武汉凡谷(002194)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-11-03 武汉凡谷：季报点评：Q3业绩增长提速，未来发展可期 (海通证券 朱劲松,余伟民)

●我们预计公司2020-2022年收入分别为20.04亿元、24.73亿元、30.65亿元，归属母公司股东净利润分别为3.01亿元、3.67亿元、4.34亿元，EPS为0.44元、0.54元、0.64元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2020年动态PE区间45-55X，对应合理价值区间20.02-24.47元，给予“优于大市”评级。

●2020-11-03 武汉凡谷：2020年三季报点评：克服疫情影响，盈利能力大幅提升 (东方财富证券 何玮)

●公司的主要业务是从事射频器件和射频子系统的研发、生产、销售和服务，主要产品为滤波器、双工器、射频等子系统，应用于各代通信网络。随着5G建设步入高峰，公司的发展有望步入新的阶段。预计2020-2022年公司营业收入为18.27/22.34/26.42亿元，归母净利润为2.87/3.48/4.16亿元，EPS为0.42/0.51/0.61元，对应PE分别为35/29/24倍，我们谨慎看好公司未来表现，给予“增持”评级。

●2020-08-10 武汉凡谷：专注基站射频三十年，5G滤波器再塑发展新天地 (海通证券 朱劲松,余伟民)

●我们预计公司2020-2022年收入分别为20.04亿元、24.73亿元、30.65亿元，归属母公司股东净利润分别为3.01亿元、3.67亿元、4.34亿元，EPS为0.44元、0.54元、0.64元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2020年动态PE区间45-55X，对应合理价值区间20.02-24.47元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2019-10-28 武汉凡谷：三季报点评：新周期开启，营收结构和盈利能力同步改善 (首创证券 李嘉宝)

●随着5G投资逐步开启，滤波器行业迎来量价齐升的快速发展阶段。公司为华为、爱立信、诺基亚供应商，具有产业链垂直一体化整合能力和高端陶瓷介质滤波器等竞争优势，在收获行业红利的同时有望进一步提高市场份额。随着公司持续加快5G产能建设，以及加强内部管理，盈利能力有望进一步提升。建议中长期关注。

●2019-10-24 武汉凡谷：三季度盈利能力改善，业绩符合预期 (国信证券 程成)

●看好公司的行业竞争力，考虑到公司盈利能力持续改善，上调盈利预测。我们此前预计公司实现营业收入15.4/19.9/26.6亿元，实现归母净利润1.3/2.1/3.3亿元；上调盈利预测后，预计公司2019-2020年实现营业收入16.3/21.8/26.8亿元，实现归母净利润1.47/2.27/3.39亿元，并上调评级“中性”至“增持”。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2023-08-29 振华风光：半年报点评：费用控制良好，产品种类快速丰富 (国联证券 孙树明)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为10.81/15.02/18.77亿元，对应增速分别为38.81%/38.90%/24.97%，净利润分别为4.43/6.21/7.80亿元，对应增速46.22%/40.12%/25.61%，EPS分别为2.22/3.10/3.90元/股，3年CAGR为37.04%。鉴于公司具备深厚技术功底、在研项目多、市场空间广阔，并且积极转变经营模式，参考可比公司，给予公司2023年50倍PE，目标市值221.54亿元，对应股价110.77元，维持“买入”评级。

●2023-08-29 复旦微电：半年报点评：FPGA板块保持高增速，技术水平持续提升 (国联证券 孙树明,熊军)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为36.66/42.46/49.77亿元(原值45.73/57.52/63.15亿元)，对应增速分别为3.59%/15.83%/17.22%，归母净利润分别为9.07/13.35/18.81亿元(原值15.02/18.57/24.69亿元)，对应-15.75%/47.17%/40.86%，EPS分别为1.11/1.64/2.30元/股，3年CAGR为20.43%。鉴于公司FPGA产品先进，板块营收增速较快，参考可比公司，给予公司2024年35倍PE，目标市值358.33亿元，对应股价57.23元，维持“增持”评级。

