双鹭药业(002038)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-04-23 双鹭药业：受费用超预期影响全年归母净利润，静待变化 (中泰证券 江琦,赵磊)

●考虑到来那度胺竞品逐步上市、全国辅助用药目录或将在2019年出台，我们调整2019-2021年公司营业收入为21.93、24.55、26.93亿元，同比增长1.16%、11.97%、9.70%，归母公司净利为6.38、7.17、7.90亿元，同比增长11.73%、12.35%、10.16%，对应EPS为0.93、1.05、1.15元，下调至“增持”评级。

●2018-10-29 双鹭药业：三季报点评：三季报业绩符合预期，来那度胺推广顺利 (联讯证券 李晨光)

●我们认为公司18-20年实现收入增长分别为85.5%、29.7%和20.9%，实现EPS分别为1.06、1.37和1.63元，同比增长35.6%、29.5%和19.4%，目前公司股价对应估值分别为25/20/16倍，考虑到公司业绩正在恢复，重磅新品推广顺利，竞争格局非常好，梯队品种优秀，我们给予公司“买入”评级。

●2018-10-29 双鹭药业：扣非业绩继续保持快速增长，全年有望超预期 (中泰证券 江琦,赵磊)

●考虑到公司第二季度和第三季度持续保持较快增长，我们上调2018-2020年公司营业收入为19.91、24.14、30.10亿元，同比增长60.26%、21.29%、24.65%，归母公司净利为7.17、9.47、12.43亿元，同比增长34.44%、32.06%、31.17%，对应EPS为1.05、1.38、1.81元。公司基因工程产品保持快速增长，来那度胺逐步推进各省市招标，在研大产品即将有所突破，维持“买入”评级。

●2018-08-31 双鹭药业：二线品种保持较快增长，未来重磅产品有望放量 (兴业证券 杜向阳,徐佳熹)

●随着公司来那度胺持续放量，二线品种等持续放量+复合辅酶有望逐步见底。我们预计2018-2020年EPS0.90元、1.08元、1.31元，对应8月29日收盘价PE为39、33、27倍，维持“审慎增持”评级。

●2018-08-28 双鹭药业：扣非增速表现亮眼，期待来那度胺下半年逐步上量 (中泰证券 江琦,赵磊)

●我们预计2018-2020年公司营业收入为16.88、21.22、27.72亿元，同比增长35.94%、25.67%、30.64%，归母公司净利为6.12、8.02、10.83亿元，同比增长14.64%(扣非60%+)、31.19%、34.98%，对应EPS为0.89、1.17、1.58元。考虑来那度胺进入放量期，在研产品丰富，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-10-25 恒瑞医药：2024年三季报点评：Q3业绩增速环比有所放缓 (东莞证券 谢雄雄)

●预计公司2024-2025年EPS分别为0.91元和1.07元，公司已成为我国抗肿瘤、镇痛麻醉等药品领域的市场领跑者，稳步推进科技创新和国际化战略。维持对公司“买入”评级。

●2024-10-25 博腾股份：季报点评：订单增长带动收入好转，亏损有所收窄 (平安证券 倪亦道,叶寅)

●根据公司订单执行及费用控制节奏，调整2024-2026年盈利预测为归母净利润-2.22、1.34、4.10亿元(原-1.85、0.53、3.12亿元)。行业环境改善+盈利能力恢复，有望推动公司市值修复，维持“推荐”评级。

●2024-10-25 九洲药业：季报点评：盈利承压，静待转机 (华泰证券 代雯,袁中平)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润为8.45/9.96/10.13亿元(前值10.40/12.35/12.48亿元，下调主因前三季度汇兑及原料药业务承压)，同比增速分别为-18.3/+18.0/+1.7%，对应EPS为0.94/1.11/1.13元。我们采用SOTP法给予合理估值168.84亿元(基于CDMO和原料药2025年PE16.87和17.41x，均与可比公司持平)，给予目标价18.77元。

●2024-10-25 通化东宝：季报点评：集采影响出清，3Q24利润端扭亏为盈 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●公司公布24年三季报：3Q24收入7.1亿元，-2.4%yoy；归母净利润1.6亿元，-40.4%yoy；扣非净利润1.5亿元，-46.5%yoy。1-3Q24公司实现收入14.5亿元，-30.8%yoy；归母净利润-0.7亿元，-108.7%yoy。在2Q24胰岛素集采续约的一次性冲击后，公司3Q24收入基本恢复正常，3Q24利润端下滑幅度大于收入端，主因3Q24销售费用率大幅提高。考虑到24年集采影响出清，25年将轻装上阵，开启第二成长曲线，维持“买入”评级。

●2024-10-25 丽珠集团：业绩符合预期，研发顺利推进 (东海证券 杜永宏,伍可心)

●我们预计公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为21.59/23.82/26.63亿元(原预测21.59/23.84/26.64亿元)，对应EPS分别为2.33元/2.57/2.87元，当前股价对应PE分别为16.03/14.53/13.00倍。公司经营稳健，长远布局高壁垒复杂制剂和特色生物药，产品逐渐进入收获期，有望带来新的业绩增量。维持“买入”评级。

●2024-10-25 甘李药业：2024年三季报点评：国内收入持续增长，海外市场持续开拓 (民生证券 王班)

●甘李药业在胰岛素续约中实现量价齐升，国内收入稳健增长，积极开拓海外市场。我们预计2024-2026年公司实现营业收入33.21/47.53/57.43亿元，归母净利润为6.55/12.15/15.41亿元，对应PE为47/26/20倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-24 片仔癀：季报点评：核心产品较快增长，渠道拓展持续加强 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为31.48亿元、36.27亿元、41.82亿元，同比分别增长12.5%、15.2%、15.3%。公司核心产品片仔癀具有消费属性和稀缺属性，终端需求旺盛，其他产品的潜力也逐步开始释放，参考可比公司给予估值溢价，我们给予公司2024年45-50X PE，对应合理价值区间为234.90-261.00元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-24 圣湘生物：持续高速增长，期待呼吸道检测业务“旺季”表现 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别同比增长51.5%、32.2%、26.7%；归母净利润分别同比增长-5.5%、40.6%、41.5%，成长性突出；维持给予买入-A的投资评级，12个月目标价28.99元，相当于2025年35倍的动态市盈率。

●2024-10-24 信立泰：24Q3营收扣非超预期，恩那罗未来可期 (华安证券 谭国超)

●考虑到目前及未来两年的销售费用预计增加，我们对利润预测有所调整，预计公司2024-2026年收入分别为40.5/47.3/56.9亿元，分别同比增长20.2%/16.8%/20.5%，2024-2026年归母净利润分别为6.3/6.8/8.1元(前值为6.7/7.9/8.9亿元)，分别同比增长8.9%/7.6%/19.8%，对应估值为59X/55X/46X。我们看好公司创新转型带来的收入结构重塑，在心血管专科领域的深耕优势，维持“买入”评级。

●2024-10-24 爱尔眼科：“1+8+N”模式树立品牌，眼科龙头壁垒持续加 (民生证券 王班,乐妍希)

●我们预计公司2024-2026年营业收入增速分别为3.5%/11.5%/10.0%，对应归母净利润增速分别为14.3%/9.3%/11.9%，对应PE分别为36/33/29倍，目前估值处于历史低位，首次覆盖给予“推荐”评级。