圣诺生物(688117)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-08 圣诺生物：25Q1业绩超过预告中值，期待多肽业务逐步放量 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●结合公司业务布局规划及产能落地情况，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为6.26亿元、8.19亿元、10.35亿元(调整前2025-2026年收入7.33亿元、9.69亿元)，增速分别为37.24%、30.86%、26.37%；归母净利润分别为1.25亿元、1.72亿元、2.34亿元(调整前2025-2026年利润1.39亿元、1.78亿元)，增速分别为149.24%、37.87%、36.35%。考虑到公司所处赛道景气度较高，公司自身具备一定的先发优势，后续有望伴随新产能落地迎来快速增长，维持“买入”评级。

●2024-10-31 圣诺生物：Q3业绩快速增长，大订单落地助推中长期发展 (开源证券 余汝意)

●公司三大核心板块稳健发展，多款多肽原料药产品获得海内外备案，3.5亿元大订单的签订预计将助推原料药业务快速发展。我们看好公司长期发展，维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.06/1.39/1.86亿元，EPS为0.95/1.24/1.66元，当前股价对应PE为32.6/24.9/18.5倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 圣诺生物：季报点评：多肽领域先行者，海外布局打造长期增长空间 (国盛证券 陈欣黎,胡偌碧,张金洋)

●公司在销售费用降低同时，利润快速增长，同时积极实现全球化布局。看好公司长期发展，维持“买入”评级。根据三季报情况，以及后续管线获批进度预期，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为5.92亿元、7.62亿元、9.33亿元，同比增长36.1%、28.7%、22.4%；归母净利润分别为1.19亿元、1.49亿元、1.91亿元，同比增长68.5%、25.9%、28.0%；对应PE分别为28倍、22倍、17倍。

●2024-10-08 圣诺生物：产能扩产蓄势待发，多肽药物快速增长 (西南证券 杜向阳,阮雯)

●随着公司原料药产能不断落地，GLP-1RA的原料产能供不应求，原料药板块将迎来快速增长。三款制剂产品入选集采放量增长，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1、1.5和1.9亿元，对应PE为33、23和18倍，未来三年归母净利润复合增长率为39%，考虑到公司未来业务持续快速增长，建议保持关注。

●2024-09-18 圣诺生物：签订重大订单，GLP-1多肽原料药需求持续向上 (华安证券 谭国超)

●我们预计2024-2026年公司实现营业收入5.99亿元、7.83亿元、8.82亿元(同比+37.6%/+30.8%/+12.6%)；实现归母净利润1.21亿元、1.50亿元、1.84亿元(同比+71.4%/+24.6%/+22.3%)。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-05-16 诺诚健华：奥布替尼快速放量，创新药管线持续丰富 (首创证券 王斌)

●根据公司近期经营情况，分析师调整了盈利预测，预计2025年至2027年公司营业收入分别为14.42亿元、17.37亿元和21.28亿元，同比增速分别为42.8%、20.5%和22.5%。归母净利润分别为-2.59亿元、-2.14亿元和-2.13亿元，对应PE分别为-140.7倍、-169.7倍和-170.8倍。基于对公司未来发展的看好，维持“买入”评级。

●2025-05-15 我武生物：2024年报点评：新产品逐步放量，研发项目持续推进 (海通证券(香港) 彭娉,郑琴,余文心,孟科含)

●综合考虑终端消费情况和行业诊疗趋势，调整2025-2026年预测EPS为0.67/0.79元(原为0.96/1.19元)，新增2027年预测EPS为0.92元，考虑公司的第二大单品处于放量加速期，给予较可比公司均值一定的估值溢价，给予2025年PE35X，调整目标价为23.58元(原为26.91元，2024年35XPE，-12%)，维持优于大市评级。

●2025-05-15 万孚生物：2024年报点评：非美海外市场快速发展，多平台取得进展 (海通证券(香港) 彭娉,郑琴,孟科含)