●2023-08-29 联特科技：半年报点评：持续研发投入，具备多系列高速光模块量产能力 (国联证券 孙树明)

●我们预计公司2023-25年收入分别为10.31/15.46/23.19亿元，对应增速分别为25.00%/50.00%/50.00%，归母净利润分别为1.21/1.99/3.03亿元，对应增速分别为7.27%/64.07%/51.77%，EPS分别为0.94/1.54/2.33元/股，3年CAGR为38.75%。考虑公司产质量一致性和稳定性优势，400G/800G光模块批量化生产能力，公司在NPO/CPO领域的研发布局，建议持续关注。

●2023-08-29 立讯精密：上半年业绩符合预期，下半年新品新业务驱动增长提速 (招商证券 鄢凡)

●基于最新财报和外部趋势，我们预测23/24/25年营收为2526/3157/3915亿，归母净利润为110/145/190亿，对应EPS为1.54/2.03/2.66元，对应当前股价PE为21/16/12倍，并认为这一预测在外部环境改善下有超预期弹性。基于下半年增长提速、新品新业务逐步落地和清晰的中长线逻辑(业绩alpha+MR/汽车/通讯业务3个beta)，加上估值处于历史低位，公司正迎来长线布局良机，我们维持“强烈推荐”评级和60元目标价，坚定看好公司长线空间。

●2023-08-29 信濠光电：Q2逆势转盈超预期，北美大客户+智慧能源加速布局望打开长线空间 (招商证券 鄢凡,程鑫)

●我们维持预测公司23-25年收入18.0/25.0/40.0亿元，归母净利润0.5/2.0/3.2亿元，对应EPS为0.42/1.70/2.67元，对应PE为126.3/31.1/19.8倍。考虑公司当前规模、核心竞争力和未来长线潜在发展空间，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-08-29 歌尔股份：2023中报点评：业绩符合预期，综合竞争力奠定未来成长基础 (东吴证券 马天翼,金晶)

●我们基于公司中报及当前行业基本面状况调整盈利预测，23-25年归母净利润调整为15/25/35亿(前值为16/27/37亿元)，基于我们对VR/AR产业长期趋势的看好、短期业绩下滑源于外部环境的阶段性影响、公司核心竞争力持续增强等综合因素，我们继续看好公司未来成长趋势，维持“买入”评级。

●2023-08-29 紫光国微：智能卡芯片增长迅速，高速ADC已获认可 (国海证券 葛星甫)

●考虑到市场需求扩张节奏的变化，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为31.36/40.86/53.14亿元，对应2023-2025年PE分别为25/19/15倍，基于国产化持续推进以及公司在特种IC的领先地位，维持“买入”评级。

●2023-08-29 扬杰科技：中报点评报告：Q2业绩环比改善明显，关注海外市场复苏及新产品上量 (国海证券 葛星甫)

●预计2023-2025年公司营业收入分别为72.75/95.01/120.75亿元，归母净利润为12.13/14.67/18.34亿元，对应EPS为2.24/2.71/3.39元，对应PE为15X/12X/10X，尽管小幅下调盈利预测，但公司整体估值水平仍低于行业平均估值，因为仍维持“买入”评级。

●2023-08-29 中际旭创：800G光模块放量带动盈利能力提升 (国信证券 马成龙,朱锟旭)

●考虑到AI正处于快速发展阶段，光模块是硬件必备环节，公司作为全球头部光模块厂商，有望充分受益800G行业需求快速提升，我们上调2023-2025年公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为17.7/32.3/43.1亿元(上调前为14.6/19.7/23.6亿元)，对应PE分别为51/28/21倍。看好公司受益于AI算力基础设施需求持续释放，维持“买入”评级。

●2023-08-29 铖昌科技：中报点评：星载优势持续，地面机载快速发展 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●根据Wind一致预期，可比公司23年平均PE为64X，考虑到公司星载相控阵T/R芯片技术壁垒较高，近期地面和机载领域产品拓展顺利，给予公司23年PE85X，对应目标价为93.50元(按最新总股本计算前值为100.30元)，维持“买入”评级。