时代电气(688187)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-26 时代电气：季报点评：轨交进入维修周期，关注以旧换新 (华泰证券 黄乐平,丁宁,张宇,郭春杏)

●根据上市以来历史平均AH溢价率为64.71%，上调时代电气H股目标价至40.76港元(前值：30.03港元)。维持A/H股“买入”评级。

●2024-04-26 时代电气：盈利改善，轨交装备增长明显 (银河证券 鲁佩,高峰,王子路)

●预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润38.29亿元、44.11亿元、49.00亿元，对应EPS为2.71、3.12、3.47元，对应PE为18倍、16倍、14倍，维持推荐评级。

●2024-04-17 时代电气：年报点评：轨交设备投资更新助力营收增长，新兴装备业务乘势突破 (上海证券 马永正,刘阳东)

●维持“买入”评级。我们调整公司2024-2026年归母净利润预测至35.71/41.68/47.31亿元，对应同比增速分别为+14.98%/+16.71%/+13.51%，对应EPS分别为2.53/2.95/3.35元，对应PE估值分别为20/17/15倍。

●2024-04-02 时代电气：2023年财报点评：轨交业务稳步复苏，新兴装备业务突飞猛进 (东方财富证券 周旭辉)

●我们看好公司轨交与新兴装备业务的共振，预计2024-2026年营业收入为257.17/306.19/343.68亿元，同比增长17.97%/19.06%/12.05%，归母净利润分别为37.62/45.05/51.57亿元，同比增长21.12%/19.77%/14.46%，对应EPS分别为2.66/3.18/3.64元/股，对应PE分别为18/15/13倍，维持公司“买入”评级。

●2024-04-01 时代电气：设备换新催化轨交业务，新兴装备持续高增 (中邮证券 吴文吉)

●公司发布2023年度业绩，报告期内营业收入217.99亿元，同比+20.88%；归母净利润31.06亿元，同比+21.51%；其中轨道交通装备实现营收129.1亿元，同比+2%，新兴装备业务实现营收87.32亿元同比+69.64。我们预计公司2024-2026年归母净利润35.7/40.7/46.2亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2024-04-27 爱玛科技：2024Q1单车盈利超预期，看好Q2业绩弹性表现 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑到行业增长仍有不确定性，我们维持2024年盈利预测，下调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为22.78/27.63/33.80亿元(2025-2026年原值33.60/39.50亿元)，对应EPS为2.64/3.21/3.92元，当前股价对应PE为13.0/10.8/8.8倍，看好公司在主力价格带上移带动业绩增长，维持“买入”评级。

●2024-04-27 中国船舶：季报点评：盈利拐点已现，与复苏大周期共振 (华泰证券 倪正洋,邵玉豪)

●2023年，公司共实现营业收入748.39亿/yoy+25.7%；归母净利润29.57亿/yoy+1621%；扣非归母净利润-2.96亿，同比增加24.58亿，符合此前业绩预增公告。2024Q1，公司实现营业收入152.70亿，同比+68.8%；归母净利润4.01亿，同比+821%；扣非归母净利润转正达3.38亿，同比增长3.74亿。我们预计公司24-26年归母净利润为54/90/117亿元，对应PE为31/19/14。可比公司24年Wind一致预期PE均值为20倍。考虑到造船业复苏大周期，公司作为全球造船龙头，中高端市场持续突破，给予24年38倍PE，对应目标价45.60元(前值为34.20元)，维持“买入”评级。

●2024-04-26 中航高科：2024年一季报点评：发挥行业龙头引领作用，航空新材料业务稳健增长 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是我国航空碳纤维预浸料龙头企业，处于产业链枢纽位置。2022年以来商飞交付多架C919，开启国产大飞机商业化进程；2024年两会政府工作报告提出“新质生产力”，积极打造“低空经济”新引擎，为复合材料等发展创造了更多市场需求，公司作为航空新材料龙头将充分受益于行业的快速发展。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是11.85亿元、14.35亿元、17.36亿元，当前股价对应2024-2026年PE为22x/18x/15x。我们考虑到公司航空复材的长期成长性和业务可拓展性，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 内蒙一机：2023年年报&2024年一季报点评：多因素导致收入阶段性承压，盈利能力有所提升 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是我国唯一的特种地面装备研制生产总装的上市公司，受益于国家装备机械化、信息化、智能化融合发展战略。我们预计公司2024~2026年归母净利润分别为9.2亿元、10.2亿元、10.7亿元，对应PE为15x/13x/13x。维持“推荐”评级。

●2024-04-26 航发控制：2024年一季报点评：1Q24业绩稳健增长，民机+低空经济打开成长空间 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是“两机”控制系统机械领域的龙头企业，公司将持续受益于下游型号批产放量和维修后市场的稳定增长，同时民机市场及低空经济将打开公司长期发展空间。预计2024-2026年归母净利润分别为8.8亿、10.8亿、13.0亿元，对应PE为28x/23x/19x。我们考虑到公司在航发控制领域的龙头地位和国企改革对效率提升的预期，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 中航高科：24Q1业绩保持增长，盈利能力有所提升 (招商证券 王超)

●预计公司2024/2025/2026年归母净利润为11.47/13.14/15.04亿元，对应估值23/20/17倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-26 中船防务：2024年一季报点评：2024Q1业绩超预期，盈利能力显著改善 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●预计2024-2026归母净利润为9.14、15.61、22.51亿，同比增长1802%、71%、44%，CAGR=57%。对应PE为39、23、16倍，维持“增持”评级。

●2024-04-26 爱玛科技：季报点评：重启成长信心，α和β双重利好 (华泰证券 申建国,宋亭亭,边文姣,谢真)

●爱玛科技发布一季报，24Q1公司实现营收49.54亿元，同/环比-8.97%、+38.35%；归母净利润4.83亿元，同环比+1.16%/49.37%，扣非归母净利润4.50亿元，同环比-3.9%/+41.5%。我们预计公司24-26年归母净利润为23.13、27.48、33.26亿元，对应EPS分别为2.68、3.19、3.86元，参考可比公司Wind一致预期下24年平均PE15.83倍，考虑行业重回产品力竞争，爱玛处于行业龙头地位，24年有望稳步增长，给予公司24年合理PE15.83倍，对应目标价42.42元(前值为39.15元)，维持“买入”评级。

●2024-04-26 海特高新：净利润扭亏为盈，低空经济未来可期 (华鑫证券 吕卓阳)

●预测公司2024-2026年收入分别为12.11、15.10、18.81亿元，EPS分别为0.13、0.16、0.21元，当前股价对应PE分别为87.5、71.4、54.0倍，考虑国家大力发展低空经济，公司战略布局国产大飞机和eVTOL赛道以及公司“中国制造、海特创造”核心品牌影响力，给予“买入”投资评级。

●2024-04-26 爱玛科技：2024年一季报点评报告：盈利能力超预期，期待24年踏浪行 (浙商证券 邱世梁,王家艺)

●电动两轮车行业双寡头格局已定，双龙地位难以撼动，超头部品牌市占率提升&盈利能力提升的确定性再次增强。伴随业绩不断超预期释放，行业龙头正在经历价值重构。爱玛科技为老牌短交通品牌龙头，冠军之心不可低估。预计2024-2026年公司营收238.55/273.48/317.82亿元，同增13.40%/14.64%/16.21%，归母净利润22.74/27.41/33.06亿元，同增20.89%/20.54%/20.59%，当前市值对应PE为13.06/10.84/8.99X。按照爱玛科技作为有竞争壁垒的消费品品牌龙头估值，维持“买入”评级。