芯海科技(688595)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-01 芯海科技：年报点评：2023：PC新品贡献营收增量 (华泰证券 黄乐平,张皓怡,陈钰)

●我们看好公司围绕“模拟信号链+MCU”搭建核心产品矩阵，随行业景气度回升，预计24/25/26年营收分别为7.08/9.19/11.69亿元。考虑公司在PC、汽车领域新品陆续推出，24年以后营收有望恢复高增，给予10倍24PS(可比公司Wind一致预期6.5x24PS)，对应目标价49.7元，“买入”评级。

●2024-02-01 芯海科技：4Q营收逐季向好，减值计提拉低利润 (华泰证券 黄乐平,张皓怡,陈钰)

●我们看好公司围绕”模拟信号链+MCU“搭建核心产品矩阵，随行业景气度回升，预计23-25年营收分别为4.33/6.35/8.59亿元。考虑公司在PC、汽车领域新品陆续推出，24年以后营收有望恢复高增，给予10倍24PS(可比公司Wind一致预期6x24PS)，对应目标价44.7元，维持“买入”评级。

●2024-01-09 芯海科技：新品研发聚焦AI PC，融入鸿蒙生态引领增长 (东北证券 李玖,王浩然)

●我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为-0.97/0.07/0.97亿元，2024/2025年对应PE为809/58倍，考虑公司有望受益鸿蒙发展，进入快速扩张期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-13 芯海科技：Q3业绩环比改善，PC产品进展顺利 (长城证券 邹兰兰)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为-0.22亿元、0.21亿元、0.58亿元，EPS分别为-0.16元、0.15元、0.41元，24-25年PE分别为262X、97X。

●2023-11-08 芯海科技：股权激励彰显发展信心，新产品开拓未来成长空间 (中信建投 刘双锋,乔磊)

●公司在高精度ADC和高可靠性MCU领域持续研发，形成了“模拟信号链+MCU”双平台的技术能力，并以此为基础积极融入鸿蒙生态。随着公司在PC、汽车领域的新产品放量优化销售结构，上游成本下降以及管理效率持续提升，公司的经营业绩有望持续向好改善。我们预测公司2023年-2025年收入分别为4.41亿元、7.15亿元、11.25亿元，归母净利润分别为-0.88亿元、0.30亿元、1.20亿元，当前股价对应2024年-2025年PE分别为188倍、48倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-02 华阳集团：2023年报点评：新产品新客户双轮驱动，业绩符合预期 (东吴证券 黄细里)

●由于公司电子业务处于加速放量周期，同时考虑到下游汽车行业竞争趋于激烈，价格压力有向供应链传导的趋势，我们上调公司2024-2025年营收预测为90.3/112.3亿元(原为86.1/105.4亿元)，预计2026年营收为132.8亿元，同比分别+27%/+24%/+18%；下调2024年归母净利润预测为6.5亿元(原为6.8亿元)，基本维持2025年归母净利润预测为8.9亿元，预计2026年归母净利润为11.2亿元，同比分别+40%/+37%/+25%，对应PE分别为23/16/13倍，维持“买入”评级。

●2024-04-02 德赛西威：业绩持续高增，智驾业务迎来海外突破 (国投证券 赵阳,徐慧雄,李泽,袁子翔)

●公司是汽车智能化核心标的，卡位优势明显，后续成长逻辑清晰。看好其从智能座舱向智能驾驶拓展，从汽车电子供应商向汽车智能化赋能者转型。我们预计公司2024-2026年收入分别为283.9/354.1/422.6亿元，归母净利润分别为21.41/28.60/37.82亿元，维持买入-A投资评级。由于公司在行业内的龙头地位，以及汽车智能化的长期空间，我们给予2024年净利润40倍PE，对应6月目标价154.4元。

●2024-04-02 鹏鼎控股：需求不振短期业绩承压，AI终端+汽车引领新增长 (东北证券 李玖,王浩然)

●我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为39.31/44.39/48.59亿元，对应PE为13/12/11倍，给予“买入”评级。

