海印股份(000861)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-10-13 海印股份：外延式并购，全面进入文娱领域，打造多元化商业集团 (联讯证券 王凤华)

●我们预计公司今年收购的公司将在2017年完成并表，磨合后或在2018实现利润爆发。根据新田汉文化公司的业绩承诺，以及公司目前实际情况，我们预期2016年至2018年EPS分别为0.16元、0.23元、0.48元，对应PE为31.43倍、22.22倍、10.60倍。公司积极转型，多元化业务生态圈已初步成形，未来各版块互为联动或有实际效应，建议关注，给予目标价：6.7元。

●2016-09-08 海印股份：共享经济时代前瞻卡位龙头 (兴业证券 苏晨)

●看好公司传统优势以及新商业模式应用推广，预计2016年传统业务企稳回升，2017年新业务有望贡献50%以上增长，预计公司16-18年EPS为0.09、0.15、0.21元，对应PE为59.3、36.0、26.1倍，增持！

●2016-08-29 海印股份：中报点评：三大板块同发展，海印生态圈持续升级 (华泰证券 许世刚)

●公司商业、金融、文娱三大板块协同发展，战略定位清晰，值得投资者积极关注。我们预测2016-2018年公司归母净利润分别为2.78/3.59/4.74亿元，EPS分别为0.12/0.16/0.21元，维持“增持”评级。

●2015-10-29 海印股份：营收、净利下滑，金融平台加速搭建，稳步践行“商业+文娱+金融”转型升级战略 (安信证券 刘章明)

●1-9月公司实现营业收入12.07亿，同比减少16.46%；实现归母净利润1.23亿元，同比减少5.69%，EPS0.05元。其中Q3营业收入3.64亿，同比减少19.07%(15Q1、15Q2增速分别为-19.45%、-10.91%)；Q3归母净利润3225.22万，同比增加73.29%(15Q1、15Q2增速分别为-14.28%、-23.05%)。净利减幅小于营收减幅主要系成本费用管控较好所致。我们预计公司15-17年EPS为0.08、0.11、0.12元，当前股价对应PE为87倍、63倍、57倍。维持“买入-A”评级。

●2015-08-17 海印股份：收购海印小贷完善金融服务平台体系，盈利模式升级加速转型进程 (安信证券 刘章明)

●商业领域，为商户和消费者提供支付、融资、理财等综合服务；文娱领域，为商户和消费者提供资产证券化、融资、理财等金融服务。我们预计公司15-17年EPS为0.30、0.32、0.36元，当前股价对应PE为58倍、55倍、49倍。维持“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2024-09-10 中国中免：口岸店贡献增长动能，市内店落地有望核心受益 (兴业证券 代凯燕)

●中国中免持有6家市内免税店，同时拟增资的中出服持有12家可转型的商品免税店，公司作为免税运营龙头有望核心受益。预计2024-2026年公司归母净利润预测为60.99/71.87/86.39亿元，2024年9月5日股价对应PE为19.9/16.9/14.1倍，维持“增持”评级。

●2024-09-09 北京人力：2024年中报点评报告：H1业绩稳健兑现，全球化布局值得期待 (浙商证券 王长龙,周明蕊,黄振星)

●北京人力业务覆盖人服全周期，可为下游客户提供从“招”到“管”的全流程解决方案，高成长外包业务亦将持续受益于渗透率提升。预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.6/9.8/11.2亿元，同比+57%/+14%/+14%，当前市值下对应24-26年PE分别为9X/8X/7X，维持“买入”评级。

●2024-09-09 分众传媒：梯媒广告龙头企业，积极部署垂类营销AI大模型 (华龙证券 孙伯文)

●我们预计，公司2024-2026年收入为128.68亿元、137.94亿元、146.22亿元。归母净利润为48.73亿元、52.33亿元、58.79亿元。当前股价对应2024-2026年PE分别为17/15.9/14.1倍。参考可比公司蓝色光标、兆讯传媒、浙文互联，我们看好公司主业的稳健增长和积极布局境外市场，维持“买入”评级。

●2024-09-06 锦和商管：半年报点评：营收和现金流双增，受益京沪商办改造空间大 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●考虑到公司已经根据新租赁准则，重新确认使用权资产及租赁负债，因此更适合采用PB进行估值，我们给予公司2024年1.3-1.6倍的动态PB，对应合理价值区间3.19元-3.92元，给予公司“中性”投资评级。

●2024-09-06 居然之家：半年报点评：数字化转型成效明显，加快国际化步伐 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●我们预计公司24-25年净利润分别为13.9/15.5亿元，同增6.9%/11.8%，9月5日收盘价对应PE分别为11、10倍。参考可比公司给予24年13-15倍PE，对应合理价值区间2.87-3.32元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-09-06 科锐国际：2024年中报点评报告：国内业务环比提速，海外承压静待改善 (浙商证券 王长龙,周明蕊,黄振星)

●考虑到当前海外业务仍处于恢复期，我们适度调整盈利预测，预计24/25/26年公司归母净利润分别实现2.1/2.6/3.2亿元，同比+6%/+24%/+22%，公司当前市值对应24-26年PE分别为13X/10X/8X，维持“买入”评级。

●2024-09-05 中国中免：24H1点评：口岸渠道持续修复，有望率先受益市内政策落地 (五矿证券 何晓敏)

●中免于免税业内龙头地位稳固，长期受益于出入境游的恢复以及市内免税店的政策落地及实施。我们持续看好口岸免税的销售情况，基于公司海南离岛免税业务持续承压，下调中国中免盈利预测，2024-2026年归母净利润分别为62/72/86亿元(前值为79/96/109亿元)，对应PE为20/18/15倍，维持“持有”评级。

●2024-09-04 中国中免：半年报点评：毛利率持续提升，机场免税贡献增量 (天风证券 何富丽,来舒楠)

●公司仍为渠道能力和品牌力领先的龙头免税运营商，10月落地的市内免税有望带来增量。基于23年实际业绩低于此前盈利预测，以及24年至今海南离岛免税流量承压，下调24-25年营收和利润预测，新增26年盈利预测，预计24-26年营收为647/731/813亿元（24-25年前值为885/1061亿元），归母净利润为65/75/85亿元（24-25年前值为87/110亿元）。基于估值倍数及公司在赛道的龙头优势，维持“买入”评级。

●2024-09-04 美凯龙：主业营收呈现相对韧性，业绩受非经影响拖累 (国投证券 罗乾生)

●公司持续稳步推进“轻资产、重运营、降杠杆”战略，控股股东建发集团业务与公司存在协同，有望重新梳理焕发活力，盈利能力有望逐步修复。我们预计美凯龙2024-2026年营业收入为91.97、93.73、97.50亿元，同比增长-20.13%、1.92%、4.02%；归母净利润为-4.81、1.25、2.02亿元，24年同比增长-78.29%，25、26年扭亏为盈，对应PE为-19.8x、76.6x、47.2x，由于预计24年公司亏损，给予25年96.20xPE，目标价2.75元，给予增持-A的投资评级。

●2024-09-04 引力传媒：构建全域媒体流量资源矩阵，探寻智能化营销 (华金证券 倪爽)

●公司强化数字战略引领，实现品牌营销、社交营销、电商营销和运营等数字化服务联动发展。目前，全球数字营销规模增速亮眼，营销形式渐趋多样化。随着AI技术与营销模式的逐步成熟与普及有望推动行业实现商业模式变革与毛利率改善。我们预测公司2024年至2026年归母净利润为0.55/0.65/0.72亿元；EPS为0.20/0.24/0.27元；PE为56.1/47.3/42.6；首次覆盖，给予“增持-A”建议。