概伦电子(688206)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 概伦电子：设计类EDA保持高增，研发延续高强度投入 (国投证券 赵阳,夏明达)

●公司是国内稀缺的产品具备全球竞争力的EDA公司，当前充分受益于国内半导体行业的发展和自主可控的机遇，同时通过内生研发、外延收购及生态建设，逐步从制造类EDA向设计类全流程EDA拓展。我们预计公司2025-2027年收入分别为5.34/6.76/8.36亿元，归母净利润分别为0.04/0.21/0.50亿元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为43.62元，相当于2026年28倍的动态市销率。

●2025-11-05 概伦电子：2025年三季报点评：前三季度归母净利润同比+173.46%，拟收购锐成芯微及纳能微 (国海证券 刘熹)

●基于审慎原则，暂不考虑本次发行股份摊薄因素及收购影响，结合公司财报以及公司收购整合的能力，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为4.8/6.78/8.59亿元，归母净利润分别为0.50/0.68/1.23亿元，EPS分别为0.11/0.16/0.28元/股，当前股价对应2025-2027年PS分别为31.64/22.38/17.68X，维持“买入”评级。

●2025-11-04 概伦电子：利润端持续改善，产业链整合成果不断 (中泰证券 刘一哲,闻学臣)

●我们预测2025-2027年公司营收分别为5.02/6.01/7.06亿元，归母净利润分别为0.03/0.25/0.57亿元，维持“买入”评级。公司发布了2025年第三季度报告。25Q3公司实现营业收入0.96亿元，同比增长15.73%；实现归母净利润-0.04亿元，归母扣非净利润-0.15亿元。2025年前三季度公司实现营业收入3.15亿元，同比增长12.71%；实现归母净利润0.42亿元，同比扭亏为盈；实现归母扣非净利润-0.20亿元，亏损同比收窄。

●2025-09-29 概伦电子：中报点评：上半年扭亏为盈，2025迎多重利好 (中原证券 唐月)

●首次覆盖并给予公司“增持”的投资评级。看好EDA的国产替代趋势，公司作为A股仅有的3家上市EDA企业之一，也将受益于这一发展趋势。公司积极开展并购，同时获得了国资入股，这将对其后续业务发展带来积极的推动作用。暂不考虑并购给公司带来的影响，预测公司2025-2027年EPS为0.31元、0.45元、0.66元，按照9月29日收盘价42.48元，对应的PE分别为136.08倍、94.30倍、64.70倍。

●2025-09-15 概伦电子：净利润实现扭亏，多角度积极推进产业链合发展 (中泰证券 刘一哲,闻学臣)

●25H1公司营收端有所承压，增速较去年同期有所下降，但公司在降本增效方面多措并举，成效显著，利润端25H1即实现扭亏为盈。综上，我们调整公司的营收与盈利预测，不考虑潜在并购标的并表的影响，我们预测2025-2027年公司营收分别为5.02/6.01/7.06亿元，(前预测值为5.24/6.48/7.92亿元)，归母净利润分别为0.03/0.25/0.57亿元(前预测值为-0.24/-0.02/0.18亿元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-12-01 朗新集团：AI赋能全业务，探索RWA新机遇 (东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●调整收入增速和费用率，我们预测公司25-27年的每股收益分别为0.46、0.63、0.76元(原预测25-27年每股收益为0.56、0.78、0.93元)，根据可比公司25年PE水平，给予公司25年39倍市盈率，对应目标价为17.94元，维持买入评级。

●2025-12-01 中科星图：前瞻布局商业航天全产业链 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●公司围绕商业航天全产业链进行深度布局，覆盖星座建设与运营、航天电子装备制造、航天测运控、卫星应用服务四大核心环节，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为4.36、5.25、6.27亿元，EPS为0.54、0.65、0.78元/股，当前股价对应2025-2027年PE为82.2、68.1、57.1倍，维持“买入”评级。

●2025-12-01 万兴科技：单Q3减亏70%，持续完善AI产品布局 (中信建投 应瑛,杨艾莉,马晓婷)

