通源环境(688679)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-08 通源环境：盈利修复在即，化债助力困境反转 (国盛证券 杨心成)

●我们预计2024-2026年公司实现营收15.8、17.5、19.4亿元，归母净利润0.2/0.6/0.8亿元，对应EPS为0.13/0.48/0.62元/股，对应PE90.5/24.8/19.3x。公司为生态环境综合整治领先企业，主营业务增长空间仍存，我们看好公司受益于化债后财务报表改善与新业务增长提速，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-08-16 通源环境：订单规模不断扩大，积极拓展新增长点 (东北证券 廖浩祥)

●我们预计2023-2025年公司实现营业收入分别为15.12/18.59/22.40亿元，实现归母净利润分别为0.52/0.62/0.68亿元，对应市盈率分别为39.45x/33.02x/30.28x，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2024-12-06 旺能环境：回购股份展现信心，提质增效增强收益 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●维持盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润为6.33/7.24/7.74亿元，公司注销回购股份致EPS小幅提升至1.48/1.70/1.82元(前值1.47/1.69/1.80元)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为11.1倍(前值10.9倍)，给予公司2025年11.1倍目标PE，对应目标价18.87元(前值18.42元)。

●2024-11-13 三峰环境：存量运营稳业安邦，增量设备跨洋拓疆 (浙商证券 谢超波)

●未来公司业绩将随着垃圾焚烧项目稳健运营与设备出海规模扩大而实现增长。我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为12.90/14.47/15.92亿元，对应EPS为0.77/0.86/0.95元。参照可比公司2024年Wind一致预期，平均PE为14.79倍，对应目标价为11.37元，对应市值为190.82亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-12 城发环境：2024年三季报点评：三季度业绩增速超预期，盈利能力逐渐提升 (中原证券 陈拓)

●预计公司2024-2026年归属于上市公司股东的净利润分别为10.37亿元、11.01亿元和11.67亿元，对应每股收益为1.61、1.71和1.82元/股，按照11月11日14.05元/股收盘价计算，对应PE分别为8.70X、8.20X和7.73X，考虑到公司估值水平和行业发展前景，维持公司“买入”投资评级。

●2024-11-09 伟明环保：2024年三季报点评：业绩维持高速增长，嘉曼高冰镍项目投产在即 (天风证券 郭丽丽,胡冰清)

●预测2024-2026年归母净利润为27.27、35.04、42.04亿元，同比增长33.15%、28.45%、19.99%(24-25盈利预测前值分别为28.58、33.47亿元)；摊薄EPS分别为1.60、2.06、2.47元，11月8日股价对应PE分别为13.37、10.41、8.68倍。维持“买入”评级。

●2024-11-07 华光环能：2024年三季报点评：光伏电站需求有所下滑，启动分红增强股东回报 (中信建投 许琳,屈文敏)

●公司24Q3营收同环比下滑主要系光伏电站需求下滑、设备端新产能爬坡影响、热电运营季度淡季所致。Q3毛利率22%，环比+9pct，主要系确收业务结构性影响，低毛利的电站工程类业务营收下滑所致。公司启动前三季度分红，每股派发现金红利0.1元，Q4有望保持往年分红比例，假设基于往年比例Q4每股派发现金红利0.35元，合计全年每股派发现金红利0.45元。预计2024、2025、2026年归母净利润7.47、8.07、8.88亿元，对应PE12、11、10倍，维持“买入”评级。

●2024-11-05 朗坤环境：Q3利润端保持强势，LNnT获卫健委批准，未来表现值得期待 (中信建投 张玉龙,邱季)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为20.06亿元、30.95亿元、38.73亿元，同比增长14.45%、54.30%、25.12%；归母净利润分别为2.50亿元、3.50亿元、4.40亿元，同比增长39.77%、40.17%、25.59%，对应当前股价PE分别为18.8倍、13.4倍、10.7倍，维持“增持”评级。

●2024-11-05 倍杰特：业绩稳健增长，新中标十亿级BOT项目 (国投证券 周喆,姜思琦)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为9.02、11.11、13.2亿元，增速分别为38.1%、23.2%、18.8%，净利润分别为1.79、2.13、2.49亿元，增速分别为72.3%、18.8%、16.9%，成长性突出。维持买入-A的投资评级，给予公司2024年23倍市盈率，对应6个月目标价为10.12元。

●2024-11-05 华光环能：毛利率环比明显改善，氢能业务潜力可期 (华安证券 张志邦)

●公司2024年前三季度实现营业收入72.33亿元，同比-6.12%；归母净利润4.81亿元，同比-6.58%，扣非归母净利润2.28亿元，同比-52.82%；我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.60/8.04/9.03亿元，对应PE13/11/10倍，维持“增持”评级。

●2024-11-01 旺能环境：季报点评：经营现金流同增36%，出海迎突破 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑生活垃圾处理成本上升、锂电回收竞争加剧，下调生活垃圾处理、锂电回收毛利率预测，我们预计2024-2026年归母净利润为6.33/7.24/7.74亿元(前值：7.11/7.98/8.65亿元)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为10.9倍，给予公司2025年10.9倍PE，对应目标价18.42元(前值：18.09元)。

●2024-11-01 英科再生：2024三季报点评：24Q3剔除汇兑影响业绩同增54%，盈利能力逐季提升 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●再生塑料先行者，全产业链&；全球化布局，锚定可再生塑料高值化利用的终端制品以及全球渠道，盈利能力逐季提升。我们维持2024-2026年归母净利润预测2.61/3.22/3.79亿元，对应21/17/14倍PE，维持“买入”评级。