光云科技(688365)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-31 光云科技：半年报点评：降本增效成果显现，大商家战略促进增长 (东吴证券 张良卫)

●2023年H1公司大商家战略已见成效，中小商家SaaS产品稳定增长，降本增效成果显现。我们将公司2023-2024年收入预测由5.90/6.84亿元调整至5.44/6.21亿元，引入2025年收入预测7.10亿元，对应2024年PS为7.5倍，维持“买入”评级。

●2023-05-02 光云科技：2022年及2023Q1业绩点评：外部消费环境转好+内部产品研发完成，收入拐点将现 (东吴证券 张良卫)

●2023年，疫情影响逐步减退，电商消费环境转好，叠加公司针对大客户的SaaS产品已基本研发完成，我们预计公司2023年将迎来收入拐点。我们将公司2023-2024年收由5.90/6.84亿调整至5.81/6.79亿，引入2025年收入预测7.78亿，对应2023年PS为12x，维持“买入”评级。

●2020-12-31 光云科技：战略投资跨境电商ERP服务商，多维赋能拓展业务版图 (海通证券 郑宏达,洪琳,黄竞晶,杨林)

●预计公司2020-2022年实现收入分别为5.38亿元、6.37亿元和7.78亿元，同比增长15.9%、18.3%及22.2%；预计公司2020-2022年实现归母净利润分别为1.06亿元、1.24亿元和1.67亿元，同比增长9.6%，17.3%以及34.5%，对应EPS分别为0.26/0.31/0.42元。对比云服务领域可比公司，基于电商行业的高增长性以及公司的龙头地位，应给予公司相应溢价，我们给予光云科技2021年25-28倍PS，2021年128-144倍PE，对应6个月合理价值区间为39.56-44.50元，给予“优于大市”评级。

●2020-11-27 光云科技：中心化电商SaaS龙头，盈利能力彰显独特优势 (海通证券 郑宏达,洪琳,杨林)

●我们预计公司2020-2022年实现收入分别为5.38亿元、6.37亿元和7.78亿元，同比增长15.9%、18.3%及22.2%；预计公司2020-2022年实现归母净利润分别为1.06亿元、1.24亿元和1.67亿元，同比增长9.6%，17.3%以及34.5%，对应EPS分别为0.26/0.31/0.42元。对比云服务领域可比公司，基于电商行业的高增长性以及公司的龙头地位，应给予公司相应溢价，我们给予光云科技2021年25-28倍PS，2021年128-144倍PE，对应6个月合理价值区间为39.56-44.50元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2020-10-27 光云科技：Q3业绩环比显著改善，股权激励彰显信心 (华西证券 王秀钢)

●光云科技系A股少有的电商SAAS领先企业，四季度有望实现营收及归母净利润的环比显著改善，考虑公司已经找到成熟电商深度服务、创投方式分享互联网品牌价值等高成长赛道，长期前景看好，预计2020-2022年营收分别为5.10/5.80/6.68亿元，对应归母净利润分别为0.99/1.23/1.45亿元。(原预测：2020-2022年公司营收分别为5.11/5.88/7.05亿元，对应归母净利润分别为1.05/1.27/1.51亿元。)但伴随公司股价下跌及成立创投布局互联网女装品牌的实质性进展，给予175倍2020年归母净利润估值，目标价由52.41调整为43.75元，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2023-11-21 顶点软件：证券IT领军，充分受益信创发展机遇 (兴业证券 杨海盟,孙乾)

●预计公司2023-2025年归母净利润2.33/3.03/3.79亿元，同比增长40.2%/30.1%/25.2%。对应2023年11月17日收盘价的PE分别为42.6/32.7/26.1倍。维持“增持”评级。

●2023-11-21 金山办公：C端改革筑基长远，AI赋能增量可期 (招商证券 刘玉萍)

●金山办公目前信创预期处于低位，C端订阅稳中向好，AI打开“双订阅”收入增量空间，WPSAI公测后业绩兑现可期。预计公司23-25年归母净利润13.21/17.16/21.86亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-11-21 寒武纪：股权激励彰显信心，内外兼修抢抓机遇-2023年限制性股票激励计划·事件点评 (浙商证券 蒋高振)

●我们预计公司23-25年分别实现收入5.13亿、13.83亿、21.38亿，同比变动为-29.66%、+169.68%、+54.57%；归属母公司股东的净亏损为9.53亿、5.98亿、3.74亿。11月20日收盘价对应23-25年PS估值分别为134倍、50倍、32倍，维持“增持”评级。

●2023-11-20 中贝通信：AI算力业务稳步推进，与中科新远签订1920P算力服务框架协议 (东方财富证券 邹杰)

●我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年实现营收33.01/38.32/43.36亿元，实现归母净利润为2.02/2.51/3.09亿元，对应PE为78.23/62.84/51.17倍，维持“增持”评级。

●2023-11-20 中科软：订单充沛成长动能充足，加大研发布局MaaS平台 (开源证券 陈宝健,闫宁)

●我们维持盈利预测不变，预计2023-2025年的归母净利润为7.99、10.00、12.50亿元，EPS为1.35、1.68、2.11元，当前股价对应PE为24.7、19.8、15.8倍，维持“买入”评级。

●2023-11-20 晶丰明源：多款DCDC通过客户端验证，关注下游需求复苏 (首创证券 何立中,韩杨)

●我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为-0.17/1.07/2.26亿元，对应11月17日股价PE分别为-441/69/33倍，维持“买入”评级。

●2023-11-19 彩讯股份：国产邮箱领军者，AI、信创铸就新机遇 (东吴证券 王紫敬)

●国内电子邮箱领军企业，信创、AI和国资云有望带来新成长机遇，预计2023-2025年营收为15.06/18.94/23.68亿元，我们预计2023-2025年归母净利润为3.53、4.08、5.18亿元，对应PE分别为31/27/21倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-19 普元信息：积极拥抱云数智，数据要素业务应势而发 (华鑫证券 宝幼琛)

●预测公司2023-2025年收入分别为5.04、6.34、7.75亿元，EPS分别为0.20、0.52、0.96元，当前股价对应PE分别为192.4、74.7、40.5倍。公司是国内领先的软件基础平台产品与解决方案专业提供商，在低代码、中间件以及数据资产管理等领域优势显著，随着AI、信创以及数据要素的加速推进，公司业务或将迎来放量增长，给予“买入”投资评级。

●2023-11-19 航天宏图：万亿国债项目启动在即，民用业务拐点将至 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●考虑万亿国债项目落地在即，我们维持公司2023归母净利润预测为2.99亿元，上调2024-2025年归母净利润预测为4.78、7.25亿元(前值为4.34、6.01亿元)，EPS为1.14、1.83、2.77元/股，当前股价对应2023-2025年PE为43.3、27.0、17.8倍，考虑公司在遥感应用领域的领先地位，维持“买入”评级。

●2023-11-19 润建股份：跟踪报告之五：迈向AI“智”时代，算力服务商扬帆起航 (光大证券 刘凯,朱宇澍)

●维持公司23-25年归母净利润5.23亿/6.54亿/8.52亿元的盈利预测，对应PE分别为26X/21X/16X。考虑到公司未来AI战略发展战略成效将逐步显现，算力服务业务有巨大市场空间，且三大主业(信息网络、通信网络、能源网络)将深度受益于AI布局，未来成长性良好，公司有望享戴维斯双击，维持“买入”评级。