芯原股份(688521)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-01 芯原股份：深化布局多领域IP，有望持续受益生成式AI浪潮 (国投证券 马良)

●我们预计公司2024年-2026年收入分别为28.76亿元、35.37亿元、42.45亿元，归母净利润分别为0.08亿元、1.71亿元、3.57亿元，EPS分别为0.02元、0.34元和0.71元，考虑到公司作为国产IP授权及芯片定时服务企业龙头之一，前期保持高强度研发投入，给与24年10倍PS，对应目标价57.5元，维持“增持-A”投资评级。

●2024-03-31 芯原股份：年报点评：下游需求放缓拖累业绩，拟募投项目发力AIGC领域 (平安证券 付强,徐勇,徐碧云)

●在人工智能时代，公司自主研发的GPGPU IP、GPU IP、NPU IP和创新的AIGPU IP子系统，以及基于边缘AI的AI-ISP、AI-GPU和正在开发中的AI？Display、AI-Video等基于公司NPU技术的IP子系统，满足广泛的人工智能计算需求的同时彰显了公司领先的技术能力，不断推动业绩增长，基于公司作为国内IP龙头地位，我们看好公司未来的发展，维持“推荐”评级。

●2024-03-30 芯原股份：年报点评：资产/信用减值拖累Q4净利 (华泰证券 黄乐平,丁宁,廖健雄)

●考虑到公司短期AIGC等战略项目费用投入提升，我们下调24/25年归母净利润预测至0.15/0.64亿元(前值：0.20/0.91亿元)，但我们看好长期AI需求驱动公司成长，预计26年为1.60亿元，对应EPS为0.03/0.13/0.32元。给予芯片定制业务/IP授权业务24年18.2/9.1亿元收入7.0x/24.5xPS，调整目标价至70.00元(前值81.73元)，维持“买入”评级。

●2024-03-01 芯原股份：GPU IP持续高占比高增长，量产业务持续放量 (中邮证券 吴文吉)

●公司发布2023年业绩快报，全年预计实现营业收入23.38亿元同比减少12.73%；归母净利润-2.96亿元，同比减少501.64%；Q4单季度营业收入5.73亿元，环比减少0.08亿；归母净利润-1.62亿元环比减少0.06亿。我们预计公司2023-2025年归母净利润-3.0/0.1/1.0亿元，维持“买入”评级。

●2023-12-26 芯原股份：拟定增募资用于Chiplet研发项目和新一代IP项目，打造利润增长第二极 (华鑫证券 毛正,吕卓阳)

●基于审慎性考虑，暂不考虑增发对公司业绩及股本的影响，预测公司2023-2025年收入分别为25.64、32.31、39.66亿元，EPS分别为-0.09、0.06、0.16元，我们看好公司的业务布局，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-04-02 宝信软件：全栈国产化PLC再获宏旺集团订单，彰显国产化强大实力 (开源证券 蒋颖)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为30.2/38.3/50.6亿元，当前股价对应PE为29.6/23.4/17.7倍，考虑到今年有望成为公司国产化项目规模落地元年，国产化订单有望实现高增长，维持“买入”评级。

●2024-04-02 云赛智联：年报点评报告：23年业绩符合预期，上海数字经济核心平台空间广阔 (国盛证券 刘高畅,陈芷婧)

●公司为上海数字经济核心服务商，伴随着算力基础设施、数据要素、政企数字化转型的加快推进，业务有望稳健增长。同时，考虑到2023年政务数字化竞争较为激烈，短期小幅影响利润率水平，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年实现营业收入60.23、68.17、76.61亿元，实现归母净利润2.27、2.65、3.00亿元。维持“买入”评级。

●2024-04-02 宇信科技：2023年报点评：高质量发展成效显现 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●我们预计公司2024-2026年营业收入为61.92、74.91、86.16亿元，同比增长18.99%、20.98%、15.02%。归母净利润为3.87、5.04、6.51亿元，同比增长18.67%、30.39%、29.14%。对应2024-2026年PE为25、19、15倍。

