珠海冠宇(688772)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-06 珠海冠宇：消费电池上量助力业绩改善，新领域稳扎稳打未来可期 (中信建投 许琳)

●预计公司2024、2025年归母净利润4.55、8.39亿元，对应当前PE估值为41.5、22.5倍，未来亏损减弱下盈利有望超预期，维持“买入”评级。

●2024-11-29 珠海冠宇：量价提升逻辑持续演绎，助力经营业绩步入高增长 (平安证券 付强,王德安,徐勇,郭冠君)

●一方面，当前消费电子下游需求持续回暖，叠加AI终端逐步放量，共同推动消费电子产品整体出货的提升，公司作为国内领先的消费锂电供应商，新老客户拓展顺利，产品销量不断增长，随着PACK自供比例提升，以及钢壳电池等高价值新产品放量，公司经营业绩有望进入高增阶段。另一方面，在动力及储能领域，公司面对市场变化积极调整经营策略，通过聚焦优势项目避免产品同质化带来的激烈竞争，动储相关业务拓展顺利，有望为公司未来业绩增长注入新动能。预计公司2024-2026年EPS分别为0.46元、0.81元和1.23元，对应2024年11月28日收盘价PE分别为35.5倍、20倍和13.2倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-11-10 珠海冠宇：季报点评：Q3盈利环比高增，消费电子持续复苏 (海通证券 吴杰,马天一,胡惠民)

●调整公司盈利预测，将2024-2026年归母净利润分别由5.7/10.4/13.5亿元调整为4.9/8.9/12.3亿元，对应EPS调整为0.44/0.79/1.09元。我们认为公司在消费锂电份额稳固，在AI加速下消费电子行业有望加速复苏；动力储能板块聚焦启停和无人机电池业务，随着规模起量有望逐步减亏。参考可比公司，给予公司2025年25-30倍PE，对应合理价值区间19.65-23.58元，维持公司“优于大市”评级。

●2024-11-02 珠海冠宇：三季度业绩点评：消电复苏带动成长边际向好，大客户稳定供应提升增量弹性 (浙商证券 王凌涛,黄华栋)

●24Q3汇兑损失对公司盈利能力造成一定拖累，若剔除此方面的影响，公司三季度的业绩表现将更为优异。预计2024-2026年营业收入分别为120.81亿元、151.64亿元和185.67亿元，同比增长5.55%、25.52%和22.44%，对应归母净利润分别为5.15亿元、9.31亿元和14.32亿元，当下市值对应的PE分别为38.18、21.14和13.74倍，维持增持评级。

●2024-11-01 珠海冠宇：消费电池利润率提升，启停电池加速放量 (东北证券 周颖)

●预计公司2024-2026年实现归母净利润5.18/9.00/13.14亿元，对应PE39.29/22.60/15.47X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-01-17 中科电气：24年业绩略超预期，利润同比增长显著 (海通证券 马天一)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为3.08、6.79、8.25亿元，同比+637.7%、+120.8%、+21.4%。公司为负极材料龙头，参考可比公司给予公司2025年16-18倍PE估值，对应合理价值区间15.84-17.82元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-16 中科电气：2024年业绩预告点评：业绩超预期，盈利能力持续修复 (民生证券 邓永康,李孝鹏,席子屹)

●我们预计公司2024-2026年实现营收56.90、73.30、96.52亿元，同比增速分别为15.9%、28.8%、31.7%，归母净利润2.97、7.40、10.05亿元，同比增速分别为613.3%、148.6%、35.8%，对应PE为32、13、9倍，考虑到公司盈利能力持续修复，石墨化自供率持续提升，维持“推荐”评级。

●2025-01-16 高澜股份：液冷行业先行者，看好数据中心迈入液冷时代 (东北证券 李玖,武芃睿)

●首次覆盖，给予“买入评级”。预计2024-2026年公司营业收入7.06/9.99/13.16亿元，实现归母净利润0.25/0.98/1.53亿元，对应PE为238.18/61.74/39.53。

●2025-01-15 神马电力：2024年业绩预告点评：业绩符合预期，收入、订单持续高增 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为3.10、4.46、5.98亿元，对应PE估值分别为32、22、17倍。

●2025-01-15 欣旺达：锂威打开消电成长天花板，动力扭亏转盈渐现端倪 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计2024-2026年营业收入分别为567.30亿元、662.0亿元和771.4亿元，同比增长18.5%、16.7%和16.5%，对应归母净利润分别为16.2亿元、23.5亿元和29.7亿元，当下市值对应的PE为23.9、16.5和13.0倍。考虑到公司作为消费电池行业龙头，且具备从CELL到PACK一体化的竞争优势，在动力电池业务逐渐扭亏以及未来实现关键客户突破后，基于25年公司23.53亿元的归母净利润数据，给予公司26倍PE估值，对应市值为612亿元，对应股价为33.15元，现价空间为58%，维持买入评级。

●2025-01-15 特锐德：2024业绩超预期，充电量同比高增 (东海证券 周啸宇,张帆远)

●考虑到公司作为全国充电运营商龙头，电力设备产品订单表现优异，2024年业绩超预期。我们上调公司业绩预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润9.08/12.78/15.92亿元(原预测：7.96/11.73/13.81亿元)，EPS分别为0.86/1.21/1.51元/股，对应当前P/E为25x/18x/14x，维持“买入”评级。

●2025-01-15 特锐德：2024年业绩预告点评：Q4业绩大超预期，提质增效效果显著 (西部证券 杨敬梅,刘小龙,侯立森)

●考虑公司传统主业量利双升，充电网下游需求持续高增，我们预计2024-2026年公司实现归母净利8.88/11.33/14.58亿元，同比+80.83%/+27.61%/+28.66%，对应EPS为0.84/1.07/1.38元，维持“买入”评级。

●2025-01-15 欣旺达：浙商2025年度行业金股 || 欣旺达·王凌涛 (浙商证券 王凌涛)

●考虑到公司作为消费电池行业龙头，且具备从CELL到PACK一体化的竞争优势，在动力电池业务逐渐扭亏以及未来实现关键客户突破后，基于2025年公司23.53亿元的归母净利润数据，给予公司26倍PE估值，对应市值为612亿元，对应股价为33.15元，现价空间为58%，维持“买入”评级。

●2025-01-15 神马电力：复合绝缘子领先企业，受益于全球电网投资发力 (中泰证券 曾彪,王欣悦)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为13.1/18.0/25.3亿元，归母净利润分别为3.0/4.2/5.7亿元，以当前总股本4.32亿股计算的摊薄EPS为0.70/0.96/1.32元。公司2025年1月15日股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为35/25/18倍，参考可比公司估值，考虑到复合横担等有望放量，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-01-14 格力电器：公司变更董事会秘书，管理团队逐渐年轻化 (天风证券 孙谦)

●四季度随着以旧换新推进，国内空调行业零售增速显著提升，公司空调业务有望迎来拐点。我们预计24-26年公司归母净利润分别为310/329/347亿元，对应PE为8.1x/7.6x/7.3x，维持“买入”评级。