希荻微(688173)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-05 希荻微：筹划并购，业绩继续承压 (中航证券 刘牧野)

●预计公司2024-2026年分别实现归母净利润-1.79亿元、-0.95亿元、0.24亿元。当前股价对应PE分别为-27.10、-51.09、201.34倍。公司有机研发的AI服务器电源、硅负极电源芯片，以及无机并购获得的多项业务，有望对公司业绩贡献超预期的弹性，维持“买入”评级。

●2024-09-06 希荻微：收购Zinitix进一步完善产品布局，公司利润承受价格下行压力 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为4.91、6.77、13.93亿元，EPS分别为-0.34、-0.03、0.11元，当前股价对应PE分别为-25.1、-252.0、75.7倍，公司部分老产品面临价格下行压力，同时维持较大研发支出，利润端承压，随着消费电子行业温和复苏，公司拟收购韩国Zinitix，进一步完善现有产品格局，拓展深化客户合作，维持“增持”投资评级。

●2024-07-23 希荻微：拟控股韩国上市公司Zinitix，海内外协同发展 (中邮证券 吴文吉)

●公司积极响应“科八条”的号召开展产业并购，二级全资子公司HMI拟以1.1亿人民币收购Zinitix30.91%的股权。本次交易完成后，HMI将持有Zinitix30.93%的股权，成为Zinitix的第一大股东并能够主导其董事会席位，对其经营、人事、财务等事项拥有决策权Zinitix将成为公司的控股子公司。我们预计公司2024-2026年归母净利润-1.4/0.2/1.5亿元，维持“买入”评级。

●2024-06-11 希荻微：24Q1营收同比高增206%，音圈马达驱动芯片成主要增长点 (长城证券 唐泓翼)

●公司23年新增音圈马达驱动芯片业务，并积极拓展智能穿戴/电脑/平板等其他消费类终端设备，布局车规级电源管理芯片，未来有望进一步成长，预计24-26年归母净利润分别为-0.62/0.21/1.01亿元，对应24/25/26年PE为-73.0/217.6/44.6倍，维持“增持”评级。

●2024-05-27 希荻微：2023年度业绩承压，多元化布局提供发展新动能 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为4.73、6.77、13.93亿元，EPS分别为-0.03、0.03、0.26元，当前股价对应PE分别为-295.2、366.3、39.6倍，公司受消费电子市场疲软和产品价格、费用的影响业绩承压，随着新开拓的音圈马达驱动芯片产品线持续放量爬坡并形成销售，公司在消费电子的基础上向汽车、通信及存储等前沿领域延伸，为公司不断建立新的业绩增长点，给予“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-01-17 梦网科技：拟收购碧橙数字，布局AI营销打造良好协同效应 (民生证券 吕伟)

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●2025-01-17 卓易信息：深化布局基础软件，有望受益国产化机遇 (海通证券 杨林,杨蒙,魏宗)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.82/1.12/1.40亿元，EPS分别为0.67/0.92/1.15元，给予公司2025年50-55倍PE，2024年合理价值区间为46.15-50.76元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-16 科大讯飞：星火深度推理模型X1发布，更少算力实现业界一流效果 (海通证券 杨林,杨昊翊,杨蒙)

●我们认为，公司此次多项发布，再次彰显了公司在AI领域强大的研发实力，不仅新研发了X1和星火语音同传大模型，原有的讯飞星火4.0Turbo也进行了升级，而且公司在算力更少的情况下反而实现了行业一流的效果。此外，这些升级和发布，除了在技术端提升，更多的也是在实用性上提升，为AI在B端和C端各种场景下的落地奠定了坚实的基础，长远来看，公司在AI领域未来有望从“技术研发”更多向“应用落地”偏移，公司长期发展值得期待。我们预计，公司2024-2026营收分别为226.22/266.97/323.31亿元，综合考虑，我们给予公司2024年动态PS5-6倍，对应6个月合理价值区间为48.93-58.71元，维持“优于大市”评级。

●2025-01-16 虹软科技：业绩超预期，智能驾驶高速增长 (华泰证券 谢春生,郭雅丽)

●鉴于公司智能终端和智能驾驶业务营收超预期，以及公司加强费用管控，期间费用同比增速低于我们预期，因此上调24-26年EPS至0.44/0.71/0.98(前值0.37/0.58/0.79元)。可比公司25年均值PE76倍(Wind)，鉴于公司在智能驾驶、商拍等领域均处于领先地位，给予公司25年目标PE83倍，对应目标价58.71元(前值48.50元，对应25PE84倍)。

●2025-01-16 乐鑫科技：24Q4收入同比高增长，持续受益于端侧AI创新 (招商证券 鄢凡,谌薇)

●公司2024全年收入利润同比高增长，新应用和客户不断增多，IoT SoC生态系统扎实，将持续受益于端侧AI创新和次新品放量。结合业绩预告，我们预计2024/2025/2026年收入为20.0/25.2/30.1亿元，预计2024/2025/2026年归母净利润为3.2/4.4/5.6亿元，对应PE为82.4/59.8/47.6倍，维持“增持”投资评级。

●2025-01-16 晶丰明源：4Q2024收入环增利润扭亏，新品持续推进放量 (财通证券 张益敏,王矗)

●我们预计公司2024/2025/2026年收入为15.05/20.27/24.97亿元，归母净利润为-0.30/0.68/1.90亿元，对应2025/2026年PE分别为107.26/38.21倍。维持“增持”评级。

●2025-01-16 能科科技：电气&软件双驱动，积极布局AI大模型应用 (东北证券 韩金呈)

●预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.17/3.12/3.90亿元，对应的PE分别为36/25/20倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-15 科大讯飞：讯飞星火点亮千行百业 (浙商证券 刘雯蜀,陶韫琦)

●我们认为随着公司在AI大模型技术领域持续迭代，叠加AI+行业应用业务生态的不断完善，整体经营有望增长。我们预计公司2024-2026年实现营收234.69/297.33/368.59亿元，同比增速分别为19.44%/26.69%/23.97%，对应归母净利润分别为4.88/9.04/13.83亿元，同比增速分别为-25.80%/85.41%/52.91%，对应EPS为0.21/0.39/0.60元，维持“买入”评级。

●2025-01-15 汉得信息：全面拓展B端AI应用，助力企业数字化智能化转型 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为32.04/35.86/40.21亿元，归母净利润分别为2.08/2.57/3.16亿元，对应EPS分别为0.21/0.26/0.32元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予公司2025年动态PE50-60倍，6个月合理价值区间为13.06-15.67元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-01-15 财富趋势：券商行情交易系统核心厂商，B端和C端双轮驱动成长 (海通证券 杨林,杨昊翊)

●我们预计公司2024-2026年营业总收入分别为4.56/5.03/5.66亿元，同比增长5.0%/10.2%/12.5%；归母净利润分别为3.14/3.35/3.78亿元，同比增长1.2%/6.7%/12.7%；EPS分别为1.72/1.83/2.07元。参考可比公司，给予公司2025年动态PE96-100倍，合理价值区间为176.02-183.36元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。