聚石化学(688669)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-31 聚石化学：2022年半年报点评：22H1公司营收高增，积极扩增磷化工及改性塑料产能 (光大证券 赵乃迪)

●受益于公司磷化工及改性塑料产品的放量，2022H1公司营收取得大幅增长。然而由于上游原材料价格仍处于高位，公司产品盈利能力仍然承压，致使公司2022H1利润低于预期。考虑到当前公司产品的毛利率水平暂时未显著恢复，我们下调公司2022-2023年盈利预测，新增2024年盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.52(下调38.7%)/2.11(下调41.7%)/2.95亿元。公司正积极且持续地扩充磷化工及改性塑料相关业务的产能，并有望通过对于上游业务及相关资产的布局以减弱公司因原材料价格波动所受到的负面影响，我们仍旧看好公司未来的长期发展，维持“买入”评级。

●2022-01-23 聚石化学：废旧物资循环利用指导意见出台，利好公司可循环包装业务推进 (光大证券 赵乃迪)

●我们维持公司的盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.03、2.48、3.62亿元，对应EPS分别为1.10、2.65、3.87元/股。我们认为公司主营阻燃剂及改性塑料等传统业务业绩有望好转，对于磷系新能源材料和可循环包装材料的业务布局将为公司打开成长空间。我们仍维持公司“买入”评级。

●2022-01-10 聚石化学：拟推行可循环包装租赁业务，增资龙华化工深化新能源材料布局 (光大证券 赵乃迪)

●公司拟新成立的子公司聚链运营暂未正式成立和正式开展相关业务，我们暂不考虑相应的业绩增量。我们维持公司的盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.03、2.48、3.62亿元，对应EPS分别为1.10、2.65、3.87元/股。我们认为公司主营阻燃剂及改性塑料等传统业务业绩有望好转，对于磷系新能源材料和可循环包装材料的业务布局将为公司打开成长空间。我们仍维持公司“买入”评级。

●2021-12-28 聚石化学：传统业务业绩反转，可循环材料及新能源材料成长空间广阔 (光大证券 赵乃迪)

●由于公司EPP循环包装材料业务的商业模式及相应产能规模暂未披露，因此在不考虑EPP可循环包装材料业务的业绩贡献情况下，我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.03、2.48、3.62亿元，对应EPS分别为1.10、2.65、3.87元/股。我们给予公司2022年约20倍PE，对应目标价为53.00元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2021-08-13 聚石化学：高性能塑料树脂制造企业，打通上下游产业链、发展可循环产业 (海通证券 刘威,李智,邓勇)

●我们预测公司2021-2023年归母净利润为1.66亿元、2.23亿元、2.98亿元，EPS为1.78元、2.39元、3.19元。参考同行业公司，我们认为合理估值为2021年PE20-25倍，价值区间为35.60-44.50元，首次覆盖给予优于大市评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2023-11-20 安利股份：23Q3迎来拐点，汽车革和TPU等高端品放量显著增强盈利能力 (中信建投 卢昊)

●预计公司2023-2025年归母净利润为0.85、2.07、3.16亿元，EPS为0.39、0.96、1.46元，维持“买入”评级。

●2023-11-19 沃特股份：特种材料放量在即，盈利能力有望回升 (财通证券 毕春晖)

●公司特种材料有望恢复放量，原油价格回落，我们预计公司2023-2025年实现营业收入13.31/21.18/31.80亿元，归母净利润0.27/1.11/2.19亿元。对应PE分别为211.28/50.65/25.69倍，维持“增持”评级。

●2023-11-17 南京聚隆：国内改性塑料头部企业之一，持续布局新能源领域创新发展 (海通证券(香港) 庄怀超)

●根据公司2023年第三季度报告，2023Q1-Q3公司实现营业收入12.45亿元，同比增长2.00%；归母净利润0.53亿元，同比增长85.17%；扣非净利润0.47亿元，同比增长104.23%。其中2023Q3实现营收4.90亿元，同比增长12.31%，归母净利润0.21亿元，同比增长144.21%；扣非净利润0.18亿元，同比增长169.49%。公司2023Q3营收继续加速，增长稳健，2023年业务增速较快。由于新建项目存在不确定性及原材料产品价格走势波动较大，本报告对公司暂不评级。

●2023-11-17 通用股份：技改项目优化产能布局，提高公司核心竞争力 (中信建投 卢昊,邓胜)

●预计公司2023、2024、2025年分别实现归母净利润2.54亿元、4.93亿元、5.83亿元，对应EPS分别为0.16元、0.31元、0.37元，对应PE分别为25.19X、12.98X、10.99X。

●2023-11-17 祥源新材：首次覆盖：聚烯烃发泡材料领先企业，加大新能源电池材料投入 (海通证券(香港) 庄怀超)

●我们预计公司2023-2025年净利润分别为0.52、0.90、1.10亿元，结合可比公司估值和考虑到公司产业链延伸成长性高给予一定估值溢价，我们给予2024年36倍PE，对应目标价30.04元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2023-11-16 伟星新材：2023年三季报点评：地产下行背景下，业绩承压 (首创证券 焦俊凯)

●公司是国内零售塑管龙头企业，具备品牌、渠道、服务和资金优势，公司自上市以来业绩维持了长期增长态势。此外，公司实施“同心圆产品链”战略，加大其他建材领域的布局，包括防水、净水、新风等，新拓业务有望与塑管业务在渠道等方面形成较好的协同作用，看好公司未来长期发展空间。预计公司2023-2025年营收分别为62.47、68.64和74.81亿元，归母净利润分别为12.20、14.00和15.86亿元，对应PE分别为21.61、18.84和16.62倍。维持“增持”评级。

●2023-11-15 家联科技：季报点评：募投项目完成建产，外销稳步增长 (天风证券 孙海洋)

●预计公司23-25年归母净利分别为0.90/1.25/1.44(原值分别为2.20/2.77/3.30)，EPS分别为0.47/0.65/0.75元/股，对应PE分别为40/29/25x。

●2023-11-14 通用股份：首次覆盖：泰国和柬埔寨基地陆续投产，民族品牌走向全球 (海通证券(香港) 庄怀超)

●我们预计公司2023-2025年净利润分别为2.56、3.11、3.72亿元，结合可比公司估值和考虑到公司在建项目多成长性高给予一定估值溢价，我们给予2024年22倍PE，对应目标价4.40元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2023-11-14 福斯特：胶膜产销持续放量，行业波动下龙头业绩稳定 (东海证券 周啸宇)

●公司作为胶膜龙头，N型迭代下技术、运营、资金优势明显。但鉴于粒子波动及主材承压，我们下调对公司2023-2025年的盈利预测。预计公司2023-2025年实现营业收入237.96/292.28/344.36亿元（原预测值为268.92/310.74/382.00亿元），同比+26.05%/+22.83%/+17.82%，公司2023-2025年归母净利润为19.14/26.59/33.36亿元（原预测值为25.85/31.93/40.41亿元），对应当前P/E为25.92x/18.65x/14.87x，维持“买入”评级。

●2023-11-12 王子新材：定增获批复，有望打开产能瓶颈 (光大证券 贺根)

●考虑到公司塑料包装主业下游恢复缓慢，以及新能源薄膜电容行业竞争加剧，我们下调公司23-25年归母净利润预测至1.17、1.79、2.53亿元(前值为1.81、2.41、3.19亿元)。王子新材深度布局军工电磁发射、新能源薄膜电容两大领域，未来有望充分受益于电磁发射产业崛起及新能源产业浪潮，因此，维持“买入”评级。