北京文化(000802)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-06-28 北京文化：影视业龙头公司，优质片单储备确保持续增长 (渤海证券 姚磊)

●公司在制作、宣发、投资和艺人经纪业务方面的绝对实力突出。具体投资逻辑来看，公司的电影业务储备片单阵容强大，有望在未来三年中持续获得受益，此外公司电视剧业务和艺人经纪业务也有望维持稳定。我们首次覆盖公司，给予公司“增持”的投资评级，预计公司2019-2021年EPS分别为0.59、0.66和0.75元/股，建议投资者保持持续关注。

●2019-03-22 北京文化：2018年年报点评：影视业务发展稳健，2019年项目储备丰富 (银河证券 杨晓彤)

●公司春节档电影《流浪地球》远超预期，猫眼预测总票房超46亿，关注公司2019年优质作品。预计公司19、20年归属于上市公司股东的净利润分别为4.07亿元、4.89亿元，同比增长24.85%、20.15%，对应PE分别为23.01x、19.29x，给予推荐评级。

●2019-03-22 北京文化：主营业务发展稳定，精品电影推动公司跻身行业一线 (中银国际 方光照,刘昊涯)

●公司2019年已经有《来电狂响》、《流浪地球》两部电影上映，其中《流浪地球》票房超46亿元，预计能大幅提升公司盈利水平；假设公司其他业务平稳运营，小幅下调盈利预测，预计公司2019-2021年实现每股收益0.56、0.64和0.72元，对应当前股价市盈率为24倍、21倍和19倍，维持公司买入评级。

●2018-12-14 北京文化：打造创新型影视作品，开启发展新格局 (东兴证券 郑闵钢,石伟晶)

●我们预计2018-2020年公司净利润分别为3.98亿元、4.57亿元、5.15亿元，对应PE分别为19X、17X、15X。基于公司具有持续投资及宣发爆款电影的属性，我们看好公司发展潜力，因此我们给予公司2019年20倍PE估值，对应目标价12.77元，给予“强烈推荐”评级。

●2018-11-01 北京文化：影视收入持续增长，项目储备充足 (长城证券 杨晓峰,何思霖)

●公司由原有主营旅游业务转型为影视文化业务以来，连续参与投资多部爆款电影作品，同时在电视剧网剧、艺人经纪、综艺及旅游文化板块方面也有目前的发展战略目标，看好公司未来继续出产优质影视剧作品的能力，并持续围绕影视、新媒体、旅游构建“大娱乐产业模型”，预测公司2018-2019年EPS分别为0.50元、0.59元，对应PE别为20X、17X，维持“推荐”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-04-18 风语筑：2024年年报及2025年一季报点评：Q1表现亮眼，体验经济驱动增长 (东吴证券 张良卫,陈欣)

●考虑到外部环境影响，以及公司订单交付有所减缓，我们下调2025-2026年并新增2027年业绩预期，预计2025-2027年EPS分别为0.30/0.43/0.54元(2025-2026年前值为0.72/0.85元)，对应当前股价PE分别为32/22/18倍。我们看好公司作为数字展示头部公司，积极应用具身智能、AI、AR/VR等新技术，布局体验经济探索新增长极，业绩有望逐步兑现，维持“买入”评级。

●2025-04-18 风语筑：年报点评：业绩迎来回暖，政策护航业务增长 (中原证券 乔琪)

●公司主营业务与政策倡导方向保持高度一致，目前客户以政府部门单位为主，作为行业头部公司较易受益于国内文化产业数字化、沉浸式体验、数字文旅等市场的扩容，提供中长期增长动力。预测公司2025-2027年EPS为0.31元、0.39元、0.46元，按照4月17日收盘价，对应PE为30.34倍、24.43倍和20.66倍，维持“买入”投资评级。

●2025-04-18 中原传媒：2025Q1业绩高增，分红大超预期 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司经营稳健以及所得税政策发生变化，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，预计中原传媒2025-2027年营业收入分别为103.46/107.52/111.60亿元（2025-2026年收入前值分别为105.49/110.08亿元），分别同比增长4.96%、3.92%、3.80%；归母净利润分别为13.66/14.44/15.16亿元（2025-2026年利润前值分别为13.46/14.43亿元），分别同比增长32.68%、5.65%、5.04%。当前市值对应公司的估值分别为8.8x、8.3x、7.9x，考虑到河南省人口优势显著，对于教材教辅产品需求旺盛，公司主业中长期增长动能向好，并积极拓展教育　　服务生态，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2025-04-17 风语筑：主业向好，以体验经济为支点撬动业务新增量可期 (华鑫证券 朱珠)

