紫光国微(002049)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-18 紫光国微：汽车电子领域全面布局，特种行业持续拓展 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为1.40、1.97、2.53元(原24-25年预测为4.20、5.19元，主要系下调了主营业务营收和毛利率)，根据可比公司25年平均36倍PE估值，给予70.92元目标价，维持增持评级。

●2024-11-02 紫光国微：季报点评：产品谱系持续完善，竞争力持续提升 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●我们预测公司24-26年归母净利润为14.36/21.11/28.35亿元(前值24.78/29.68/35.49亿元)，下调原因为行业需求波动，同时部分产品有所降价，对应EPS为1.69/2.48/3.34元。可比公司25年iFind一致预期为28倍，考虑到公司产品体系持续完善，在民用领域的布局将打开公司远期成长空间，给予公司25年32倍PE估值，对应目标价为79.36元(前值为61.32元，对应24年21倍PE)。

●2024-11-01 紫光国微：2024年三季报点评：业绩有所承压，静待行业复苏 (民生证券 方竞,尹会伟,李少青)

●考虑公司前三季度业绩表现，下修公司24/25/26年归母净利润至12.98/17.49/22.92亿元，对应现价PE分别为42/31/24倍，公司是国内领先特种集成电路平台型企业，将持续受益于特种IC行业成长和国产替代需求增长，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 紫光国微：特种业务依然承压，多品类更新迭代加快 (银河证券 李良,胡浩淼)

●我们看好25年军工行业景气度回升对公司军品收入的拉动以及汽车电子业务第二增长曲线的逐步成型。预计公司2024-2026年净利润分别为14.79/20.01/23.74亿元，EPS分别为1.74/2.36/2.79元，当前股价对应PE分别为39.19/28.96/24.41倍。维持“推荐”评级。

●2024-09-11 紫光国微：同芯微净利润同比大幅增长，汽车电子产品取得新突破 (兴业证券 董昕瑞)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.71/21.68/26.77亿元，EPS分别为2.20/2.55/3.15元/股，对应2024年9月9日收盘价PE为21.0/18.1/14.7倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-04-02 华阳集团：2024年业绩点评：客户放量驱动量利齐增，业绩稳健兑现 (东吴证券 黄细里)

●由于公司订单释放节奏超预期，我们上调公司2025-2026年营收预测为127.0/155.6元(原为121.7/143.9亿元)，预计2027年营业收入为187.1亿元，同比分别+25%/+23%/+20%；基本维持2025-2026年归母净利润预测为9.0/11.3亿元，预计2027年归母净利润为14.0亿元，同比分别+38%/+26%/+24%，对应PE分别为21/16/13倍，维持“买入”评级。

●2025-04-02 道通科技：2024年报点评：业绩同比高增，AI全面赋能业务 (东吴证券 张良卫)

●公司三项业务全面铺开，AI有望对新、老业务全面赋能，我们将公司2025/2026年预期归母净利润由7.9/9.5亿元调整为7.9/9.6亿元，并预测2027年归母净利润为11.4亿元，2025年3月31日收盘价对应2025/2026/2027年PE分别为24.8/20.4/17.3倍，维持“买入”评级。

●2025-04-02 航天电器：年报点评：防务需求阶段性放缓导致营收下滑，为保交付带来存货高增 (东方证券 罗楠,冯函)

●根据24年年报调整营收增速和毛利率，上调25、26年EPS为1.93、2.35元(前值为1.86、2.32元)，新增27年EPS为2.77元，参考可比公司25年37倍PE，给予目标价71.41元，维持买入评级。

●2025-04-02 龙迅股份：2024年营收/净利双高增，高分辨率新品与车载SerDes成未来增长动力 (中银证券 苏凌瑶)

●因公司车载SerDes进展略低于此前预期，我们小幅下调公司盈利预测。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润2.08/2.90/4.06亿元；实现每股收益2.04/2.83/3.96元，对应市盈率55.5/39.9/28.5倍。维持买入评级。

●2025-04-02 长飞光纤：年报点评：多元化布局成效显著，空芯商用奇点已至 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为139.00亿元、158.74亿元、177.17亿元，归母净利润分别为10.99亿元、14.59亿元、18.13亿元，EPS为1.45元、1.93元、2.39元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间25-30X，对应合理价值区间36.24-43.49元，“优于大市”评级。

●2025-04-02 大华股份：年报点评报告：海外和创新业务稳健发展，重点布局AI应用落地 (天风证券 潘暕,许俊峰)

●考虑到公司24年业绩承压及国内市场尚待复苏，我们下调25年归母净利润至34.18亿元(之前为38.08亿元)。考虑到公司依托星汉大模型2.0在各行业落地及长期数智化转型需求，我们上调26年归母净利润至43.87亿元(之前为41.27亿元)，同时预测27年营业收入以及归母净利润分别为524.20亿元和49.48亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-02 光库科技：AI算力引爆需求，并购协同共筑增长 (国联民生证券 张宁)

●参考公司2024年业绩，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为11.67/13.68/15.99亿元，同比增速分别为16.85%/17.20%/16.88%；归母净利润分别为1.00/1.23/1.54亿元，同比增速分别为49.27%/22.58%/25.88%。EPS分别为0.40/0.49/0.62元。鉴于公司光纤激光器件业务毛利提升、光通讯业务受益AI算力需求放量，叠加前瞻性布局FMCW激光雷达、CPO等新技术，维持“买入”评级。

●2025-04-02 卓胜微：短期盈利能力承压，拟通过定增扩充产能 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●由于处于产线转固后的产能爬坡阶段，及研发投入加大，我们下调公司2025-2026年归母净利润至7.09/10.48亿元(前值为9.32/12.64亿元)，预计2027年归母净利润为12.76亿元。对应2025年3月31日股价的PE分别为60/41/34x。公司已形成射频前端产品平台，维持“优于大市”评级。

●2025-04-02 生益科技：2024年年报点评：2024年营收利润高增，看好需求&成本双击 (国海证券 姚丹丹,郑奇,傅麒丞)

●根据行业发展情况，预计2025-2027年公司营业收入分别为227.18/276.82/318.30亿元，同比增速分别为11%/22%/15%，归母净利润分别为23.16/30.68/38.21亿元，同比增速分别为33%/33%/25%。对应PE分别为29/22/18倍。公司是CCL龙头，刚性覆铜板份额全球第二，未来有望充分受益于下游AI算力建设需求的释放以及新能源汽车智能驾驶的渗透，维持“买入”评级。

●2025-04-02 莱特光电：国内OLED终端材料领先企业 (中银证券 余嫄嫄,苏凌瑶)

●公司为国内OLED终端材料领先企业，受益于下游OLED面板渗透率提高及应用场景拓展国内面板厂商产能及份额提升、OLED材料国产替代进程加速，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.67/3.08/4.59亿元，EPS分别为0.41/0.77/1.14元，PE分别为50.1/27.1/18.2倍，首次覆盖，给予增持评级。