迪哲医药(688192)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-27 迪哲医药：看好高起点下全球创新力 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●根据DCF估值模型，我们计算公司舒沃替尼、戈利昔替尼等核心产品合理估值预计为225.89亿元，敏感性测试结果显示合理市值区间为209.38-245.22亿元。我们看好公司核心管线差异化及国际化竞争优势，高水准转化科学平台有望持续赋能，首次覆盖并给予“买入”评级。

●2023-10-30 迪哲医药：舒沃替尼销售启航，全球差异化管线持续布局 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●随着舒沃替尼和戈利昔替尼全球注册的持续进展以及DZD8586等后续FIC/BIC研发管线的不断推进，公司有望拥有多款全球获批的创新药物，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为-2.79元，-2.27元，-1.21元，维持“增持”评级。

●2023-07-26 迪哲医药：致力于差异化竞争，即将步入商业化阶段 (财通证券 彭英骐,张文录)

●公司核心资产舒沃替尼和戈利昔替尼预计将于近两年内获批，核心销售团队已基本组建完毕，我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为1.1/4.4/8.8亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-05-20 迪哲医药：源头创新逐步进入收获期，全球商业化加速落地 (天风证券 杨松)

●我们预计公司2023-2025年收入分别为1.47/6.23/11.24亿元；归母净利润分别为-8.85/-3.90/-1.10亿元。采用DCF估值方法，考虑公司产品有望于2023年上市以及差异化疗效优势，我们给予公司2023年估值281.19亿元，对应股价为68.89元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-03-26 迪哲医药：差异化管线持续推进，2023年逐渐进入兑现期 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●公司深耕转化医学，专注首创药物和突破性治疗手段的开发，已形成丰富的产品线，保持较高的行业竞争力。随着舒沃替尼和戈利昔替尼相关国际等多中心关键性临床的进展以及后续FIC/BIC研发管线的不断推进，公司有望拥有多款全球获批的创新药物，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为-2.83元，-2.38元，-1.12元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-03-29 同仁堂：年报点评：大品种增长良好，4Q毛利率显著改善 (华泰证券 代雯,张云逸,高初蕾)

●我们看好同仁堂的内部变化带来业绩可持续性与估值重塑，预计公司2024-26年归母净利19.6/23.2/27.4亿元(+17%/18%/18%)，给予2024年PE40x(可比公司均值28x，考虑国改成效及精品国药龙头予一定溢价)，目标价57.17元，维持“买入”评级。

●2024-03-28 东阿阿胶：业绩略超预期，双轮驱动打造顶流健康品牌 (星展证券 张海涛)

●我们预计公司2024-2026年营收为53.0亿元、59.7亿元及67.4亿元；同时，预计公司2024-2026年归母净利润为12.9亿元、14.6亿元及16.2亿元，当前股价对应24年PE为30倍，维持“强于大市”评级。

●2024-03-28 华润三九：2023年年报点评报告：内生外延协同发展，持续保持双位数增长 (国海证券 周小刚)

●我们预计2024/2025/2026年收入为279.04亿元/312.92亿元/351.84亿元，对应归母净利润32.55亿元/37.20亿元/42.58亿元，对应PE为16.01X/14.01X/12.23X。公司2023年业绩低于我们前期预期，我们下调了2024-2025年公司收入和利润预期。我们认为，公司作为品牌OTC龙头企业，渠道和品牌能力行业领先，内生和外延增长协调发展。维持“买入”评级。

●2024-03-28 亚辉龙：自免龙头异军突起，国内外协同发展 (海通证券 余文心,贺文斌,孟陆)

●我们预计公司24-25年EPS分别为0.85、1.11元，归母净利润增速分别为34.7%、30.8%，参考可比公司估值，考虑公司所处化学发光行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2024年28-35倍PE，对应合理价值区间23.78-29.72元，给予“优于大市”评级。

●2024-03-28 信立泰：创新营收贡献增强，降压管线进入密集收获期 (华金证券 赵宁达)

●公司深耕慢病领域，创新产品优势明显；随着后期管线密集收获，创新产品占比不断提升，预计后续仿制药集采影响有限，整体创新驱动成长。考虑到仿制药集采影响叠加新药上市商业化推广因素，我们调整原有盈利预测，预计公司2024-2026年将实现归母净利润6.28/7.20/8.96亿元(前值2024-2025年7.84/9.51亿元)，增速8.3%/14.5%/24.5%；对应PE为51/45/36倍，维持“买入-A”建议。

●2024-03-28 昆药集团：年报点评：2028年末工业收入目标翻倍，奠定中长期高成长基础 (平安证券 韩盟盟,叶寅)

●公司盈利能力预计也会随之提升，净利润增速预计会快于收入增长。考虑到2024年公司品牌打造投入预计会增加，我们将2024-2025年净利润预测调整至6.56亿、8.31亿元(原预测为6.88亿、8.29亿元)，预计2026年公司净利润为10.37亿元。当前股价对应2024年PE为24倍，维持“推荐”评级。

●2024-03-28 通化东宝：年报点评：2023年收入稳健增长 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●公司3/28发布23年年报，23年实现营收30.8亿元(+10.7%yoy)，归母净利润11.7亿元(-26.2%yoy)，扣非净利润11.7亿元(+38.9%yoy)，其中4Q23营收+44.8%yoy，扣非净利润+128.3%yoy。收入增速较快主因：1)4Q23收到了来自健友股份的技术服务收入(23年技术服务收入1.07亿元)；

●2024-03-28 凯莱英：年报点评：内生稳健，趋势向好 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●我们调整24-26年EPS至3.52/4.46/5.60元(24/25年前值4.82/6.27元)。公司为CDMO行业领军者，技术领先且在手订单充沛，给予A/H股24年33/21x PE(A/H股可比公司24年Wind一致预期均值23/19x)，对应目标价116.16元/80.00港币(前值197.56元/149.07港币，主要考虑可比公司平均PE回调)，均维持“买入”。

●2024-03-27 长春高新：各子公司稳健经营，非儿科、带疱疫苗贡献新增长点 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,东楠)

●我们调整了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为51.49亿元、57.40亿元、62.77亿元；对应3月26日收盘价，PE分别为9.6倍、8.6倍、7.9倍，维持“增持”评级。

●2024-03-27 华润三九：持续优化业务布局，全年业绩符合预期 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为275.07亿元、307.38亿元和345.20亿元，归母净利润分别为32.88亿元、37.87亿元和43.75亿元，折合EPS(摊薄)分别为3.33元/股、3.83元/股和4.43元/股，分别同比增长15.2%、15.2%及15.5%，对应PE分别为15.6x、13.5x及11.7x；维持“买入”评级。