亚辉龙(688575)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-06 亚辉龙：国内业务降幅迅速收窄，海外业务持续高增 (华安证券 谭国超,钱琨)

●我们预计公司2026-2028年营业收入有望分别实现19.63/22.38/25.46亿元，同比增长8.4%/14.0%/13.8%；归母净利润分别实现1.64/2.01/2.78亿元，同比增长603.4%/22.6%/38.1%；对应EPS为0.29/0.35/0.49元；对应PE倍数为48/39/28X。维持“买入”评级。

●2025-11-17 亚辉龙：25Q3国内业务增速环比改善，海外市场加速增长 (中信建投 贺菊颖,王在存,喻胜锋)

●公司是国内自身免疫诊断试剂的龙头企业，短期来看，国内业务受集采降价及检验套餐解绑等因素影响预计有所承压，但随着国内外装机量的快速提升，市场份额有望持续提升。利润端今年由于公司持有的交易性金融资产(云康集团有限公司的股票)公允价值变动亏损，短期影响归母净利润增速，但长期来看，公司也持续加大降本增效力度，随着试剂上量带来规模效应的提升，未来利润增速有望高于收入增速。此外，公司海外市场业务逐步进入收获期，试剂放量明显，有望成为公司未来新的增长引擎。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为18.22、21.30、24.66亿元，同比增速分别为-9.45%、16.94%、15.77%，归母净利润分别为1.16、2。84、3.46亿元，同比增速分别为-61.50%、144.53%和21.84%。以2025年11月16日收盘价计算，2025-2027年P E分别为78、32、26倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 亚辉龙：国内业务拐点已现，海外业务持续高增 (华安证券 谭国超,钱琨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入有望实现18.51/21.67/25.42亿元，同比增长-8.0%/17.1%/17.3%；归母净利润实现1.14/3.00/4.15亿元，同比增长-62.1%/163.0%/38.2%；对应EPS为0.20/0.53/0.73元，对应PE倍数75/29/21X。维持“买入”评级。

●2025-10-29 亚辉龙：三季度国内业务恢复，海外高速增长 (财通证券 华挺,赵则芬)

●三季度国内业务恢复，海外高速增长。我们预计公司2025-2027年实现营业收入19.10/22.60/26.90亿元，归母净利润1.60/1.89/2.26亿元。对应PE分别为53.9/45.8/38.2倍，维持“增持”评级。

●2025-10-10 亚辉龙：国内业务短期承压，海外持续稳健增长 (中信建投 贺菊颖,王在存,喻胜锋)

●公司海外市场业务逐步进入收获期，试剂放量明显，有望成为公司未来新的增长引擎。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为18.22、21.30、24.66亿元，同比增速分别为-9.45%、16.94%、15.77%，归母净利润分别为1.16、2.84、3.46亿元，同比增速分别为-61.50%、144.53%和21.84%。以2025年9月30日收盘价计算，2025-2027年PE分别为71、29、24倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-06-05 海思科：环泊酚赴美上市，小分子授权礼来 (东方证券 伍云飞)

●我们预测公司2026-2028年每股收益分别为0.54、0.76、0.92元，考虑到公司诸多创新药管线仍处于临床阶段，因此采取DCF估值法，对应目标价为70.11元，维持给予“买入”评级。

●2026-06-04 万孚生物：主业有望触底反弹，加速AI医疗生态布局 (国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司26-28年的收入增速分别为+20.7%/17.7%/15.3%，27-28年净利润的增速分别+17.8%、+14.0%。，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，12个月目标价为25元，相当于27年25的动态市盈率。

●2026-06-04 派林生物：回购彰显发展信心，采浆产能与研发持续推进 (东北证券 吴明华)

●我们预计2026-2028年收入分别实现27.37/29.01/31.33亿元，归母净利润分别为4.71/4.88/5.12亿元，当前股价对应PE分别为26.16/25.24/24.05倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-03 信立泰：创新药收入不断增厚，研发管线未来可期 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.28/8.18/9.50亿元，同比增速11.74%/12.31%/16.23%。鉴于公司创新药收入不断增厚，研发管线数据可期，维持“买入”评级。

●2026-06-03 安图生物：2025年年报及2026年一季报点评：持续加强研发投入，海外业务快速增长 (中原证券 张蔓梓)

●考虑到行业潜在市场需求和国产替代加速的情况，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为12.07/14.46/15.58亿元，对应EPS分别为2.11/2.53/2.73元，当前股价对应PE为15.06/12.57/11.67倍。根据可比上市公司市盈率情况，公司处于合理估值区间。考虑到公司在细分行业的头部地位，未来仍有估值扩张空间，首次覆盖给予公司“增持”的投资评级。

●2026-06-03 国邦医药：回购彰显长期发展信心，动保业务竞争优势持续提升 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为68.36亿元、77.17亿元和84.81亿元，同比增速分别为13.7%、12.9%和9.9%；归母净利润分别为9.34亿元、10.78亿元和12.15亿元，同比增速分别为13.8%、15.4%和12.7%，以6月2日收盘价计算，对应PE分别为13.1倍、11.4倍和10.1倍，维持“买入”评级。

●2026-06-03 汇宇制药：创新转型持续推进，多款重磅品种临床顺利推进 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为11.07/12.83/15.50亿元，同比增速分别为10.90%/15.91%/20.84%，当前股价对应的PE分别为144/101/59倍，PB为1.88倍（以2026年6月3日计）。我们选取恒瑞医药、苑东生物作为可比公司估值，考虑到公司集采压力有望出清且布局多创新药管线，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-03 热景生物：创新药加速兑现，心脑血管与肿瘤双线推进 (东北证券 吴明华,薛路熹)

●我们预计2026-2028年营业收入分别为4.53/5.15/5.89亿元，归母净利润分别为-1.91/-1.50/-1.18亿元，当前股价对应PS分别为16.57/14.59/12.75倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-06-02 上海谊众：紫杉醇胶束迎来放量期，关注三抗研发进展 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.36/1.09/2.69亿元，鉴于公司商业化放量迅速，早研管线潜力十足，维持“买入”评级。

●2026-06-01 安图生物：2025年&26Q1业绩符合预期，政策影响有望逐步减弱 (中信建投 袁清慧,王在存,喻胜锋,李虹达,贺菊颖)

●短期来看，随着公司高速发光仪及自研流水线装机的稳步推进，有望推动公司在中大型医疗终端的拓展，但相关产品受集采落地、医疗服务价格调整等因素影响出厂价下滑，同时检验套餐解绑导致检验量受到影响，公司短期业绩承压，相关政策影响有望在今年逐季减弱。中长期来看，集采的持续推进以及公司产品力的提升有望加速国产替代，公司份额预计进一步提升。同时，公司在基因测序、凝血、质谱等新领域持续布局，看好平台化布局为公司提供长期发展动力。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为44.67、48.51、52.78亿元，同比增速分别为5.68%、8.61%、8.79%，归母净利润分别为10.97、11.96、12.92亿元，同比增速分别为2.71%、9.05%、8.01%。以2026年5月29日收盘价计算，2026-2028年PE分别为17、16、15倍，维持“买入”评级。