深圳能源(000027)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-26 深圳能源：减值计提拖累2023业绩，持续加强新能源开发力度 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“买入”评级。我们预计2024-2026年公司分别实现营业收入430.57/455.13/478.53亿元，分别实现归母净利润28.63/35.06/39.30亿元，对应PE分别为11.85x/9.68x/8.63x。

●2024-03-11 深圳能源：控股股东增持完成，聚焦能源环保多板块发展 (东北证券 廖浩祥)

●首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为419.21/455.29/493.85亿元，归母净利润分别为35.97/43.15/49.51亿元，对应PE分别为8.99x/7.50x/6.53x。

●2023-04-20 深圳能源：年度点评报告：收入增长超预期，绿色能源转型发展坚决持续 (川财证券 孙灿)

●估值要点如下：2023年4月19日，股价6.35元，对应市值302亿元，2023-2025年PE约为13、9和7倍。公司以科技和资本为驱动，布局清洁电力、生态环保、综合燃气、能源国际四大核心业务，坚持向绿色能源利用方向拓展，我们维持“增持”评级。

●2022-08-26 深圳能源：2022年半年报点评：煤电毛利率大幅改善，低碳能源开拓加快 (川财证券 孙灿)

●2022年8月23日，股价6.73元，对应市值320亿元，2022-2024年PE约为12、9和7倍。公司以科技和资本为驱动，布局清洁电力、生态环保、综合燃气、能源国际四大核心业务，定位于成长性的国际化的清洁能源和生态环保城市综合服务商，充分受益国家双碳战略和双区战略，我们维持“增持”评级。

●2022-07-19 深圳能源：聚焦成长的能源环保服务商 (川财证券 孙灿)

●我们预计2022-2024年，公司可实现营业收入356.00(同比增长9.27%)、424.49和506.55亿元，归属母公司净利润26.06、33.98和45.26亿元。总股本47.57亿股，对应EPS0.55、0.71和0.95元。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2025-04-18 国电电力：年报点评报告：火电盈利同比改善，大渡河进入投产期 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●基于公司新增装机规划及煤价、电价变动情况，天风证券下调了2025-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为65亿元和71亿元，对应PE为13倍和12倍，维持“买入”评级。同时，报告提醒投资者关注新增装机不及预期、煤炭价格大幅上升、电价下调等潜在风险。

●2025-04-18 陕西能源：煤矿电厂投运助力业绩新高，产能持续扩张未来可期 (信达证券 左前明,李春驰,邢秦浩)

●陕西能源作为陕投集团控股的西北煤电一体运营龙头，其煤炭资产优质储量大，煤电电价可观成本管控较强，叠加未来煤炭煤电产能有望持续落地，稳健经营的同时又具有高增长潜力。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为28.76/34.55/36.63亿元；EPS分别为0.77/0.92/0.98元/股；对应4月17日收盘价的PE分别为11.85/9.87/9.31倍。我们看好公司煤电一体化战略实施带来的业绩成长性，目前仍处于低估状态，维持公司“买入”评级。

●2025-04-18 黔源电力：年报点评：Q1利润高增，大股东增持提振信心 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑2024年公司管理费用超出我们预期6.6%，我们上调公司2025-26年管理费用7.7%/6.3%，从而下调归母净利润5.1%/7.2%至3.41/3.73亿元，2027年归母净利预测为4.52亿元，对应EPS为0.80/0.87/1.06元，2025-26E平均EPS0.83元。参考可比公司2025-26EPE的Wind一致预期均值16.9x，考虑公司分红比例有较大提升潜力、从而现金流价值在估值上的体现有望增强，且市值管理举措有望增强市场对公司信心，给予公司21.5x2025-26E平均PE，对应目标价17.94元(前值16.47元基于18.5x2025-26E平均PE)。

●2025-04-18 国电电力：业绩符合预期，水火进入投产期 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●预计公司2025-2027年的归母净利润为63.89、70.71、72.47亿元，当前股价对应的PE分别为13、12、11倍，2024年分红对应股息率4.3%，维持“增持”评级。

●2025-04-18 川投能源：年报点评报告：24年Q4投资收益拖累全年业绩，25年Q1表现亮眼 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●由于24年雅砻江水电利润有一定下滑，略下调盈利预期，预计2025-2027年公司可实现归母净利润50.8/52.8/55.4亿元(25/26年前值53.6/55.6亿元)，对应PE16.1/15.5/14.8x，维持“买入”评级。

●2025-04-18 国电电力：常规电源盈利稳定，储备项目持续释放增长空间 (长城证券 于夕朦,何郭香池,范杨春晓,杨天放)

●燃料成本持续下行致火电度电毛利修复，叠加流域来水改善水电利用小时数提升，常规电源业务保障公司业绩盈利基本盘。公司的水火风光各类电源均有丰富的在建和核准项目储备，将持续释放装机与业绩增长空间。我们预计公司2025-2027年营业收入1884.05、1955.58、2001.03亿元，同比增长5.1%、3.8%、2.3%；实现归母净利润74.80、87.05、100.31亿元，同比-23.9%、+16.4%、+15.2%；对应EPS为0.42、0.49、0.56元，对应PE为11.1X、9.5X、8.3X，维持“买入”评级。

●2025-04-17 南网储能：年报点评报告：来水转好带动调峰水电利润提升，抽蓄即将进入投产期 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●由于抽蓄电站投产的时间节奏原因，略下调盈利预期，预计2025-2027年公司可实现归母净利润11.56/14.4/15.9亿元(25/26年前值16.5/19.5亿元)，对应PE26.4/21.1/19.2x，维持“买入”评级。

●2025-04-17 国电电力：2024年年报点评：火电盈利向好，静待水电投产 (西南证券 韩晨,巢语欢)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为75.7/87.7/95.4亿元，给予公司25年火电/水电/风光1.2PB/20.0PE/16.0PE，预计总市值为1091.0亿元，目标价为6.12元，维持“买入”评级。

●2025-04-17 国电电力：【国盛能源电力】国电电力：火电盈利稳健提升，大渡河打开成长空间 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,廖岚琪)

●公司作为全国电力龙头，具备成本优势，火/绿/水业务多点开花，且大渡河2025和2026年有望迎来装机增量投产，增厚水电资产，带动公司成长。预计公司2025-2027年营业收入分别为1839.01亿元、1916.71亿元和1985.93亿元，同比增长2.6%/4.2%/3.6%；归母净利分别为77.76/92.64/97.83亿元，对应2025-2027年EPS分别为0.44/0.52/0.55元/股，PE分别为10.7/9.0/8.5倍。

●2025-04-17 国电电力：年报点评报告：火电盈利稳健提升，大渡河打开成长空间 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰)

●公司作为全国电力龙头，具备成本优势，火/绿/水业务多点开花，且大渡河2025和2026年有望迎来装机增量投产，增厚水电资产，带动公司成长。预计公司2025-2027年营业收入分别为1839.01亿元、1916.71亿元和1985.93亿元，同比增长2.6%/4.2%/3.6%；归母净利分别为77.76/92.64/97.83亿元，对应2025-2027年EPS分别为0.44/0.52/0.55元/股，PE分别为10.7/9.0/8.5倍。