中复神鹰(688295)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-31 中复神鹰：12月碳纤维价格小幅回落，四季度盈利或进一步承压 (光大证券 孙伟风,赵乃迪,陈奇凡)

●我们调整公司2024-2026年归母净利润预测至-0.41亿元(下调112%，下调前预测值为3.32亿元)、-0.66亿元(下调114%，下调前预测值为4.74亿元)、0.39亿元(下调93%，下调前预测值为5.85亿元)，将公司投资评级下调至“增持”评级。

●2024-11-10 中复神鹰：碳纤维静待底部反转，低空经济打开成长空间-科创板公司动态研究 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●考虑到目前碳纤维行业价格及盈利情况，我们适度调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为17.08、19.89、28.07亿元，归母净利润分别为0.02、1.14、1.72亿元，对应2025E与2026E的PE分别为182倍、120倍，公司是国内碳纤维行业龙头，国内唯一一家成熟掌握干喷湿纺万吨碳纤维产业化技术的企业，截至2024H1，碳纤维产能世界前三，T700级以上碳纤维产量国内第一，产品结构齐全，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2024-10-29 中复神鹰：季报点评：外部市场疲软，坚持夯实内在 (国盛证券 沈猛,陈冠宇)

●中复神鹰系国产高性能碳纤维龙头企业之一，充分掌握规模、成本等关键竞争要素，头部地位稳固。考虑碳纤维周期下行尚未结束，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为-0.4亿、-0.02亿、0.88亿，维持“买入”评级。

●2024-10-28 中复神鹰：2024年三季报点评：需求疲软增长承压，多举措提升竞争力 (中泰证券 孙颖,聂磊)

●我们下调24-26年归母净利润至0.2、1.3、3.0亿(原24-26年盈利预测为2.3、5.6、7.6亿)，主要考虑到需求相对疲软，下调均价与销量假设，同时略微上调单位成本假设，调整后盈利对应当前股价PE为968.2、156.6、68.9倍，PB为4.4、4.4、4.3倍。考虑到碳纤维价格走低，公司盈利承压，下调至“增持”评级。

●2024-10-25 中复神鹰：2024年三季报点评：盈利能力继续承压、现金流改善，重点推广低空经济领域 (民生证券 李阳,赵铭)

●考虑到碳纤维单价同比继续承压，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利为-0.40、1.24、2.32亿元，现价对应2025-2026年动态PE分别为161X和86X。当前碳纤维行业供需整体偏弱，但考虑到公司规模、成本优势显著，同时积极开拓增量领域，我们维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-01-02 瑞泰新材：电解液老牌厂商，盈利有望好转 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑行业仍处周期底部，电解液价格触底，过剩产能缓慢出清，我们预计公司24-26年归母净利1.9/2.5/3.6亿元，同比-59%/+32%/+43%，对应PE为60/46/32倍，考虑行业当前处于周期底部，未来价格恢复利润弹性较大，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-01-02 凌玮科技：中高端纳米二氧化硅龙头，国产化替代空间广阔 (海通证券(香港) 孙小涵)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.43(原为1.65亿元)、1.65亿元和1.98亿元。由于公司是纳米二氧化硅行业龙头，我们给予公司一定估值溢价；基于同行业可比公司估值，我们给予2025年21倍PE估值(原为2023年35x)，对应目标价为31.92元(-27%)，维持“优于大市”投资评级。

●2024-12-31 江南高纤：涤纶毛条&复合短纤双龙头，年内回购体现发展信心 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●预计未来涤纶毛条业务较为稳健。考虑23年业绩不及预期，24年短期承压，我们将24-25年归母净利润从0.69/0.73亿元下调至0.41/0.53亿元，增加26年预测值0.62亿元，对应24-26年PE分别为95/74/64X，维持“中性”评级。

●2024-12-31 圣泉集团：国内合成树脂头部企业，电子及生物质快速发展 (华安证券 王强峰,万宣宣)

●公司作为国内合成树脂及生物质行业的头部企业，随着电子材料、大庆生物质项目的相继投产，产业链一体化程度大幅提升，成本与规模优势显著，预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.78、12.16、13.94亿元，同比增速为11.2%、38.5%、14.6%。当前股价对应PE分别为23、17、15倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-31 新洋丰：拟投资96亿元建设磷系新材料循环经济项目，巩固复合肥龙头地位 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●考虑到公司此次公告项目暂未建成，我们暂不考虑其对公司业绩的影响。我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为14.54/16.86/18.90亿元，维持“买入”评级。

●2024-12-31 利民股份：延续布局生物农药，主业有望修复 (中信建投 卢昊,陶爱普)

●中期看农药景气度复苏，远期看生物农药、新能源材料等成长赛道发力。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.86、1.66、2.51亿元，对应PE分别为33.8X、17.6X、11.6X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-31 元利科技：精细化工领军企业，生物基打开第二成长曲线 (华西证券 杨伟,王丽丽)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为21.41/23.14/29.44亿元，归母净利润分别为2.42/3.35/4.67亿元，EPS分别为1.17/1.61/2.25元，对应12月30日16.53元收盘价，PE分别为14/10/7倍。参考可比公司万华化学、利安隆、美瑞新材，2024-2026年PE均值为27/15/12倍。我们看好公司长期成长力，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-12-31 华峰化学：行业短期承压，静待修复 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑行业Q4仍有承压以及公司募投项目延期，我们下调业绩预期，预测公司24-26年归母净利润为25.75/32.03/38.74亿元(前值28.61/34.81/39.47亿元)，同比增速分别为3.9%/24.4%/21.0%，对应EPS为0.52/0.65/0.78元/股。选取可比公司2025年Wind一致预期平均14xPE作为参照，考虑行业整体承压下公司成本优势将进一步凸显，上调公司估值溢价，给予公司2025年16xPE，对应目标价10.4元(前值10.5元)。

●2024-12-31 巨化股份：制冷剂景气向上，公司有望持续受益 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们维持此前预测，预计公司24-26年归母净利润20/28/38亿元，同比增速+110%/+40%/+36%，对应EPS为0.73/1.03/1.39元。参考可比公司25年Wind一致预期平均21xPE，考虑25年制冷剂配额削减下公司的配额领先优势或有所增强，给予公司25年30xPE，目标价30.90元(前值为24xPE，目标价24.72元)，维持“买入”评级。

●2024-12-31 龙星化工：炭黑产能增长夯实地位，发力新材料引领成长 (华西证券 杨伟,王丽丽)

●公司是炭黑行业领军企业，扩产收购扩炭黑主业产能，同时积极开拓碳基新材料领域，内生外延成长动力充足。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为43.53/59.17/71.08亿元，归母净利润分别为1.49/2.42/3.06亿元，EPS分别为0.30/0.48/0.61元，对应12月30日5.46元收盘价，PE分别为18/11/9倍。参考可比公司金能科技、永东股份，2024-2026年PE均值为123/19/11倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。