恒玄科技(688608)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-31 恒玄科技：旗舰芯片即将量产，积极顺应AI眼镜高速发展趋势 (东海证券 方霁)

●公司产品不断迭代，成功抓住智能耳机、智能手表的行业高速发展与芯片国产化红利，公司将继续前瞻布局智能眼镜产品，对标国际龙头企业，多项核心技术构建长期竞争力。公司短期内受到行业需求下降、成本上升的冲击，长期或继续在AIOT市场保持稳健发展。我们预计公司2026、2027、2028年营收分别是41.75、52.37、68.63亿元，同比分别增长18.44%、25.45%、31.05%；归母净利润分别为7.24、9.55、13.06亿元(20262027年原预测为11.46、15.35亿元)，同比增速分别是21.87%、31.98%、36.74%。当前市值对应2026、2027、2028年PE为40.94、31.02、22.69倍，维持“买入”评级。

●2026-03-29 恒玄科技：年报点评：25年智能硬件收入大幅增长 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●考虑到上游涨价对消费电子需求的影响，以及BES6100系列大规模量产销售将从2027年开始，华泰证券下调了公司2026年和2027年的营收和净利润预测。预计公司2026-2028年营收分别为38.83亿元、51.25亿元和65.90亿元，归母净利润分别为6.88亿元、10.90亿元和15.94亿元。基于对公司未来发展的看好，维持“增持”评级，目标价调整为206元。

●2026-01-05 恒玄科技：可穿戴SOC龙头，AI终端落地有望开启下一轮成长 (天风证券 李双亮,程如莹)

●我们预计公司25-27年营收分别为42.15、53.45、66.69亿元，归母净利润分别为7.51、10.20、13.30亿元。根据wind一致性预测，可比公司26年PE均值为46倍，考虑到公司目前处于业务快速发展期，新品与新应用持续落地，给予公司48倍PE，对应市值为489.6亿元，对应价格289.70元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-07 恒玄科技：净利同比大幅增长，市场地位保持领先 (太平洋证券 张世杰,罗平)

●公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收29.33亿元，同比增长18.61%；实现归母净利润5.02亿元，同比增长73.50%。我们预计公司2025-2027年实现营收44.69、59.37、72.09亿元，实现归母净利润7.55、11.21、14.02亿元，对应PE53.34、35.94、28.74x，维持公司“买入”评级。

●2025-11-05 恒玄科技：Q3利润创单季历史新高，看好低功耗无线应用市场后续增量 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●我们小幅下调2025-2027年公司净利润为7.54/10.47/12.62亿(25-27年前值9.07/12.20/15.56亿元)，对应PE估值分别为52/38/31倍，我们仍然看好后续端侧AI带动公司可穿戴产品放量，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-01 中际旭创：Stronger into 2026 on 1.6T ramp and SiPh mix (招银国际 Kevin Zhang,Aaron GUO)

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●2026-04-01 绿联科技：2025年年报点评：扣非净利润同比+54%，充电及存储品类增速亮眼 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●考虑公司新产品和新渠道有望带动业绩超预期，我们将公司2026-27年归母净利润预期从9.6/12.7亿元上调至9.8/13.1亿元，预计2028年归母净利润为16.5亿元，2026-28年同比+39%/+33%/+26%，对应3月30日收盘价为29/22/17倍P/E，维持“买入”评级。

●2026-04-01 恒铭达：消费电子基本盘稳固，AI与新能源打造第二成长极 (东吴证券 陈海进)

●公司为国内精密结构件及功能器件核心供应商，深度绑定消费电子与通信领域头部客户。考虑到公司在消费电子主业技术积淀深厚、基本盘稳固，同时通信与新能源业务受益于AI算力爆发及充电网络建设迎来第二增长曲线，产能释放有望驱动业绩持续高增，我们预计公司2026-2028年营业收入将分别达到42.35/59.56/74.01亿元，归母净利润分别为7.6/9.9/11.8亿元，对应PE倍数18/13/11x。鉴于公司估值显著低于可比公司平均水平，考虑到公司在消费电子精密结构件领域深度绑定核心大客户，受益于AI算力与新能源充电桩建设迎来第二增长曲线，产能释放有望驱动业绩持续高增，维持“买入”评级。

