致远互联(688369)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-16 致远互联：业绩短期承压，COP-V8有望开启第二增长曲线 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们认为，在信创国产化和企业数智化转型两大趋势背景下，公司所处市场空间广阔。公司从产品型向平台型、生态型企业不断进阶，技术、平台、产品、服务等多维度能力不断积累，产品体系和生态伙伴体系建设完备。受益于信创持续深入推进以及公司纵深挖掘客户价值，2024年COP-V8平台以及AI商业化有望带来新增量，我们预计2023-2025年，公司协同管理软件产品收入增速为9.22%、18.74%、15.09%；技术服务收入与产品收入节奏大致接近，预计增速为5.00%、15.00%、15.00%。随着公司产品成熟度、标准化程度提升，毛利率逐步回升，预计2023-2025年公司整体毛利率分别为71.73%、71.97%、72.21%。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为11.23亿元、13.29亿元、15.29亿元，同比增长分别为8.8%、18.3%、15.1%；归母净利润分别为-0.30亿元、1.15亿元、1.46亿元；EPS分别为-0.26元、1.00元、1.27元。参考可比公司，给予公司2024年动态35-40倍PE，合理价值区间为35.00-40.00元，给予“优于大市”评级。

●2023-11-14 致远互联：收入平稳增长，成功推出AI-COP大模型 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●考虑宏观环境影响及公司在AI领域投入加大，我们下调公司2023-2025年归母净利润预测为1.14、1.82、2.40亿元(原预测为1.41、1.94、2.66亿元)，EPS为0.99、1.58、2.08元/股，当前股价对应2023-2025年PE为40.1、25.1、19.1倍，考虑公司受益于国央企OA国产化大浪潮，维持“买入”评级。

●2023-11-03 致远互联：Q3业绩承压，AICOP正式发布未来可期 (安信证券 赵阳,杨楠)

●致远互联是国内协同管理软件龙头企业。我们认为，公司未来有望持续受益于信创推进，并在AI浪潮下，把握协同办公场景入口，进一步引领协同软件智能化发展，打开公司成长天花板。预计公司2023年-2025年的营业收入分别为12.09/15.15/19.77亿元，归母净利润分别为1.08/1.86/2.66亿元。维持买入-A的投资评级，12个月目标价为48.35元，相当于2024年30倍的动态市盈率。

●2023-11-01 致远互联：2023Q3季度点评报告：业绩短期承压，AI战略持续推进 (浙商证券 刘雯蜀)

●公司专注协同办公软件领域，深度把握信创机遇，坚定云转型战略，持续加强研发，未来AI产品落地有望提高公司成长性。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为12.14/15.07/19.26亿元，同比增速分别为17.55%/24.14%/27.83%；对应归母净利润分别为1.17/1.60/2.11亿元，同比增速分别为24.36%/36.61%/32.00%，当前股价对应PE为35.27/25.81/19.56X，维持“买入”评级。

●2023-09-12 致远互联：行业信创延续高增长，AI赋能拓展市场空间 (首创证券 翟炜,李星锦)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为12.63、16.39、21.30亿元，归母净利润分别为1.13、1.88、2.74亿元，EPS分别为1.47、2.44、3.54元/股。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-02-18 万兴科技：以多模态为主的国产创意软件龙头 (浙商证券 刘雯蜀)

●公司持续提升产品力、不断完善营销渠道，积极布局AIGC。我们预计公司2023-2025年营业收入为15.17、18.68、22.42亿元，归母净利润为0.80、1.15、1.58亿元，当前股价对应PE为145/101/74，PS为8/6/5。维持“买入”评级。

●2024-02-18 万兴科技：Sora重磅来袭，万兴天幕拥抱AI视频新时代 (国海证券 刘熹)

●公司作为国内领先的数字创意软件产品和服务提供商，随着大模型从图文的1.0时代向AI多模态的2.0时代演进以及天幕大模型的发布，付费转化和粘性有望持续提升。我们调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为0.99/1.37/1.71亿元，EPS分别为0.72/1.00/1.24元/股，当前股价对应2024-2025年PE分别为84.49/67.71X，维持“增持”评级。

