)

●我们预计公司2023-2025年的营收分别为207.78/224.22/243.89亿元，归母净利润分别为23.26/27.15/31.93亿元，对应EPS分别为1.58/1.84/2.16元，对应PE分别为17.66/15.13/12.86，维持“买入”评级。

●2023-11-07 科伦药业：23Q3输液业务维持稳定，子公司川宁量价齐升 (华安证券 谭国超)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为211.25亿元、229.60亿元、248.50亿元，分别同比增长11.7%/8.7%/8.2%，归母净利润分别为25.71亿元、32.72亿元、34.80亿元，同比增长50.5%/27.3%/6.4%，对应PE为16X/13X/12X。维持“买入”评级。

●2023-11-07 科伦药业：川宁业绩超预期，与默沙东合作稳步推进 (兴业证券 孙媛媛)

●调整对公司的盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为1.62、1.80、2.13元，对应2023年11月6日收盘价，PE估值分别为17.4、15.6、13.2倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-02 太极集团：2023年报点评：核心中药产品增长亮眼，净利率持续提升 (东吴证券 朱国广)

●考虑到医药政策及消费环境的不确定性，我们将公司2024-2025年归母净利润由13.30/18.05亿元下调至11.04/14.46亿元，2026年归母净利润预计为18.09亿元，对应当前市值的PE分别为17/13/10X，维持“买入”评级

●2024-04-02 云南白药：聚焦主业提质增效，分红水平持续提升 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们预计，公司2024–2026年实现营业收入分别为419.51亿元、451.22亿元和486.76亿元，归母净利润分别为45.31亿元、50.19亿元和55.78亿元，分别同比增长10.7%、10.8%和11.1%，折合EPS分别为2.52元/股、2.79元/股和3.10元/股，对应PE分别为20.1x、18.2x和16.4x，维持“买入”评级。

●2024-04-01 华兰生物：血制品及疫苗业务业绩双升，发布未来三年股东回报规划 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为19.1%、11.2%、10.6%，净利润的增速分别为18.6%、13.2%、13.1%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为24.02元，相当于2024年25倍的动态市盈率。

●2024-04-01 华兰生物：年报点评：血制品需求旺盛提升利润率，流感疫苗需求增加 (平安证券 倪亦道,叶寅)

●新浆站逐步落地并加速运转，提升采浆量并进而加速公司发展。调整2024-2025年并新增2026年业绩预测为归母净利润16.03、17.56、18.82亿元(原预测2024-2025年15.82、17.51亿元)，维持“推荐”评级。

●2024-04-01 丽珠集团：多元化布局稳业绩，创新药和高壁垒制剂促发展 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司在多个治疗领域的市场优势，并考虑未来费用支出影响，下调2024-2025年并新增2026年归母净利润预测，预计分别为21.88、24.66、27.69亿元(原预计2024-2025年为23.05、26.72亿元)，EPS分别为2.36、2.66、2.99元/股，当前股价对应PE分别为15.9、14.1、12.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-01 英诺特：一季度业绩超预期，行业高景气+公司销售覆盖扩面有望驱动加速成长 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别同比增长7.0%、36.8%、53.4%；非新冠业务收入分别同比增长205.5%、57.1%、53.4%；归母净利润分别同比增长16.0%、63.6%、48.6%，成长性突出(2023年为快报数据)；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价42.02元，相当于2024年20倍的动态市盈率。

●2024-04-01 同仁堂：23Q4高基数下短期承压，24年有望稳健增长 (信达证券 唐爱金,吴欣)

●我们预计同仁堂2024-2026年营收分别为198.41/221.04/246.52亿元，归母净利润分别为19.41/22.87/25.64亿元，对应PE分别为29/25/22X，维持“增持”评级。

●2024-04-01 恩华药业：年报点评：麻醉线稳健增长，新产品放量可期 (海通证券 余文心)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为12.64亿元、15.79亿元、19.61亿元，同比分别增长21.9%、24.9%、24.2%，对应EPS分别为1.25元、1.57元、1.95元。公司麻醉药业务稳步提升，镇痛类新品有望驱动持续成长，精神类产品集采影响逐步消除。参考可比公司，我们给予公司2024年25-30X PE，对应合理价值区间为31.25-37.50元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-01 华兰疫苗：多因素助力公司流感疫苗上量，2023年净利YOY+66% (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2024-2026年分别录得净利润10.9亿元、13.1亿元、15.3亿元，YOY+27.2%、+19.7%、+116.8%，EPS分别为1.82元、2.18元、2.55元，对应PE分别为13X、11X、9X，股价经过近期调整后估值已偏低，给与“买进”评级。

●2024-04-01 恩华药业：2023年扣非净利同比增长16%，符合预期 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2024-2026年分别实现净利润12.6亿元、15.1亿元、18.0亿元，YOY分别+21.0%、20.0%、19.5%，EPS分别为1.25元、1.49元、1.79元，对应PE分别为18倍、15倍、12倍，目前估值相对合理，麻醉系列产品快速增长，我们维持“买进”的投资建议。