达实智能(002421)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-27 达实智能：Q3业绩增速转正，毛利率改善 (长城证券 侯宾,姚久花)

●公司上年度订单不及预期致使2024年上半年业绩出现下滑。进入第三季度，公司签约中标金额持续提升，毛利率的提升带动公司归母净利润增速转正。此外公司持续投入研发，迭代核心平台强化产品力。我们预测公司2024-2026年实现营收32.01亿元、37.64亿元、44.72亿元；归母净利润0.56亿元、0.81亿元、1.20亿元；EPS0.03、0.04、0.06，PE126X、87X、59X，维持“买入”评级。

●2024-05-07 达实智能：业绩承压，签约中标项目回暖 (长城证券 侯宾,姚久花)

●受宏观环境、行业竞争等因素影响，公司毛利率短期下滑，利润端承压。2024年第一季度，公司中标项目金额开始回暖，叠加公司持续投入研发。我们看好公司通过定增等方式持续投入核心平台及关键系统研发，强化公司核心竞争力，在创新板块等业务取得突破。我们预测公司2024-2026年实现营收42.36亿元、47.27亿元、53.79亿元；归母净利润1.92亿元、2.31亿元、3.11亿元；EPS0.09、0.11、0.15，PE31X、26X、19X，维持“买入”评级。

●2023-09-19 达实智能：业绩短期波动，持续投入强化核心竞争优势 (长城证券 侯宾)

●我们看好公司通过定增等方式持续投入核心平台及关键系统研发，强化公司核心竞争力，在创新板块等业务取得突破。我们看好公司的发展，预测公司2023-2025年实现营收40.69亿元、45.77亿元、50.72亿元；归母净利润2.14亿元、2.59亿元、3.02亿元；EPS0.10、0.12、0.14，PE34X、28X、24X，维持“买入”评级。

●2022-11-21 达实智能：国内领先的物联网产品及解决方案服务商，业绩有望逐步向好 (中信建投 阎贵成,金戈,甘洋科)

●预计公司2022-2024年实现营业收入分别为32.52亿元、38.43亿元和45.70亿元，同比分别增长2.8%、18.2%和18.9%；实现归母净利润分别为2.03亿元、2.55亿元和3.09亿元，同比分别增长140.7%、25.2%和21.2%，对应PE估值分别为32.8/26.2/21.6倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2022-03-29 达实智能：2021年报点评：业绩短期承压，政策助推长期发展 (长城证券 周伟佳)

●公司因计提大额资产及商誉减值致使短期业绩承压，但公司核心竞争力及长期盈利能力未受影响。通过加大研发投入，公司夯实了技术基础。在双碳、东数西算等国家重点战略的推动下，公司主营业务有着较好的发展机会。与阿里、腾讯等公司展开的合作有助于公司利用互联网厂商生态及技术优势，辐射更多领域、展开更深层次的物联网建设与服务。我们预计公司2022-2024年分别实现营业收入37.46亿元、45.31亿元和54.87亿元，归母净利润3.32亿元、4.43亿元和5.62亿元，EPS分别为0.17元、0.23元和0.29元，对应PE分别为19X、14X及11X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-05-23 泽宇智能：毛利率短期承压，有望受益于分布式光伏新规 (中邮证券 杨帅波)

●我们预测公司2025-2027年营收分别为16.4/19.9/24.3亿元，归母净利润分别为2.4/3.2/4.0亿元，(2025年5月22日)对应PE分别为22/17/13倍，首次评级，给予“增持”评级。

●2025-05-22 京北方：金融AI新范式下的破局者 (民生证券 吕伟,杨立天)

●公司采用“咨询+产品+解决方案+服务”四位一体的业务模式，面向优质客户群体输出体系化的数智技术和金融科技能力。在AI催化+人民币国际化+互联网金融客户跃迁的三维聚变下，未来有望开辟全新增长点。我们预计公司2025/2026/2027年的EPS分别为0.41/0.50/0.64元，2025年5月22日收盘价对应市盈率30/24/19倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-05-22 纳芯微：车规模拟芯片龙头，磁传感器加速成长 (国盛证券 郑震湘,佘凌星)

●我们预计公司在2025-2027年分别实现营业收入29.59/37.95/47.29亿元，同比增长51.0%/28.2%/24.6%，实现归母净利润-0.81/1.03/2.95亿元。考虑到公司在汽车模拟芯片领域布局完善，高低边、LED驱动、马达驱动、隔离芯片等产品陆续放量，SerDes、MCU进展迅速，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2025-05-21 芯原股份：专用ASIC芯片领域持续变革，公司有望受益 (群益证券 朱吉翔)

●我们预计公司2025-2027年营收30.7亿元、38.4亿元和47.4亿元，YOY分别增长32、25%和23%，实现净利润-0.26亿、0.53亿元和2亿元，EPS分别为-0.05元、0.11元和0.40元，目前股价对应2025-2027年PS分别为15倍、12倍和9倍，考虑到公司业绩潜力较大，给予买进建议。

●2025-05-21 思瑞浦：Q1实现扭亏，各下游亮点纷呈 (华安证券 陈耀波,李美贤)

●公司2025年第一季度实现营业收入4亿元，同比增加111%，环比增加14%；归母净利润1556万元，同比增加132%，环比增加116%；扣非净利174万元，同比增加102%，环比增加102%。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.32、2.98、4.09亿元，对应的EPS分别为0.99、2.25、3.09元，最新收盘价对应PE分别为148x、65x、48x，维持“增持”评级。

●2025-05-20 晶丰明源：AI时代的新机遇 (民生证券 方竞,李少青)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.12/1.80/2.78亿元，对应现价2025-2027年PE为73/46/30倍。公司是高性能计算电源芯片的先行者，依靠高强度研发和强大产品线铸就高竞争壁垒，我们看好公司长期成长，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-05-20 柏楚电子：盈利能力维持高位，看好智能焊接业务放量 (山西证券 姚健,徐风)

●公司在中低功率激光切割运控系统处于国产龙头地位，并依托平台技术不断拓展高功率切割、智能焊接领域，看好智能焊接业务1-N放量。预计公司2025-2027年EPS分别为5.17/6.36/8.04，对应公司2025年5月20日收盘价193.00元，2025-2027年PE分别为37.4/30.3/24.0，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-05-20 盛科通信：研发持续加码，坚守长期深耕全互联时代 (中银证券 苏凌瑶)

●尽管2024年公司亏损同比扩大，但考虑公司坚守长期主义，持续加码研发，深耕全互联时代网络通信高端品类，我们调整盈利预测，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入13.78/17.79/21.87亿元，对应市销率分别为17.6/13.6/11.1倍。公司业务在国内具有先发优势，同时先进在研高端芯片产品性能或将形成突破，应享有一定估值溢价。维持增持评级。

●2025-05-20 国电南瑞：业绩符合预期，网外市场加速突破 (国联民生证券 张磊)

●公司国际业务增速亮眼，但占总收入比例仍然较小，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为635.14/706.25/798.81亿元，同比分别+10.62%/+11.20%/+13.11%；归母净利润分别为83.79/94.38/104.78亿元，同比增速分别为10.10%/12.64%/11.03%，EPS分别为1.04/1.17/1.30元/股。公司作为二次设备龙头厂商，有望受益于电网投资提速，维持“买入”评级。

●2025-05-20 中科蓝讯：坚持多元化布局，端侧AI赋能未来 (华安证券 陈耀波,李元晨)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为376/480/614百万元，对比此前预期的2025-2026年的利润381/485百万元有所下调。对应PE为30.03/23.50/18.37x，维持“增持”评级。