●2024-02-10 永信至诚：“产品-市场-生态”，三位一体构筑壁垒 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为4.80/6.65/9.04亿元，归母净利润分别为0.69/1.34/1.89亿元，对应EPS分别为0.99/1.93/2.73元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予公司2024年动态PE25-30倍，6个月合理价值区间为48.25-57.90元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-02-07 莱斯信息：2023年业绩快报点评：业绩同比高增，低空经济领军蓄势“起飞” (国海证券 刘熹)

●公司积极推进“数据+应用”模式在城市交通、治理的应用。根据公司业绩快报披露情况，我们调整2023-2025年公司归母净利润为1.31/1.55/1.88亿元，EPS分别为0.80/0.95/1.15元/股，2023-2025年对应PE分别为29.06/24.53/20.22X，维持“买入”评级。

●2024-02-07 科大讯飞：“双提升”方案提振信心，星火大模型将对标GPT4-Turbo (国海证券 刘熹)

●公司作为大模型国家队，兼具规模化AI算力基础设施，星火大模型或将在2024年实现技术、生态和市场的进一步提升。由于受到宏观环境、国产化投入等影响，我们调整2023-2025年归母净利润预期为7.00/13.62/20.11亿元，EPS分别为0.30/0.59/0.87元/股，2023-2025年对应PE分别为138.92/71.41/48.36X，维持“买入”评级。

●2024-02-06 银江技术：数据要素践行者，陆续发布智算中心、健康AI大模型、智能网联平台 (东方财富证券 邹杰)

●银江技术是我国领先的数字城市建设运营服务商，公司在业内率先在国内提出智慧城市理念，以人工智能、大数据、物联网等新一代信息技术构建城市大脑，秉承“软件设计、系统交付、数据运营”三位一体的经营策略，推动城市建设、社会治理、民生服务，赋能智慧治理、智慧交通、智慧健康等领域高质量发展。未来，公司将以城市大脑及数据要素战略为核心，继续以创新引领发展，基于更多平台场景切入，形成数据产业集群优势，提高对数据要素的利用水平，实现数据的可见、可用、可懂、可运营，探索可市场化、可规模化、可持续化的行业要素交易模式，助力国家数要素战略的实施，推动数据产业的发展。我们预计公司2023-2025年实现营收21.02/24.16/27.70亿元，实现归母净利润为1.99/2.66/3.28亿元，对应PE为24.69/18.49/15.01倍，给予“增持”评级。

●2024-02-06 万兴科技：国内数字创意领军者，AI赋能未来可期 (华安证券 金荣,王奇珏)

●我们预计公司2023-2025年分别实现收入15.2/19.6/25.5亿元，同比增长29%/29%/30%；实现归母净利润0.9/1.5/2.1亿元，同比增长126%/56%/45%。

●2024-02-05 中科创达：“大模型+机器人”打开新增长极，强势回购助力“质量回报双提升” (海通证券 杨林,杨蒙)

●参考可比公司，结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予2024年动态PE35-45倍，6个月合理价值区间为67.20-86.39元，给予“优于大市”评级。

●2024-02-05 中科创达：积极回购回馈投资者，坚定人工智能应用和产品快速发展信心 (国盛证券 刘高畅)

●智能网联汽车、智能物联网、智能软件等赛道市场空间巨大，公司作为领先的智能操作系统产品和技术提供商，具备全球视野、深厚客户基础、丰富人才储备。我们预计公司2023E-2025E年归母净利润分别为8.3/10.96/14.37亿元。维持“买入”评级。

●2024-02-05 晶晨股份：第四季度盈利能力回升显著，新产品拓展顺利 (国信证券 胡剑,胡慧,周靖翔,叶子)

●根据业绩快报，我们下调公司2023年营收至53.78亿元(前值56.51亿元)，归母净利润至4.97亿元(前值5.14亿元)。考虑到当前全球消费电子复苏进程较我们之前预期温和，以及生成式AI全面落地在智能终端仍需经历产品定义-设计-量产等环节，下调2024-2025年营收至68.12/85.68亿元(前值75.45/95.92亿元)，归母净利润至7.78/12.49亿元(前值9.47/14.27亿元)。当前股价对应2024-2025年23.3、14.5倍PE，维持“买入”评级。