如意集团(002193)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-01-15 如意集团：集团实力雄厚，公司产业链布局稳步推进 (东北证券 李强)

●预计毛纺主业营收(包括新收购的如意科技科技服装资产)稳健增长，增速分别为5%、2%、2%，毛利率维持17%的水平。泰安如意产能是科技服装资产的2倍，预计三年后可达产，2016-2018年增速分别为300%、50%、50%。预计温州庄吉达成业绩承诺，2016-2018年营收分别为1.89、1.98和2.08亿元。

●2016-08-25 如意集团：半年报：延伸毛纺织产业链，扩大面料服装一体化高端制造规模 (海通证券 张宇,唐苓)

●公司以高档毛纺织产品作为重点发展领域，延伸产业链；集团通过前期合资及收购等，拥有丰富的国内及海外面料、服饰品牌资源，伴随服装资产注入，预计将带动公司整体业绩大幅提升。预计2016-18年公司实现归属于母公司净利润分别为7918万、1.15亿、1.58亿元，同增362.57%、45.08%、37.17%，对应EPS分别0.30、0.44、0.60元。参考相关纺织服装企业17年PE区间在26x-77x，给予公司2017年50xPE，对应目标价21.95元，增持评级。

●2016-08-17 如意集团：依托集团向下游服装行业延伸，公司业绩增长可期 (海通证券 张宇)

●考虑增发后，收购服装资产2016年并表，预计2016-2018年摊薄后EPS分别是0.11元、0.39元和0.53元，参考目前精仿呢绒及西装行业平均估值水平，给予2017年PE50倍估值，目标价19.5元，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2026-04-19 百隆东方：2025年盈利大幅改善，四季度收入增长提速 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●订单增长有望延续，棉价上行周期盈利弹性可期。公司2025年下半年以来接单情况持续向好，2026年一季度销量增长约28%，订单饱满。盈利方面，公司储备超过8个月的低价棉花库存，在棉价上行周期中成本优势显著，盈利弹性有望释放。基于公司强劲的在手订单及棉价上行周期带来的盈利弹性，我们上调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为8.2/8.4/8.1(2026-2027年前值为6.7/7.1亿元)，同比+24.3%/+2.7%/-3.6%。维持“优于大市”评级

●2026-04-17 鲁泰A：主业经营暂时承压，投资收益增厚业绩 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为5.62/6.18/7.08亿元，对应PE分别为9.73X、8.85X、7.73X。公司发布2025年年报，2025全年实现收入59.04亿元(同比-3.06%)，归母净利润5.94亿元(同比+44.66%)，扣非归母净利润3.88亿元(同比-19.52%)。2025Q4公司实现收入16.04亿元(同比-5.03%)，归母净利润0.91亿元(同比-25.76%)，扣非归母净利润0.66亿元(同比-49.70%)。

●2026-04-17 百隆东方：2025年报点评：利润显著改善，期待业绩弹性持续释放 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●棉花价格上涨有望推动公司产品量价齐升。我们预计公司2026-2028年实现营业收入同比增长9.4%/6.2%/5%至86/91.3/95.8亿元；归母净利润同比增长25.3%/18.5%/13.8%至8.2/9.7/11.1亿元，对应当前股价估值15/12/11倍，维持其“买入”评级。

●2026-04-17 百隆东方：年报点评报告：棉价上行或激发业绩弹性 (天风证券 孙海洋)

●考虑到全球棉花消费量平稳，产量或有减少；同时近期中东局势巨震，各类大宗商品涨价，我们乐观预期后续棉花价格走势。未来若棉价上行，公司原材料成本优势或加速显现，毛利率有望扩大。我们调整26-27年盈利预测并新增28年盈利预测，预计公司26-28年收入分别为85亿、93亿、104亿人民币(26-27年前值为77亿、82亿人民币)，归母净利润为8.6亿