●随着公司积极拥抱AIGC技术升级大趋势，重视产品和技术创新，逐步实现AI商业化落地，公司经营表现有望重回增长区间。我们预计2025-27年公司营业收入16.3、18.8、21.9亿元，同比+13.5%、+15.1%、+16.7%；归母净利润0.03、0.77、1.70亿元，同比扭亏、+2520.0%、+120.4%。11月28日股价对应PS为8.95x、7.77x、6.66x。

●2025-11-30 深信服：业绩持续释放，超融合市占率持续领先 (中信建投 应瑛)

●截至2025年上半年，公司合同负债达16.92亿元，同比增长21.87%，或将为后续增长提供动力。同时公司积极推出新产品，有望持续提升市场竞争力，预计公司2025-2027年营业收入分别为82.71/94.33/109.34亿元，同比分别增长9.99%/14.04%/15.92%，归母净利润为3.96/5.35/6.96亿元，同比分别增长101.33%/34.96%/30.02%，对应PE122/90/70倍，维持“买入”评级。

●2025-11-30 虹软科技：利润持续高增，AI眼镜落地多款大厂新品 (中信建投 应瑛)

●随着下游智能手机复苏与摄像头算法升级迭代、智能汽车业务定点出货，以及AI眼镜逐步落地更多客户，预计公司业绩将持续增长，2025-2027年营业收入分别为10.16/12.74/15.81亿元，同比分别增长24.67%/25.36%/24.10%，归母净利润为2.33/2.97/3.80亿元，同比分别增长31.75%/27.51%/28.17%，对应PE84/66/51倍，维持“买入”评级。

●2025-11-30 金山办公：AI产品不断落地，信创招标及确收进度加速 (中信建投 应瑛)

●考虑信创关键节点将近，叠加公司全面拥抱A I变革，WPS A I月活用户数快速增长，我们认为公司有望将A I产品的月活用户转换为付费用户，带动业绩提升，预计公司2025-2027年营业收入分别为61.50/73.77/87.05亿元，同比分别增长20.09%/19.96%/18.01%，归母净利润为18.96/22.17/26.59亿元，同比分别增长15.23%/16.94%/19.94%，对应PE76/65/54倍，维持“买入”评级。

●2025-11-30 合合信息：OCR领军，恰沐AI应用春风 (兴业证券 孙乾,杨海盟)

●根据公司最新财报，我们调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年分别实现营业收入18.00/22.44/27.69亿元，同比增长25.1%/24.7%/23.4%；实现归母净利润4.74/5.97/7.32亿元，同比增长18.5%/25.8%/22.7%。维持“增持”评级。

●2025-11-30 霍莱沃：卫星和特种领域电磁测量测试需求爆发 (华西证券 陆洲)

●公司是国内电磁仿真与测量系统领军者，积极布局特种、卫星、雷达等新质领域，在手订单实现高增。商业航天领域，测量作为卫星发射的前置环节，相关系统设备将优先放量，公司产品量价齐升；隐身领域，RCS测量贯穿隐身装备全生命周期，市场空间庞大，公司产品已获核心院所全面验证与采购。同时，公司深度受益于CAE软件国产化替代浪潮，积极赋能物理AI技术发展。我们认为，公司已迎来营收增长的拐点，随着下游应用持续放量，未来业绩释放空间广阔。预计2025-2027年分别实现营业收入3.59/5.48/7.80亿元，归母净利润0.15/0.56/1.12亿元，同比增速3.5%/272.6%/101/6%，EPS为0.15/0.55/1.10元，对应2025年11月28日37.64元/股收盘价，PE分别为257/69/34倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-30 思瑞浦：信号链与电源管理双轮驱动，拟购奥拉深化平台布局 (华安证券 陈耀波,李美贤)

●由于下游需求超出预期，我们将2025-2027年公司归母净利润调整为1.83、3.07、4.31亿元(前值分别为1.32、2.98、4.09亿元)，对应的EPS分别为1.33、2.23、3.13元，最新收盘价对应PE分别为112x、67x、47x，维持“增持”评级。

●2025-11-28 *ST铖昌：业绩强劲增长，未来持续乐观 (中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为4.31亿元、6.08亿元、7.80亿元，归母净利润分别为1.12亿元、1。67亿元、2.22亿元，对应PE83X、55X、42X，维持“买入”评级。