●2024-04-02 神州信息：年报点评：聚焦金融科技，金融软服业务高增 (东北证券 吴源恒)

●未来公司有望充分受益于银行数字化转型叠加金融信创。预计公司24-26年营收127.61/136.24/146.80亿元，归母净利润4.19/5.53/7.57亿元。首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-04-02 中科江南：2023年报点评：行业电子化发展迅猛，数据业务持续探索 (东方财富证券 方科)

●公司作为优秀的政务IT公司，在数字财政的趋势下业务整体增长较快，目前在多条业务线上已开拓新的增长曲线，我们推荐关注公司未来的发展，我们预计公司2024/2025/2026年营业收入为15.24/19.15/23.51亿元，归母净利润为3.88/4.98/6.32亿元，对应EPS分别为1.99、2.56、3.25元，PE为32.98、25.69、20.22倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-02 用友网络：年报点评报告：组织变革蓄势待发，24年业绩拐点或迎 (国盛证券 刘高畅,陈芷婧)

●2023年公司大型企业市场组织架构调整后，阶段性影响收入及利润转化进度，相比前期我们下调2024至2025年业绩预测；同时，我们看好调整完善后带来的积极变化，综合考虑，预计2024-2026年实现营业收入109.68、122.02、134.32亿元；归母净利润1.00、3.91、5.47亿元。维持“买入”评级。

●2024-04-02 广联达：年报点评报告：造价基本盘仍然稳健，建筑数字化长期空间广阔 (国盛证券 刘高畅,陈芷婧)

●2023年公司利润出现较大幅度下滑，主要系外部宏观经济增速放缓、房地产投资下行，内部组织架构大规模调整，磨合过程影响业务开展。综合考虑下游景气度以及建筑数字化转型大趋势，我们预计2024-2026年公司实现营业收入69.94、77.60、87.80亿元；归母净利润5.66、8.62、10.95亿元。维持“买入”评级。

●2024-04-01 宇信科技：年报点评：收入增长亮眼，信创合作持续深化 (平安证券 闫磊,付强,黄韦涵)

●根据公司的2023年年报，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.81亿元(前值为4.97亿元)、4.46亿元(前值为5.96亿元)、5.28亿元(新增)，对应EPS分别为0.54元、0.63元、0.75元，对应3月29日收盘价的PE分别为24.6倍、21.0倍、17.7倍。公司深耕银行IT二十余年，是国内产品线较为完备的银行软件及服务厂商，成长路径清晰。当前，公司金融信创业务渐入佳境，战略合作持续推进，同时公司前瞻性布局生成式AI的战略机会。我们继续看好公司金融IT行业领先地位的保持，维持“推荐”评级。

●2024-04-01 泛微网络：AI产品加速迭代，静候需求端改善 (信达证券 庞倩倩)

●泛微网络发布2023年度报告，公司实现营收23.93亿元，同比增长2.65%；实现归母净利润1.79亿元，同比下降19.99%；实现扣非净利润1.48亿元，同比增长20.32%；实现经营性现金流净额2.41亿元，同比增长3.17%；公司毛利率达93.94%，同比提高0.71个百分点。截至2023年底，公司合同负债9.15亿元，较2022年底同比增长2.28%。单2023Q4来看，公司实现营收9.96亿元，同比增长0.87%；实现归母净利润1.67亿元，同比增长67.76%；实现扣非净利润1.61亿元。我们预计2024-2026年EPS分别为0.82/0.99/1.23元，对应PE为48.44/40.13/32.16倍。维持“买入”评级。

●2024-04-01 乐鑫科技：业绩稳健增长，产品矩阵持续丰富 (山西证券 高宇洋,徐怡然)

●随着公司产品矩阵持续丰富和客户应用不断拓展，预计2024-2026年EPS分别为2.37\3.31\4.73元，对应3月29日收盘价93.03元，2024-2026年PE分别为39.3\28.1\19.7X，维持“买入-A”评级。