●2026-04-17 百隆东方：越南盈利高增，业绩稳定性增强 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●我们预计2026-2027年公司归母净利润分别为8.36、9.23、10.22亿元，对应PE为14.30X、12.95X、11.69X。公司发布2025年报。2025全年实现收入78.61亿元(同比-1.02%)，归母净利润6.56亿元(同比+59.96%)，扣非归母净利润6.12亿元(同比+178.99%)；2025Q4公司实现收入21.36亿元(+14.41%)，归母净利润1.06亿元(去年同期亏损0.25亿元)，扣非归母净利润1.04亿元(去年同期亏0.35亿元)。

●2026-04-17 鲁泰A：年报点评报告：积极应对内外部变化 (天风证券 孙海洋)

●随着海外高档面料产品线产能进一步释放，2026年主业经营有望显著改善。考虑到终端需求偏弱，同时公司产品结构优化，我们预计公司26-28年收入分别为63亿、67亿、72亿人民币(26-27年前值为70亿、78亿人民币)，归母净利润为6.2亿、6.6亿、7.1亿人民币(26-27年前值为5.5亿、6.3亿人民币)，EPS分别为0.76元、0.81元、0.87元，对应PE为9/8/8x。

●2026-04-17 南山智尚：拟投产印尼新基地，期待新材料盈利修复 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，短期来看，公司业务面临一定压力，即羊毛、锦纶切片价格上涨但下游需求疲软情况下，可能传导不畅；但中期来看，(1)随着需求恢复，超高分子聚乙烯价格及吨净利有望迎来改善；超高分子聚乙烯有望作为机器人腱绳材料之一，带来估值提升。(2)锦纶项目有望逐步爬坡、盈利改善；(3)印尼和运动面料构成长期增长点。下调26-27年营收预测20.09/25.59亿元至19.47/24.24亿元，新增28年收入预测24.92亿元；下调26-27年归母净利预测2.32/2.90亿元至1.78/2.22亿元，新增28年归母净利预测2.53亿元。对应下调26-27年的预测EPS0.46/0.57元至0.35/0.44元，新增28年EPS预测0.50元，2026年4月17日收盘价15.16元/股，对应26-28年PE分别为43/35/30X，维持公司“买入”评级。

●2026-04-16 百隆东方：Q4毛利率修复显著，棉价上涨预期下业绩弹性有望贯穿26全年 (浙商证券 马莉,詹陆雨)

●我们预计公司26-28年实现收入93.7/101.0/108.7亿元，同比+19.1%/7.8%/7.6%，实现归母净利润9.8/10.9/11.9亿元，同比+49.1%/+11.7%/+9.3%，PE对应11.9/10.6/9.7倍，按照分红比例91%估算，股息率7.6%，维持“买入”评级。

●2026-04-16 台华新材：2025年收入下滑10%，第四季度利润率同环比修复 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●基于2025年业绩低于此前预期及宏观需求的不确定性，我们下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.05/7.89/8.52亿元(2026-2027年前值为10.01/11.65亿元)，同比+33%/+12%/+8%；我们看好公司凭借一体化和差异化优势，在行业景气回升周期中展现较强的盈利弹性，维持“优于大市”评级。

●2026-04-15 百隆东方：越南盈利改善显著，期待美棉涨价利润弹性 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，(1)我们预计，由于受替代品化纤涨价、叠加国内外棉价倒挂利好海外棉纱影响，公司Q1销量增速有望超20%；(2)中期来看，美棉种植面积下降、叠加中美缓和预期有望改善需求，美棉涨价有望贡献额外利润弹性。(3)非经方面，宁波通商银行投资收益相对稳定，信聿投资方面随市场波动有一定弹性；(4)随着公司大幅扩产告一段落，股息率5%、具备吸引力。考虑棉价上涨、销量好于预期，上调盈利预测，上调26-27年收入预测79.7/84.9亿元至86.1/92.7亿元，新增28年收入预测为100.4亿元；上调26-27年归母净利预测7.80/8.91亿元亿元至8.40/9.86亿元，新增28年归母净利预测为11.57亿元；对应上调26-27年EPS0.52/0.59元至0.56/0.66元，新增28年EPS0.77元。2026年4月15日收盘价7.74元对应PE分别为14/12/10X，维持“买入”评级。