深圳能源(000027)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-11 深圳能源：控股股东增持完成，聚焦能源环保多板块发展 (东北证券 廖浩祥)

●首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为419.21/455.29/493.85亿元，归母净利润分别为35.97/43.15/49.51亿元，对应PE分别为8.99x/7.50x/6.53x。

●2023-04-20 深圳能源：年度点评报告：收入增长超预期，绿色能源转型发展坚决持续 (川财证券 孙灿)

●估值要点如下：2023年4月19日，股价6.35元，对应市值302亿元，2023-2025年PE约为13、9和7倍。公司以科技和资本为驱动，布局清洁电力、生态环保、综合燃气、能源国际四大核心业务，坚持向绿色能源利用方向拓展，我们维持“增持”评级。

●2022-08-26 深圳能源：2022年半年报点评：煤电毛利率大幅改善，低碳能源开拓加快 (川财证券 孙灿)

●2022年8月23日，股价6.73元，对应市值320亿元，2022-2024年PE约为12、9和7倍。公司以科技和资本为驱动，布局清洁电力、生态环保、综合燃气、能源国际四大核心业务，定位于成长性的国际化的清洁能源和生态环保城市综合服务商，充分受益国家双碳战略和双区战略，我们维持“增持”评级。

●2022-07-19 深圳能源：聚焦成长的能源环保服务商 (川财证券 孙灿)

●我们预计2022-2024年，公司可实现营业收入356.00(同比增长9.27%)、424.49和506.55亿元，归属母公司净利润26.06、33.98和45.26亿元。总股本47.57亿股，对应EPS0.55、0.71和0.95元。

●2021-04-29 深圳能源：清洁能源占比超六成，进军环保成效显著 (东北证券 王小勇)

●预计2021-2023年公司营业收入为222.21/241.20/261.09亿元，归母净利润为24.42/28.61/32.80亿元，EPS为0.51/0.60/0.69元，对应PE为16.93/14.45/12.60倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-03-12 三峡能源：深耕大基地、海上风电开发，高装机增速打开长期成长空间 (长城证券 于夕朦,何郭香池,范杨春晓)

●绿电行业基本面有望触底后反弹，公司作为新能源发电企业龙头，低估值叠加装机高增长带来长期成长空间。预计公司2023-2025年实现营业收入265.45、349.60、417.96亿元；归母净利润73.49、91.78、106.02亿元，同比增长2.7%、24.9%、15.5%。对应EPS为0.26、0.32、0.37元，相关研究对应的PE倍数为18.9、15.2、13.1X，维持“增持”评级。

●2024-03-11 陕西能源：煤电联营低波动，产能释放增红利 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2023-2025年分别实现营业收入190.26亿元、175.31亿元、196.81亿元，增速分别为-6.2%、-7.9%、12.3%，2023-2025年分别实现净利润25.97亿元、30.18亿元、35.27亿元，增速分别为5.1%、16.2%、16.9%。我们给予公司2024年15xPE，对应6个月目标价为12元，“买入-A”评级。

●2024-03-07 嘉泽新能：小而美风电运营商，在手项目指标充沛 (华源证券 刘晓宁)

●我们预计2023-2025年公司分别实现营业收入20.68、24.08、29.34亿元，同比增长率分别为12.3%、16.5%、21.8%，实现归母净利润分别为7.89、9.91、11.74亿元，同比增长率分别为47.5%、25.7%、18.4%，当前股价对应的PE分别为10、8、7倍。我们选取三峡能源、龙源电力、节能风电作为可比公司进行估值，公司当前估值远低于可比公司估值。参考公司2022年分红率，假设2023-2025年公司分红率维持36%，公司2023-2025年的股息率分别为3.5%、4.4%、5.2%，公司当前估值水平低于行业平均30%以上，成长性高，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-03-06 大唐发电：火电龙头迎来价值重估，风光板块有望持续扩张 (华福证券 汪磊)

●预测23-25年公司营收分别为1242、1267和1327亿元，归母净利润分别为12.85、39.20和50.04亿元，对应PE分别为38.9/12.7/10.0倍。结合可比公司情况，采用分部估值，我们估计24年市值685.56亿元，对应公司目标价3.70元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-05 国电电力：煤电一体化优势凸显，清洁能源快速发展 (信达证券 左前明,李春驰)

●公司已经实现以煤电发电为主，水风光多业务板块协同发展格局，稳健经营的同时又具装机增长潜力。我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为57.62/75.15/88.06亿元；EPS分别为0.32/0.42/0.49元/股；对应PE分别为14.80/11.34/9.68倍。首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-03-04 福能股份：福建省属海风运营商，估值洼地亟待重估 (华源证券 刘晓宁)

●我们选取三峡能源、江苏新能、浙江新能、中闽能源作为可比公司进行估值，公司估值水平低于可比公司30%以上，考虑公司历史分红率，假设2023-2025年分红率为30%，则2023-2025年公司股息率分别为3.5%、3.5%、3.7%(考虑可转债转股后带来的股本提升)，当前公司资本开支水平较低，现金流充足，存在提高分红的可能性，若分红率提升，公司股息率将更高，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-03-03 三峡能源：业绩符合预期，新能源迎高质量发展 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2024E-2025E营业收入分别为339.32/387.24亿元，同比增速分别为28.29%/14.12%，归母净利润分别为98.42/112.16亿元，同比增速分别为33.99%/13.96%，EPS分别为0.34/0.39元/股。鉴于公司为新能源运营商龙头企业，风光抽蓄均迎来高质量发展，参照可比公司估值，我们给予公司2024年16倍PE，目标价5.44元，维持“买入”评级。

●2024-02-29 华电国际：背靠强大能源央企，公司发展值得期待 (东莞证券 苏治彬,刘兴文)

●公司背靠强大能源央企，有序推进火电机组改造，预计将受益于动力煤价格回落及容量电价政策。另外，公司参股新能源企业华电新能，有望把握我国能源结构转型机遇。预计公司2023-2025年每股收益分别为0.45元、0.62元、0.63元，对应PE估值分别为14倍、10倍、10倍。维持公司“买入”评级。

●2024-02-27 华能水电：定增助力大水电扩张，持续看好 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计公司2023-2025年归母净利76.8/87.5/90.5亿元，由于定增未完成，暂不考虑对EPS摊薄影响，对应EPS0.43/0.49/0.50元，根据可比公司Wind一致预期24EPE均值15x，给予公司23x24EPE，目标价11.18元，维持“买入”评级。

●2024-02-27 金开新能：股份回购稳步推进，电价对公司新能源发展的影响弱化 (国信证券 黄秀杰,郑汉林,李依琳)

●给予公司2024年9-10倍PE，对应公司权益市值为123-136亿元，对应6.14-6.82元/股合理价值，较当前股价有8%-20%的溢价，维持“买入”评级。