●从用户代际变化带来的新需求，到技术进步带来的新体验新应用均为企业带来新商机；通过XR、3D互动内容、AI内容创作、IP联动，再到具身智能，为2G\B\C端带来新体验，进而带来商业新供给新增量，预测公司2025-2027年收入分别为17.25、21.14、24.90亿元，归母利润分别为2.08、3.01、4.27亿元，当前股价对应PE分别为25.7、17.7、12.5倍，2025年沉浸式、互动式数字展览新空间、新文旅体验经济需求有望持续回暖，公司通过强化数字科技应用能力、构建数字艺术IP矩阵，基于公司秉承长期稳健发展，且季度利润已扭亏为盈，新业务如AI应用、具身智能应用拉动增量均可期，维持“买入”投资评级。

●2025-04-17 皖新传媒：安徽省内出版发行龙头，出版产业链布局+数字化创新双轮驱动发展 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●招商证券预计，2025-2027年公司营业收入将分别达到109.76亿、113.30亿和116.49亿元，归母净利润分别为8.84亿、9.31亿和9.79亿元，对应PE分别为14.5倍、13.8倍和13.1倍。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。然而，需关注新业务拓展不及预期、AIGC技术发展风险、成本变动及出生人口数量下滑等潜在风险因素。

●2025-04-17 行动教育：年报点评报告：Q4收款重回正增长，持续贯彻高分红战略 (国盛证券 顾晟)

●2024Q3受到宏观经济影响公司订单量有所下滑，影响公司未来一定时期内的业绩，中长期我们仍看好公司作为实效型企培龙头渗透率持续提升，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.0/3.4/3.7亿元，同增10.8%/12.8%/10.5%，维持“买入”评级。

●2025-04-17 风语筑：年报点评：经营逐步回暖，积极拥抱具身智能 (华泰证券 朱珺,周钊)

●结合25年Q1经营实际，虽然已呈回暖趋势，但仍低于我们之前预计，我们调整25-27净利分别为1.83/2.67/3.22亿元(25-26年调整幅度-34.6%/-16.6%)，对应EPS0.31/0.45/0.54元，可比公司25年Wind一致预期PE均值26倍，考虑公司经营已趋好转，且积极布局具身智能，有望拓展盈利空间，给予公司25年32.5倍PE，目标价10.08(前值8.46，对应25年18X PE)元，维持“买入”评级。

●2025-04-17 风语筑：年报点评报告：2024年收入承压，2025Q1业绩表现亮眼 (国盛证券 顾晟,刘书含)

●国家文化产业数字化战略进程中，公司作为行业龙头有望受益于产业拓维发展带来的市场扩容，创新业务与新技术应用具备潜力。我们预计公司2025-2027年分别实现营业收入15.97/18.36/20.38亿元，同比增长16.0%/15.0%/11.0%；实现归母净利润1.57/2.31/2.47亿元，同比增长215.6%/47.4%/6.9%，对应PE34/23/22x，维持“买入”评级。

●2025-04-16 行动教育：2024年报点评：Q4边际修复，组织变革+人效提升支持“百校”扩张 (浙商证券 段联,马莉,刘梓晔)

●行动教育差异化优势来自课程实效性，企培万亿赛道中精准定位总裁级高管实效课程，向大客户战略聚焦资源以增加复购，同时减少外部环境对收入增长的影响，组织变革成效+销售团队扩张有望助力业绩成长稳健性。我们预计公司2025-2027年收入分别为8.58/9.71/11.01亿元，同比增长9.54%/13.19%/13.40%；归母净利润分别为3.00/3.36/3.77亿元，同比增长11.88%/11.66%/12.44%。我们看好公司商业模式稳健性和高股息特征，管理层深入营销一线为大客户战略打下扎实基础，积极拓展目标客户领域及地域，建议关注订单波动情况，维持“买入”评级。

●2025-04-16 行动教育：2024年年报点评：业绩稳步增长，高比例分红回馈股东 (国元证券 李典)

●公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势。公司在手订单量稳步增长、品牌影响力持续提升，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润为3.10/3.56/4.02亿元，对应EPS为2.60/2.99/3.37元/股，对应PE为15/13/12x，维持“买入”评级。