利元亨(688499)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-31 利元亨：2023年三季报点评：Q3加快设备验收进一步扭亏为盈，锂电&光伏设备平台化布局 (东吴证券 周尔双,刘晓旭)

●考虑到锂电设备业务项目周期&回款周期较长，新业务光伏设备在研发投入期&暂未开始放量，我们下调公司2023-2025年归母净利润为0.8（原值1.7，下调53%）/1.8（原值2.5，下调28%）/2.4（原值3.3，下调27%）亿元，当前股价对应动态PE为66/30/22倍，下调至“增持”评级。

●2023-10-29 利元亨：业绩实现扭亏为盈，降本增效成果显著 (安信证券 郭倩倩)

●考虑到公司盈利能力承压，新签订单增速放缓，以及验收节奏影响等，我们下调公司2023年-2025年收入为63.13、78.60、88.28亿元，同比增速分别为50.17%、24.50%、12.32%，净利润分别为0.71、2.73、3.87亿元，同比增速分别为-75.47%、282.35%、36.75%，对应估值73X/19X/13X，给予2024年PE20X，12个月目标价44.20元，维持“增持-A”的投资评级。

●2023-08-29 利元亨：2023年半年报点评：Q2扭亏为盈，锂电&光伏设备双轮驱动 (东吴证券 周尔双,刘晓旭)

●考虑到公司回款周期影响，我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.7(原值3.9，下调56%)/2.5(原值4.8，下调48%)/3.3(原值5.9，下调44%)亿元，当前股价对应动态PE为31/21/16倍，维持“买入”评级。

●2023-08-28 利元亨：单Q2扭亏为盈，光伏业务布局逐步兑现 (安信证券 郭倩倩)

●考虑到公司盈利能力承压，新签订单增速放缓，以及验收节奏影响等，我们下调公司2023年-2025年收入为68.83、78.90、88.68亿元，同比增速分别为63.73%、14.63%、12.40%，净利润分别为1.95、3.21、4.47亿元，同比增速分别为-32.64%、64.62%、38.94%，对应估值27X/17X/12X，给予2023年PE30X，6个月目标价47.33元，下调至“增持-A”的投资评级。

●2023-05-03 利元亨：期待订单结构优化盈利回升，锂电、光伏设备双轮驱动 (浙商证券 王华君,张杨)

●预计公司2023-2025年的归母净利润分别为4.95、6.83、7.75亿元，复合增速39%，对应PE分别为17/13/11倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2024-12-30 中微公司：刻蚀设备领军企业，内生外延打造平台型公司 (国海证券 姚丹丹,郑奇)

●预计公司2024-2026年营收分别为87亿元、116亿元、150亿元，同比增速分别为40%、32%、29%，归母净利润分别为18亿元、25亿元、32亿元，同比增速分别为1%、37%、30%，对应当前市值的PE分别为68倍、50倍、38倍。公司是国产刻蚀设备龙头，在刻蚀、薄膜沉积及量测检测设备领域均有布局。我们维持公司“买入”评级。

●2024-12-27 三诺生物：二代产品国内获批、FDA审批受理，CGM海内外催化剂有序兑现 (华福证券 陈铁林,王艳)

●考虑到公司出海进展持续兑现，我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年公司营收分别为43/50/59亿元，同比增长6%、15%、19%；归母净利润分别为3.3、5.1、6.4亿元，同比增长16%、55%、24%，维持“买入”评级。

●2024-12-27 华海清科：收购子公司芯嵛公司剩余82%股权，离子注入机构筑公司第二增长极 (东吴证券 周尔双,李文意)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润为10.9/13.8/15.8亿元，当前市值对应动态PE分别为40/31/27X，基于公司较高的成长性，维持“买入”评级。

●2024-12-27 徐工机械：工程机械如月之恒，矿山机械如日之升 (天风证券 朱晔)

●我们认为工程机械行业有望迎来筑底回升，进入新一轮上升通道；此外，公司未来矿山机械设备有望持续为业绩带来增量；因此我们预计公司2024-2026年营收分别为937.30、1019.71、1156.33亿元，yoy分别为+0.95%、+8.79%、+13.40%；归母净利润分别为62.62、81.57、107.19亿元，yoy分别为+17.55%、+30.27%、+31.41%；公司作为唯一连续三年跻身KHL Yellow Table全球前三甲的中国工程机械制造商，我们给予公司2025年目标PE15X，对应目标价10.35元，维持“买入”评级。

●2024-12-26 曼恩斯特：与宇树战略合作，多成长曲线共振 (华泰证券 申建国,边文姣,周敦伟)

●可比公司25年Wind一致预期PE均值为28.3倍，考虑到公司基于涂布平台型技术多业务拓展，有望充分受益于下游产业化放量，给予公司25年35倍PE，对应目标价59.85元(前值30倍，目标价46.2元)，上调为“买入”评级。

●2024-12-26 浙江鼎力：高机行业领军企业，产品力领先助力海外加速拓展 (太平洋证券 崔文娟,张凤琳)

●预计2024年-2026年公司营业收入分别为77.46亿元、92.53亿元和109.75亿元，归母净利润分别为21.22亿元、25.52亿元和31.06亿元，对应EPS分别为4.19元、5.04元、6.13元。公司为高机行业领军企业，业务遍布全球，同时盈利能力优于同行、“双反”税率低于同行，有望凭借优秀产品力进一步打开海外成长空间，给予“买入”评级，6个月目标价75.59元，相当于2025年15倍动态市盈率。

●2024-12-25 华海清科：收购芯嵛，深入离子注入设备业务，成长路径进一步清晰 (群益证券 朱吉翔)

●预计公司2024-26年净利润9.6亿元、12.7亿元和15.7亿元，同比增长33%、32%和24%，EPS分别为4.05元、5.34元和6.64元，目前股价对应2024-26年PE分别为42倍、32倍、26倍、给予买进的评级。

●2024-12-25 快克智能：深耕精密焊接，积极布局半导体及新能源 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计2024-2026年公司营收和归母净利分别为9.97/12.20/14.42亿元和2.54/3.13/3.76亿元，对应EPS为1.02/1.26/1.51元/股，按照最新股价测算，对应PE估值分别为25/20/17倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-12-25 安徽合力：全产业链国产叉车龙头进军全球市场 (东海证券 谢建斌)

●公司是国内叉车龙头，已经实现车辆整机、关键零部件、核心系统、结构件及铸造件的全产业链制造。看好公司全球化、电动化、智能化、无人化等战略的推进，未来可转债项目逐步投产。公司预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.15/15.87/18.66亿元，当前股价对应PE分别为11.53/10.28/8.74倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-25 一拖股份：国内拖拉机龙头，关注内需改善+海外拓展 (渤海证券 宁前羽)

●中性情景下，我们预计公司2024-2026年实现营业总收入119.26、127.91、140.09亿元；归母净利润分别为10.18、11.47、13.25亿元；EPS分别为0.91、1.02、1.18元，对应2024年PE为16.74倍，给予“增持”评级。