芯联集成(688469)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-29 芯联集成：Q3毛利率转正，三条成长曲线清晰 (东北证券 李玖)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为64.9/80.4/99.6亿元，归母净利润分别为-8.8/-4.4/1.5亿元，对应PB分别为2.79/2.89/2.86。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-06-25 芯联集成：并购芯联越州，扩大硅基产能和强化SiC竞争力 (东方财富证券 周旭辉)

●因此我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为67.67/82.17/99.60亿元，归母净利润分别为-12.61/-7.39/1.03亿元，对应EPS分别为-0.18/-0.10/0.01元，对应PB分别为2.50/2.68/2.65倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-05-31 芯联集成：8吋碳化硅取得重大突破，打造高压模拟IC成为新成长曲线 (中信建投 范彬泰,刘双锋,郭彦辉)

●考虑到公司在MEMS和功率器件代工领域的领先地位，以及碳化硅(SiC)需求爆发为公司带来的增长动能，看好公司长期成长性，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-03-28 芯联集成：23年报点评：新能源景气度拖累增长，长期看好SiC、模拟IC放量 (东吴证券 马天翼,鲍娴颖)

●新能源市场景气度下行拖累公司增长，长期看好其SiC、模拟IC业务放量。基于此，我们下调对公司的盈利预测，预计24-26年营业收入为64.1/77.7/98.0亿元(前次24-25年预测值为72.5/97.6亿元)，当前市值对应PS分别为5.3/4.4/3.5倍，维持“买入”评级。

●2024-02-19 芯联集成：SiC MOSFET产能扩张，23年营收同比稳定增长 (长城证券 邹兰兰)

●考虑到2023年公司在12英寸产数、SiC MO5FE可产线、模组封测产数等方面进行了大量的战路规划和项目市局，产能扩充产生的折旧及摊销费用大福增加，给盈利带来一定压力，故下调盈利预测，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为-19.50亿元、-11.66亿元、-6.29亿元，EP5分别为0.28、-0.17、-0.09元/股

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-11-29 宇瞳光学：安防镜头龙头主业复苏，布局车载蓄力业绩高增 (东吴证券)

●安防主业复苏叠加高阶智驾车型渗透加速，公司作为国内镜头领军企业有望充分受益。基于此，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.8/2.6/3.4亿元，当前市值对应2024-2026年PE分别为31/22/17倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-28 国力股份：业绩短期承压，海外市场进一步拓展 (华鑫证券 吕卓阳)

●公司专业从事电子真空器件的研发，生产与销售，产品稀缺性、技术壁垒较强，同时国产替代进程的加快，半导体业务的长期发展前景向好。预测公司2024-2026年收入分别为9.19、13.11、17.02亿元，EPS分别为0.55、1.68、2.46元，当前股价对应PE分别为75.8、24.9、17.0倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-11-28 立讯精密：消费电子龙头，深度拥抱AI浪潮 (国海证券 姚丹丹)

●公司是消费电子龙头，与北美大客户合作紧密，有望持续拿到新料号和系统组装业务订单，同时积极拓展汽车和通讯业务。我们预计公司2024-2026年营收分别为2547.73、3265.21、3901.50亿元，同比分别+10%、+28%、+19%，归母净利润分别为134.14、170.02、210.03亿元，同比分别+22%、+27%、+24%，对应PE分别为21、16、13倍，维持“买入”评级。

●2024-11-28 普冉股份：前三季度收入同增78%，持续关注行业景气与公司新品放量 (中泰证券 王芳,杨旭)

●在NOR Flash、EEPROM，公司凭借强产品竞争力抓住行业机遇，成长为中国大陆NOR、EEPROM龙二，现拓展大容量NOR和MCU打开成长空间。此前预计24-26年归母净利润为2.7/3.90/5.07亿元，考虑存储行业周期波动较为显著，叠加下游需求弱复苏，调整24-26年归母净利润为2.9/3.4/4.2亿元，PE估值29/24/20倍，维持“买入”评级。

●2024-11-28 韦尔股份：汽车CIS份额持续提升，AR眼镜等新兴市场持续拓展 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营收260/310/370亿元，实现归母净利润31/43/52亿元，当前股价对应公司2024-2026年PE分别为38/27/23倍，维持“买入”评级。

●2024-11-28 世运电路：大力开拓国内外市场，双轮驱动促增长 (中邮证券 吴文吉)

●海外市场积极拓展。公司深耕PCB行业多年，积累了大量优质稳定的海外客户资源，为公司开拓市场提供了良好的基础。我们预计公司2024-2026年归母净利润6.7/8.5/10.5亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-28 东微半导：12英寸工艺平台迭代升级，静待下游终端需求逐季改善 (长城证券 唐泓翼)

●公司重点布局高压超级结MOSFET、TGBT、Si2C器件等产品，在高性能功率器件领域拥有头部终端客户基础，未来成长空间广阔。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.45/1.11/2.09亿元，对应24/25/26年PE为128/52/28倍，维持“增持”评级。

●2024-11-27 汇顶科技：控股云英谷，显示领域模拟芯片龙头呼之欲出-汇顶科技停牌点评 (东北证券 李玖)

●首次覆盖，给予“买入评级”。预计2024-2026年公司营业收入48.57/53.88/58.07亿元，实现归母净利润6.45/8.20/10.17亿元，对应PE为58.11/45.72/36.84。

●2024-11-27 欧陆通：三季报点评：服务器电源持续高景气，营收快速上行 (中信建投 方子箫,于芳博)

●伴随国内算力产业链的持续突破，预计2024-2026年营业收入分别为36.33/45.76/56.85亿元，同比增长26.57%/25.98%/24.22%，归母净利润2.07/2.97/4.26亿元，同比增长5.85%/43.34%/43.48%。对应PE34/24/17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-27 源杰科技：高端光芯片日积跬步，AI助力乘风万里 (东北证券 要文强,刘云坤)

●源杰科技是我国高速光芯片行业领军者，看好公司CW光源产品逐步放量、100G EML产品顺利导入，带动业绩快速增长。预计公司2024-2026年分别实现营业收入2.80/4.51/6.24亿元，归母净利润0.40/1.25/2.03亿元，对应EPS0.47/1.46/2.38元，维持“买入”评级。