阿特斯(688472)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-13 阿特斯：大储量利齐升，组件北美出货维持高增长 (中信建投 朱玥,任佳玮,王吉颖)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.56、39.15、52.67亿元，同比增速分别为-1.64%、37.1%、34.53%，每股收益分别为0.77、1.06、1.43元，对应11月12日收盘市值的PE分别为18.25、13.31、9.89倍。

●2024-11-05 阿特斯：2024年三季报点评：看好大储订单释放，组件盈利改善，光储高速高质发展 (东方财富证券 周旭辉,朱晋潇)

●我们看好公司大储订单释放，组件盈利改善，光储高速高质发展。我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为493/619/779亿元，归母净利润分别为29/48/57亿元，EPS0.78/1.29/1.53元/股，对应现价PE分别为18/11/9倍，维持“增持”评级。

●2024-11-04 阿特斯：2024年三季报点评：Q3业绩符合预期，储能出货量和单位净利润创单季历史新高 (国海证券 李航,邱迪)

●公司美国本土产能进展领先，大储第二曲线量利齐增，看好美国组件盈利持续兑现。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为504、579、681亿元；考虑全球组件价格持续承压，我们下修盈利预测，调整2024-2026年归母净利润分别为28、38、50亿元，当前股价对应2024-2026年PE19、14、11倍。考虑到公司美国产能在未来有望提供稳定的超额盈利，维持“买入”评级。

●2024-11-02 阿特斯：2024年三季报点评：深耕高盈利的美国市场，储能业务放量增长 (民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为494.17、609.94、737.17亿元，对应增速分别为-3.7%、23.4%、20.9%；归母净利润分别为27.90、45.90、54.88亿元，对应增速分别为-3.9%、64.5%、19.6%，以11月1日收盘价为基准，对应2024-2026年PE为19X、11X、10X，公司全球化渠道优势明显，储能业务迎来快速放量增长，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 阿特斯：2024三季报点评：组件稳健经营，储能量利双新高 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●竞争加剧，下调盈利预测，预计24-26年利润29/47/61亿（前值31/47/56），同增1%/61%/29%，对应当前PE为19/12/9倍；给予25年15xPE，目标价19元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-15 科华数据：Q3储能业务承压，减值计提影响利润 (海通证券 马天一,徐柏乔,余玫翰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.45/6.00/7.33亿元，对应EPS分别为0.96/1.30/1.59元。可比公司2024年PE为28倍，我们给予2024年35-40倍PE估值区间，对应合理价值区间为33.72-38.53元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。

●2024-11-14 钧达股份：业绩逐步企稳，海外产能有望增厚盈利 (中银证券 武佳雄)

●由于公司主营电池片单价阶段性下滑并考虑公司2025年中东产能投产，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至-2.60/4.16/5.74元(原预测2024-2026年每股收益为4.68/5.51/-元)，对应市盈率-/16.8/12.2倍；公司作为N型电池环节头部企业具备技术优势，有望保持较高产能利用率并跨越周期，维持增持评级。

●2024-11-14 捷佳伟创：业绩符合预期，关注新技术量产 (中银证券 武佳雄)

●结合光伏新技术发展状态、海外电池片产能建设情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至7.44/8.64/8.94元（原预测2024-2026年每股收益为7.39/10.12/10.80元），对应市盈率11.1/9.5/9.2倍；维持增持评级。

●2024-11-14 晶澳科技：组件成本下降成果开始显现，单W盈利显著改善 (中信建投 朱玥,任佳玮,王吉颖)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为-4.42、31。62、45.64亿元，同比增速分别为-106.28%、815.69%、44.35%，每股收益分别为-0.13、0.96、1.38元，对应11月12日收盘市值的PE分别为-133.66、18.68、12.94倍。由于产业链价格中枢下移，2024年公司业绩承压，预计2025年行业可能逐步出清，公司经营能力领先市场，有望穿越周期，维持“增持”评级。

●2024-11-14 横店东磁：差异化铸就业绩韧性，关注印尼电池工厂放量进展 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润13.2、19.7、23.3亿元，对应2024年11月13日PE估值为18.5、12.4、10.5倍，维持“买入”评级。

●2024-11-14 亨通光电：业绩稳健同增，在手订单充沛 (东吴证券 张良卫,马天翼)

●考虑到公司作为国内光电缆龙头厂商，海缆业务有望稳步恢复，智能电网和光通信行业高景气，我们将公司2024/2025/2026年预期归母净利润由19.5/24.7/28.8亿元上调至28.5/34.5/39.5亿元，2024年11月13日收盘价对应PE分别为16.2/13.3/11.7倍，上调至“买入”评级。

●2024-11-14 中矿资源：地勘服务起家，冉冉升起的多金属矿产新星 (国盛证券 张航)

●锂盐高度一体化生产有望平稳度过出清周期；铷铯业务垄断地位凸显；铜矿业务实现突破，多金属资源平台雏形已现。我们预计2024-2026年公司营收分别为47/49/64亿元，归母净利为8.4/9.4/13.5亿元，对应PE35/31/22倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-11-14 三一重能：2024年三季报点评：出货同环比提升，毛利率持续改善 (中信建投 朱玥,陈思同)

●预计公司2024、2025、2026年分别实现营业收入160.7、233.3、255.4亿元，实现归母净利润21.3、26.2、31.5亿元，对应PE分别为16.7、13.6、11.3倍，维持“增持”评级。

●2024-11-14 东方电缆：2024年三季报点评：海风进展积极，陆缆业务维持高景气 (中信建投 朱玥,陈思同)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为96.1、100.1、118.2亿元，实现归母净利润分别为13.3、17.0、22.1亿元，对应估值分别为28.8、22.5、17.3倍，维持“买入”评级。

●2024-11-13 中熔电气：季报点评：三季度业绩表现良好，新能源车、储能领域有望齐发力 (中原证券 唐俊男)

●预计公司2024、2025、2026年归属于上市公司股东的净利润分别为1.70亿元、2.43亿元和2.91亿元，对应的全面摊薄EPS分别为2.56元、3.67元、4.39元。按照11月12日117元/股收盘价计算，对应PE分别为45.68、31.86和26.68倍。公司估值水平基本合理。考虑到公司熔断器产品良好的应用前景、产品优势和行业地位，预计公司成长预期较好，维持公司“买入”评级。