源杰科技(688498)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-25 源杰科技：年报点评：数通业务推动营收与业绩高增长 (华泰证券 王兴,郇正林,高名垚)

●考虑到公司数通业务收入的高增长，我们上调公司收入以及利润预测，并引入2028年预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.05/5.30/8.13亿元(上调幅度：24%/25%/-)。我们认为随着全球800G、1.6T等高速光模块需求快速提升、硅光模块渗透率继续上行的背景下，公司作为国内光芯片龙头厂商，业绩有望延续高增长趋势，我们看好公司未来发展潜力，维持“买入”评级。

●2026-03-15 源杰科技：光芯片龙头紧握AI机遇，CW光源放量驱动业绩高增 (国投证券 马良,常思远)

●我们预计公司2026年-2027年收入分别为9.44亿元、13.57亿元，净利润分别为3.73亿元、5.18亿元。考虑到公司作为国内领先的光芯片供应商，在AI算力需求驱动的高速光芯片领域具备深厚技术积累，客户基础稳固，我们给予公司2026年3.5倍PEG，目标价为989.48元/股，首次覆盖给予公司“买入-A”投资评级。

●2025-11-23 源杰科技：25Q3 CW光源产品放量增收，毛利率同、环比改善 (西部证券 陈彤,张璟)

●公司持续加大对高速率光芯片、大功率光芯片、芯片工艺等相关技术和产品的研发投入，持续提升产品竞争力。伴随产品良率提升和高毛利产品占比提升，公司的盈利能力有望继续提升。预计公司25/26/27年归母净利润1.8亿元/3.8亿元/5.2亿元，对应P/E为254/121/90倍，给予“增持”评级。

●2025-11-19 源杰科技：业绩表现出色，CW光源市场空间广阔 (中信建投 阎贵成,杨伟松)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为5.57亿元、10.62亿元、14.8亿元，归母净利润分别为1.64亿元、3.87亿元、5.75亿元，当前市值对应PE290X、123X、83X，维持“买入”评级。

●2025-11-18 源杰科技：季报点评：毛利率显著提升，CW光源产品逐步放量 (中原证券 李璐毅)

●公司具备大规模CW光源量产能力，产能持续爬坡，70mW/100mW大功率激光器产品适配800G/1.6T光模块，满足目前硅光应用趋势。客户覆盖国内头部光模块厂商，未来有望持续受益于高速率光模块的放量。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.70亿元、3.26亿元、5.31亿元，对应PE分别为266.18X、138.87X、85.33X，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-03-27 帝科股份：高铜浆料蓄势待发，存储业务持续景气 (长城证券 于夕朦,张磊,吴念峻)

●公司是全球领先的光伏导电浆料供应商，开拓存储芯片为第二主业，打开业绩成长空间，预计公司2026-2028年实现营业收入分别为206.81亿元、232.25亿元、257.33亿元，实现归母净利润3.82亿元、5.1亿元、6.58亿元，同比增长238.1%、33.7%、29.1%，对应EPS分别为2.63、3.51、4.53元，当前股价对应的PE倍数分别为33.2X、24.8X、19.2X，维持“买入”评级。

●2026-03-27 华工科技：全年业绩稳健增长，光模块持续放量 (东方财富证券 马成龙)

●公司是中国光电子领域的先驱企业之一，拥有智能制造、联接、感知三大业务板块。旗下的华工正源具备从硅光芯片到模块的全栈自研能力，全球化经营布局助力国内与海外市场齐头并进，有望持续受益于AI时代算力建设需求，实现业绩快速增长。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营收分别为230.78/307.51/386.39亿元，归母净利润分别为27.29/37.88/42.05亿元，基于2026年3月26日收盘价，对应2026-2028年PE分别为38.81/27.97/25.19倍，维持“增持”评级。

●2026-03-27 东微半导：拟收购慧能泰部分股权，有望协同拓宽产品线 (华源证券 葛星甫,刘晓宁,刘闯)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.44/1.45/2.22亿元，同比增速分别为9.50%/228.58%/53.26%，当前股价对应的PE分别为206.05/62.71/40.92倍。鉴于本次收购有望丰富公司产品线，进一步巩固公司核心竞争力，培育业绩新增长点，维持“增持”评级。

●2026-03-27 华勤技术：25年业绩符合预告，关注超节点量产进展 (中泰证券 王芳,杨旭,洪嘉琳)

●公司国产机柜&超节点项目进展顺利，有望成为重要增长引擎，我们适当调整盈利预测。预计公司2026-28年归母净利润为51.1/63.2/77.8亿元(对应26/27年前值50.5/62.0亿元)，对应PE估值17.2/13.9/11.3倍。维持“买入”评级。

●2026-03-26 海星股份：算力底座的“材料奇点”：800VDC架构驱动下的电极箔价值重估与涨价周期开启 (中银证券 苏凌瑶,茅珈恺)

●预计海星股份2025/2026/2027年EPS分别为0.78/1.25/1.80元。截至2026年3月23日收盘，公司总市值约77亿元，对应2025/2026/2027年PE分别为41.0/25.7/17.7倍。首次覆盖，给予买入评级。

●2026-03-26 洁美科技：拟收购埃福思，拓展超精密加工设备赛道 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入20.29/25.71/34.97亿元(暂未考虑埃福思并表影响)，分别实现归母净利润2.14/5.79/9.68亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-26 协创数据：25年收入和利润保持高增，智算业务爆发 (山西证券 盖斌赫)

●公司作为国内领先的智能算力及数据存储综合服务商，深度受益于AI算力基础设施建设浪潮。智能算力业务爆发式增长验证公司战略转型成效，GPU服务器运维能力的突破有望持续打开成长天花板。考虑到公司在手订单充沛及毛利率持续改善，看好公司中长期发展前景，预计公司2026-2028年EPS分别为8.19\12.22\16.80，对应公司3月26日收盘价215.27元，2026-2028年PE分别为26.3\17.6\12.8，维持“买入-A”评级。

●2026-03-26 沐曦股份：沐曦股份发布2025年业绩：营收16.44亿元，净亏损7.89亿元 (亿欧智库)

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●2026-03-26 深天马A：全年业绩转盈，车载和专显持续强化领先地位 (国海证券 李明明)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为387.33/410.57/433.15亿元，同比分别+7%/+6%/+5%，归母净利润分别为4.02/7.59/11.27亿元，同比分别+140%/+89%+49%，对应当前股价的PE分别为49/26/18倍，对应当前股价的PB分别为0.71/0.70/0.67倍，维持“买入”评级。

●2026-03-26 华工科技：年报点评：数通光模块业务实现高增长 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●考虑到公司毛利率的波动，我们略下调2026-2027年盈利预测，并引入2028年预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为21.76/26.24/30.65亿元(下调幅度：3%/1%/-)，可比公司2026年Wind一致预期PE均值为54x，考虑到公司全产业链布局的优势，给予公司2026年58xPE(前值：2025年52x)，对应目标价125.52元(前值：92.01元)，维持“买入”评级。