●2026-04-01 聚和材料：2025年报点评：浆料保持龙头地位，拓展半导体业务矩阵 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●基于公司银浆主业市占率保持高位、出货环比增长，费用率下降、盈利韧性较强；并购SKE空白掩模业务拓展半导体外延，成长逻辑清晰，我们预计公司26/27年归母净利润为5/6.5亿元(原预期5/6.5亿元)，新增28年归母净利润预测8.1亿元，同比+19%/+29%/+25%。维持“买入”评级。

●2026-04-01 华阳集团：2025年报点评：2025Q4营收继续高增，费用管控和减值缩减对冲毛利率压力 (国海证券 戴畅,陈飞宇)

●公司产品结构与客户矩阵同步多元化，汽车电子多品类布局，贡献明确业绩增量，并前瞻布局AIBOX，助力端侧大模型前装量产；精密压铸切入光模块供应链，分享AI算力基建增长红利，具备盈利韧性。我们预计公司2026-2028年将实现营业收入159、189、219亿元，同比增速为22%、18%、16%；实现归母净利润9.57、11.22、14.34亿元，同比增速为22%、17%、28%，对应当前股价的PE估值分别为15、13、10倍。维持公司“增持”评级。

●2026-04-01 三环集团：2025年业绩稳健，MLCC主业与SOFC新业务协同并进 (开源证券 陈蓉芳,张威震,刘琦)

●我们认为，当前公司MLCC基本盘稳固，受益于未来汽车电子需求增长与AI算力基建加速，公司MLCC与光通信器件业务有望进一步放量，同时SOFC业务研发加速落地，共同构建公司多级成长格局。因此，我们维持公司2026/2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润为35.07/45.12/54.75亿元，当前股价对应PE为28.9/22.5/18.5倍，维持“买入”评级。

●2026-04-01 绿联科技：年报点评报告：25年圆满收官，26年新品蓄力潜力强劲 (国盛证券 徐程颖)

●基于公司强劲的业绩表现及行业前景，国盛证券预计2026-2028年归母净利润分别为10.52亿元、15.18亿元和20.86亿元，对应同比增长49.3%、44.4%和37.3%。当前股价对应2026年P/E为27.4倍，维持“买入”评级。不过，报告也提示了市场竞争加剧和行业需求不及预期的风险，投资者需保持关注。

●2026-04-01 中际旭创：AI高景气继续推动业绩增长，1.6T出货进展顺利 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2026-2028年净利润分别为246.12亿/415.16亿/516.87亿元，YOY分别为+127.95%/+68.68%/+24.51%；EPS分别为22.15/37.36/46.52元，当前股价对应A股2026-2028年P/E为26/15/12倍，维持“买进”建议

●2026-04-01 豪威集团：年报点评：产品结构升级持续带动毛利率提升 (华泰证券 郭龙飞,丁宁,王心怡)

●我们考虑到公司CIS与TDDI业务行业需求存在一定周期性压力，出货量增速或将放缓，故下调公司2026年与2027年营业收入至323.7/365.7亿元(前值：357.4/423.9亿元)，考虑到公司为推进产品结构迭代升级持续投入研发，同时公司费率摊薄预期同样放缓，故下调2026与2027年归母净利润至42.9/52.0亿元(前值：54.3/66.4亿元)，并预计2028年实现归母净利润58.6亿元。考虑到公司手机与汽车业务26年增速或将放缓，故较同业公司估值中位数给予一定折价，给予2026年32倍PE(可比公司中位数2026年36.0倍)，对应目标价108.8元(前值180元，对应2026PE40倍)，维持买入。

●2026-04-01 新洁能：下游需求显著向好，盈利能力有望修复 (东海证券 方霁)

●公司在汽车电子、AI服务器、机器人等新兴领域高增长，储能业务需求强劲，未来业绩有望持续向好。我们预计公司2026、2027、2028年营收分别为24.24、29.57、34.74亿元(2026、2027年原预测值分别是26.02、30.78亿元)，预计公司2026、2027、2028年归母净利润分别为5.53、7.03、8.62亿元(2026、2027年原预测值分别是6.73、8.04亿元)，当前市值对应2026、2027、2028年PE为27、22、18倍。盈利预测维持“买入”评级。