晶丰明源(688368)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-25 晶丰明源：新品放量毛利率改善，收购四川易冲打开增长空间 (东北证券 李玖,武芃睿)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现归母净利分别为-0.26/0.73/1.36亿人民币，对应2025/2026年PE分别为126/68倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-23 晶丰明源：毛利率稳中有升，拟收购四川易冲加强业务协同 (华鑫证券 毛正)

●由于2024年LED行业景气度恢复不及预期、行业竞争加剧，公司通用LED照明产品销量不及产品单价下降幅度，利润承受压力，我们下调2024年的盈利预测。2024年以来，公司持续调整产品销售结构，同时导入新一代工艺批量带来成本下降，毛利率持续得到修复，盈利能力持续改善，维持“增持”投资评级。

●2024-10-22 晶丰明源：前三季度收入同比增长19%，筹划重大资产重组 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋,李书颖)

●前三季度公司研发投入同比增长61%至2.93亿元，考虑到研发投入的增加，我们下调公司2024-2026年归母净利润至0.51/1.17/1.88亿元(前值0.71/1.25/1.91亿元)，对应2024年10月21日股价的PE分别181/79/49x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-22 晶丰明源：24Q3毛利率稳中有升，自主研发&外延并购并举 (华金证券 孙远峰,王海维)

●鉴于通用照明产品价格仍处于低位，同时公司DC/DC电源管理芯片业务仍处于投入期，我们调整原先对公司的业绩预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为15.89/19.86/25.02亿元(前值为17.04/21.52/26.53亿元)，增速分别为21.9%/25.0%/26.0%；归母净利润分别为-0.16/0.91/1.98亿元(前值为0.10/1.50/2.20亿元)，增速分别为82.4%/667.1%/117.7%。公司四大产品线稳步发展，高竞争力新品迭出，合并凌鸥创芯带来协同效应持续发酵，看好未来产品持续放量。持续推荐，维持“买入-A”评级。

●2024-10-22 晶丰明源：2024Q3毛利率持续改善，拟外延并购打开远期空间 (开源证券 罗通,刘天文)

●我们维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.11/1.16/2.24亿元，当前股价对应PE为848.7/79.3/41.1倍。我们看好公司模拟产品平台化的长期发展趋势，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-10-29 税友股份：Q3归母净利大幅增长，大模型算法通过备案 (中银证券 杨思睿,刘桐彤)

●预计24-26年归母净利为2.0、3.0和3.9亿元，EPS为0.48、0.73和0.95元(考虑公司AI研发投入，下修0.3%-9.4%)，对应PE分别为59X、39X和30X。公司“犀友”大模型算法成功通过备案，AI财税业务场景进一步拓宽，维持买入评级。

●2024-10-29 天融信：三季度收入实现正增长，归母净利润实现扭亏 (山西证券 方闻千)

●公司持续推进提质增效战略，同时积极布局云安全、云计算、信创安全等新业务新方向，未来随着宏观经济恢复及行业政策落地，公司有望充分受益，上调原有盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.19\0.26\0.34，对应公司10月28日收盘价6.59元，2024-2026年PE分别为35.05\25.36\19.45，维持“增持-A”评级。

●2024-10-28 新大陆：季报点评：Q3利润两位数增长，高分红+回购强势彰显信心 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为82.73/91.03/100.38亿元，同比增长0.3%/10.0%/10.3%；归母净利润分别为11.75/14.31/16.83亿元，同比增长17.0%/21.8%/17.6%；EPS分别为1.14/1.39/1.63元。参考可比公司，给予公司2025年动态PE21-23倍，合理价值区间为29.19-31.97元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-28 深信服：三季度收入实现正增长，费用管控成效显著 (山西证券 方闻千)

●公司作为国内网络安全及云计算领导厂商，未来有望在AI、海外市场、EDS等新业务带动下，收入及业务增速迎来持续改善，上调盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.64\1.01\1.43，对应公司10月25日收盘价66.47元，2024-2026年PE分别为104.09\66.05\46.40，维持“增持-A”评级。

●2024-10-28 奥飞数据：2024年三季报点评：收入加速增长，规模落地后看好利润释放 (民生证券 马天诣,谢致远)

●受益于AI人工智能等新技术、新应用所带来需求的增长，IDC业务发展整体提速，我们预计24-26年公司营业收入分别为17.2/21.1/26.1亿元，归母净利润分别为2.0/3.1/4.6亿元；对应2024年10月25日收盘价，P/E分别为61x/39x/27x，维持“推荐”评级。

●2024-10-28 迪普科技：2024年三季报点评：收入持续增长，利润表现亮眼 (东方财富证券 方科,向心韵)

●公司是具备突出技术实力的网络安全企业，依托“一体两翼”产品体系，深耕价值行业，拳头产品多年维持市场前列，有望在大安全时代充分与时代脉搏共振。我们预计公司2024/2025/2026年的营业收入为12.20/14.51/17.33亿元，归母净利润分别为1.63/2.06/2.56亿元，EPS分别为0.25/0.32/0.40元，对应PE分别为68/54/44倍，维持“增持”评级。

●2024-10-28 彩讯股份：2024年三季报点评：单季度收入增速稳步提升，AI应用持续深耕 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是国内邮箱领域龙头，在AI驱动的新技术革命背景下，公司以AI驱动传统业务升级，AI邮箱等产品有望加速公司AI布局。预计2024-2026年归母净利润分别为3.47/4.05/4.88元，对应PE分别为27X、23X、19X维持“推荐”评级。

●2024-10-28 天融信：Q3业绩边际向好，持续推进提质增效战略 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为2.71、3.51、4.62亿元，EPS为0.23、0.30、0.39元/股，当前股价对应2024-2026年PE为26.1、20.1、15.3倍，考虑公司在云安全、AI、数据安全等领域的前瞻布局，维持“买入”评级。

●2024-10-28 奥飞数据：营收延续高增，Q3 IDC主业增长提速 (招商证券 梁程加,孙嘉擎)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.51亿元、2.98亿元、4.44亿元，对应PE分别为81.8倍、41.5倍和27.8倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-28 软通动力：Q3业绩高增长，降本增效效果落地 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●考虑并购带来的成本增加，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为3.72、6.24、7.78亿元(原预测为6.54、8.17、10.03亿元)，EPS分别为0.39、0.65、0.82元/股，当前股价对应PE分别163.2、97.3、78.1倍。考虑公司围绕华为生态在信创领域的前瞻布局，维持“买入”评级。