●2024-04-02 聚和材料：2023年年报点评：2023年出货高增、LECO上量助力2024年量利坚挺 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到产业转型调整，产品价格下行，公司盈利承压，下调2024-2025年盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利7.4/8.8/10.2亿元(2024-2025年前值为7.42/9.54亿元)，同增67%/19%/16%，给予2024年18倍PE，维持“买入”评级。

●2024-04-02 华阳集团：业绩快速增长，产品创新拓展海内外客户未来可期 (开源证券)

●2023年，公司实现总营收71.37亿元，同比+26.59%；实现归母净利润4.65亿元，同比+22.17%；分季度看，2023Q4实现营收23.40亿元，同比+43.60%；实现归母净利润1.67亿元，同比+47.58%。2023年公司季度营收增速持续增长，在激烈的汽车行业竞争中展现高增长弹性。基于此我们维持公司2024-2025年业绩预测，并新增2026年业绩预测，预计2024-2026年归母净利润5.91/8.09/10.08亿元(2024-2025年原值为5.91/8.09亿元)，对应EPS分别为1.13/1.54/1.92元/股，对应当前股价PE分别为25.0/18.2/14.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-01 电连技术：手机射频连接器国内领军者，车载高速连接器放量助力业绩再腾飞 (东吴证券 马天翼)

●消费电子复苏叠加高阶智能驾驶汽车渗透加速，公司作为国内高速连接器领军企业有望充分收益。基于此，我们预计2023-2025年归母净利润为3.5亿元/6.1亿元/8.7亿元，当前市值对应2023-2025年PE分别为48/28/20倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-04-01 中颖电子：2023Q4业绩同比高增，智能家电+手机双轮驱动成长 (开源证券 罗通)

●我们下调2024/2025年，新增2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为2.53/3.61/4.81亿元(前值为3.55/4.67亿元)，预计2024/2025/2026年EPS为0.74/1.05/1.41元(前值为1.04/1.37元)，当前股价对应PE为23.8/16.7/12.5倍，我们看好新品量产带来的成长动力，维持“买入”评级。

●2024-04-01 生益科技：2023年短期业绩承压，AI新品提供强劲成长动力 (开源证券 罗通)

●公司2023年全年实现营收165.86亿元，同比-7.93%；归母净利润11.64亿元，同比-23.96%；扣非净利润10.92亿元，同比-23.57%；毛利率19.24%，同比-2.79pcts。2023Q4单季度实现营收42.39亿元，同比-2.30%，环比-5.11%；归母净利润2.65亿元，同比-20.67%，环比-22.95%；扣非净利润2.49亿元，同比-8.53%，环比-23.49%；毛利率18.38%，同比-3.68pcts，环比-1.58pcts。考虑短期需求疲软等因素，我们下调2024、2025、新增2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为16.31/20.47/24.15亿元(前值为19.98/24.98亿元)，对应EPS为0.69/0.87/1.03元(前值为0.85/1.06元)，当前股价对应PE为24.9/19.8/16.8倍，公司是内资CCL头部企业，重点布局高端高速CCL领域，未来高端产品放量有助业绩高速增长，维持“买入”评级。

●2024-04-01 和而泰：2023年报点评：汽车业务增速亮眼，高投入蓄力长期发展 (东吴证券 马天翼,金晶)

●我们看好公司传统业务继续复苏叠加新业务发展，但基于下游需求复苏及费用等影响，我们调整公司2024-2026年归母净利润5.3/6.9/8.7亿元(24/25年前值为7.8/10亿元)，当前市值对应PE分别是22/17/14倍，维持“买入”评级。

●2024-04-01 硕贝德：射频天线领先厂商，5G-A有望打开基站天线新增长曲线 (东北证券 要文强)

●预计公司2023-2025年实现营收16.11/18.55/22.50亿元，归母净利润-1.88/0.12/0.89亿元，对应EPS-0.40/0.03/0.19元，首次覆盖，给与“增持”评级。