铁科轨道(688569)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-16 铁科轨道：订单稳增，发展动能向好 (中银证券 陈浩武,陶波,林祁桢)

●考虑公司产能投放，订单向好，部分上调盈利预测，预计2023-2025年，公司营收分别为17.3、20.4、21.8亿元；归母净利润分别为3.5、4.1、4.7亿元；EPS为1.66、1.93、2.24元，市盈率16.7、14.3、12.4倍，维持公司增持评级。

●2023-08-14 铁科轨道：轨交设备系列报告：高铁扣件龙头，驶入业绩快车道 (中信建投 吕娟,李长鸿)

●预计公司2023-2025年营收分别为18.13、22.42、28.05亿元，归母净利润3.79、4.62、5.69亿元，分别+60.13%、+21.88%、+23.09%。对应2023-2025年动态PE分别为19.95、16.37、13.30倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-08-10 铁科轨道：产研一体国家队，业绩增长强确定 (中银证券 陈浩武,陶波)

●公司是轨道工务领域具备产研一体优势的“国家队”，募投项目产能逐步释放下有望引领业绩增长，预计公司2023-2025年收入分别为17.3、20.4、21.8亿元，归母净利分别为3.2、3.6、4.2亿元；EPS分别为1.49、1.73、1.97元，对应PE分别达24.7、21.4、18.8倍。首次覆盖给予增持评级。

●2023-08-08 铁科轨道：2023年半年报点评：营收及利润创历史新高，新增产能大扩张消除增长瓶颈 (光大证券 孙伟风,杨绍辉,陈佳宁)

●随着下游市场需求的持续扩容(存量更新及高铁出海)，以及新产能的投放，判断公司将迎来新的发展阶段。上调23-25年EPS预测分别至1.82元(上调10.3%)/2.31元(上调16.1%)/2.88元(上调16.5%)，维持“买入”评级。

●2023-04-20 铁科轨道：2023年一季报点评：业绩大超预期，成长确定性持续强化 (光大证券 孙伟风,杨绍辉,冯孟乾,陈佳宁)

●公司23Q1业绩超预期，我们上调公司23-25年EPS预测分别至1.65、1.99、2.47元(校上次+18.7%/+18.5%/+14.4%)。伴随下游需求扩容、公司产能扩张、市场竞争力提升，公司业绩将进入成长通道，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2024-03-29 迈信林：积极发展智算业务，规划算力规模8000P左右 (东方财富证券 邹杰)

●受到市场环境及行业政策影响公司近两年业绩增长不达预期，但目前公司有对外在积极拓展新的客户群体，深挖现有客户业务体量，对内进行更加有效的成本管控，以提高公司整体的盈利能力。我们调整了盈利预测，预计公司2023-2025年实现营收2.96/3.50/3.95亿元，实现归母净利润为0.15/0.46/0.58亿元，对应PE为354.00/119.36/94.42倍，维持“增持”评级。

●2024-03-29 中国中车：年报点评：轨交复苏，铁路装备业务收入高增 (华泰证券 倪正洋)

●我们预计公司24-26年归母EPS分别为0.47/0.53/0.57元，对应PE为14.15/12.48/11.52倍。可比公司24年PE均值为14.6倍，考虑到公司为全球轨交装备龙头，充分受益于动车组招标回暖及设备更新政策下的维修更新需求提升，H股参考近1年对A股估值折价约30%，我们给予公司24年A/H股17/11.9倍PE，对应目标价7.99元/6.15港币，维持“买入”评级。

●2024-03-29 时代电气：年报点评：轨交以旧换新在即，新兴装备高增 (华泰证券 黄乐平,丁宁,张宇,郭春杏)

●我们预计2024E新兴业务/轨交及其他归母净利润为9.72/23.22亿元。基于SOTP，我们分别给予新兴业务/轨交及其他25/20x24EPE(前值：25/19x)，可比公司均值23.6/19.2x(前值：21/16x)，溢价调整主因新兴业务竞争加剧、轨交估值中枢修复，上调整A股目标价至49.95元。基于上市至今历史平均AH溢价率81.1%，调整港股目标价至30.03港元，维持买入评级。

●2024-03-29 航材股份：2023年年报点评：23年业绩同比增长30%，关联交易反映航发高景气 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司是我国航空特种材料领域龙头企业，依托北京航材院打造航空特材“航母”平台，员工深度持股彰显公司发展信心，我们看好公司未来发展潜力。预计2024-2026年归母净利润分别为7.3亿、9.1亿、10.7亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为33/26/23x。我们考虑到公司在航空特材领域的领先地位和稀缺性，以及未来盈利能力具有提升潜力，维持“推荐”评级。

●2024-03-29 中国中车：铁路装备和海外市场持续发力，轨交龙头业绩稳步增长 (华鑫证券 吕卓阳)

●公司作为轨交设备龙头，2023年经营业绩稳步提升，受益于轨交设备大规模更新政策，未来成长空间广阔。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-03-28 航发控制：两机控制系统业务稳步增长，持续受益军民航发高景气度 (山西证券 骆志伟,李通)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.61\0.69\0.77，对应公司3月26日收盘价17.80元，2024-2026年PE分别为29.2\25.9\23.0，维持“增持-A”评级。

●2024-03-28 航亚科技：年报点评：产品结构持续优化，长期看好公司成长 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●可比公司24年Wind一致预期PE均值为42倍，考虑到公司为我国精锻叶片龙头企业，稀缺性凸显，给予公司24年43X目标PE目标价21.93元(前值21.16元)，“买入”

●2024-03-28 国科军工：2023年年报点评：23年扣非同比增长38%，新项目&产品打开成长空间 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●考虑到行业订单节奏和公司持续开拓新品，我们微调公司2024-2026年归母净利润分别为1.9亿、2.4亿、2.9亿元，对应PE分别为37x/29x/24x，维持“推荐”评级。

●2024-03-28 中国通号：2023年年报点评：订单饱满，受益于轨交设备更新与维保需求提升 (光大证券 黄帅斌,陈佳宁)

●公司销售、管理、研发费用率有所提升，我们随之下调公司24-25年归母净利润预测11.2%/9.0%至39.2/43.3亿元，并引入26年归母净利润预测47.7亿元，对应24-26年EPS分别为0.37/0.41/0.45元。公司订单饱满，未来持续受益于轨交设备更新与维保需求提升，维持公司A股和H股“买入”评级。

●2024-03-28 航亚科技：国内国际业务持续快速增长，新老客户均取得新进展 (招商证券 王超)

●公司发布《2023年年度报告》，期内实现营业收入5.44亿，同比增长49.93%；实现归母净利润0.90亿，同比增长349.61%；实现扣非归母净利润0.86亿，同比增长463.78%。预计公司2024/2025/2026年归母净利润为1.28/1.64/1.99亿元，对应估值33、26、21倍，维持“强烈推荐”评级。