●2024年实现营业收入30.65亿元(+10.85%)，归母净利润5.62亿元(+15.18%)，扣非归母净利润4.97亿元(+19.90%)。考虑美国业务的不确定性，调整2025-2026年预测EPS为1.34/1.57元，新增2027年预测EPS为1.82元，参考可比公司，给予2025年PE18X，调整目标价为24.18元，维持优于大市评级。

●2025-05-15 长春高新：2024年报点评：研发销售投入加大，转型期业绩短期承压 (海通证券(香港) 余文心,郑琴,彭娉,孟科含)

●公司当前投入加大，调整2025-2026年预测EPS为6.72/7.08元(原为14.36/16.10元)，新增2027年预测EPS为7.49元，考虑生长激素竞争加剧，给予较可比公司均值一定的估值折价，给予2025年PE16X，调整目标价为107.53元(原为189.89元，2024年15XPE，-43%)，维持优于大市评级。

●2025-05-15 康缘药业：2025Q1业绩承压，静待逐步恢复 (国联民生证券 郑薇)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为44.40/50.34/56.53亿元，同比分别增长13.92%/13.38%/12.29%；归母净利润分别为4.72/5.53/6.41亿元，同比增速分别为20.44%/17.06%/16.01%。鉴于公司为国内中药创新领军企业，维持“买入”评级。

●2025-05-15 马应龙：深度报告：深耕肛肠药品老字号，湿厕纸延伸带来新动力 (国海证券 赵宁宁)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为43.46/50.25/58.22亿元，预计归母净利润为6.24/7.42/8.90亿元，对应当前股价PE为18.59/15.64/13.04倍。马应龙在治痔领域具有全产业链优势及庞大的消费者基础，看好核心痔疮药品的长期增长及大健康湿厕纸业务的延伸，维持“买入”评级。

●2025-05-15 健友股份：生物药进入兑现期，看好向上拐点 (浙商证券 郭双喜,盖文化)

●我们预计2025-2027年公司EPS分别为0.65、0.90和1.22元。2025年5月15日收盘价对应2025年16倍PE。我们看好公司注射剂国际化能力稀缺性和业绩弹性，维持“买入”评级。

●2025-05-15 圣湘生物：致力打造“诊断+治疗”一体化企业 (国联民生证券 郑薇,林艾灵)

●由于行业政策变化，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为19.70/24.11/29.16亿元，同比分别35.08%/22.43%/20.91%；归母净利润分别为3.51/4.42/5.39亿元，同比增速分别为27.28%/25.88%/22.07%。EPS分别为0.61/0.76/0.93元。鉴于公司为呼吸道检测PCR国产龙头企业，给予“买入”评级。

●2025-05-15 派林生物：2024年报点评：采浆规模稳步提升，静待新产能释放 (海通证券(香港) 彭娉,郑琴,余文心)

●公司2024年实现营业收入26.55亿元(+14.00%)，归母净利润7.45亿元(+21.76%)，扣非归母净利润6.83亿元(+21.01%)，受派斯菲科二期产能扩增停产改造影响，2024Q4和2025Q1业绩下滑。考虑产能过渡期间的影响，调整2025-2026年预测EPS为1.21/1.39元(原为1.24元、1.42元)，新增2027年预测EPS为1.56元，参考可比公司，给予2025年PE23X，对应目标价27.86元(原为31.80元，2024年30X PE)，维持优于大市评级。

●2025-05-15 同仁堂：核心产品表现稳健，大品种战略展现成效 (招商证券 梁广楷,许菲菲,欧阳京)

●我们认为随着药材成本回落公司的盈利能力将得到提升，同时院内新渠道拓展将有助于公司提升销售潜力。综合考虑原材料成本等因素，预计2025-2027年将实现归母净利润17.4/20.1/22.1亿元，同比增长14.0%/15.3%/10.1%，对应PE为29/25/23倍，维持“强烈推荐”投资评级。