拓荆科技(688072)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-17 拓荆科技：深耕先进沉积工艺，延展混合键合版图 (爱建证券 王凯)

●首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2025–2027年归母净利润为10.98/17.96/25.22亿元，对应同比增长59.6%/63.6%/40.4%；对应PE为87.5x/53.5x/38.1x。从PEG角度看，公司2025E-2027EPEG为1.3/0.8/0.9，综合考虑其在薄膜沉积和混合键合工艺环节的技术壁垒及中长期盈利弹性，我们认为公司具备较高的中长期配置性价比。

●2025-11-26 拓荆科技：薄膜沉积与先进键合设备硕果颇丰，子公司获大基金三期首投 (长城证券 唐泓翼,周安琪)

●公司是国内领先半导体薄膜沉积设备供应商，PECVD、ALD等核心产品技术领先、品类齐全。随着国内晶圆厂加速扩产及国产化进程提速，公司作为平台型设备领先者将深度受益。公司前瞻性布局三维集成键合设备，并获大基金三期加持，有望开启第二成长曲线。预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.02/19.22/26.51亿元，对应PE为74/43/31倍，维持“增持”评级。

●2025-11-19 拓荆科技：三季度业绩大幅增长，全面受益存储与先进封装扩产 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●国产半导体薄膜沉积设备龙头。公司作为国内半导体薄膜沉积设备龙头之一，薄膜设备新工艺机台有望逐步量产出货，用于三维集成领域的键合设备也在获得客户重复订单。我们预计2025-2027年营业收入62.68/83.72/109.01亿元(25-27年前值53.27/68.59/88.15亿元)，归母净利润10.41/16.31/23.60亿元(25-27年前值9.42/13.01/17.81亿元)，当前股价对应PE分别为89/57/39倍，维持“优于大市”评级。

●2025-11-04 拓荆科技：2025年三季报点评：薄膜设备高增，先进键合打开第二成长曲线 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为10.76/17.70/26.06亿元，对应PE为80/48/33倍，公司平台化战略持续推进，考虑到公司在存储和先进封装领域的领先地位及饱满在手订单，公司未来2-3年有望维持高速增长。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-02 拓荆科技：先进制程产品规模量产，单季收入利润同环比高增 (招商证券 鄢凡,谌薇,王虹宇)

●公司25Q3收入22.66亿元，同比+124%/环比+82%；归母净利润4.6亿元，同比+225%/环比+91.6%。公司在手订单充沛，多款先进制程机台通过客户验证，进入规模化量产阶段。我们上修公司2025/2026/2027年收入至65.1/85.6/110.4亿元，上修归母净利润至10.5/16.6/23.3亿元，对应PE为81.4/51.6/36.8倍，维持“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-01-16 山外山：血透机国产龙头，“进口替代+出海+耗材放量”驱动成长 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为7.87亿元、10.91亿元、14.31亿元，同比增速分别为38.7%、38.6%、31.2%，2025-2027年实现归母净利润为1.31亿元、2.00亿元、2.97亿元，同比分别增长84.3%、52.9%、48.5%，对应当前股价PE分别为39倍、26倍、17倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-01-15 杰瑞股份：再获发电机组超亿美元订单，布局小型模块化反应堆 (东海证券 商俭)

●公司是国内油气装备龙头企业，钻完井业务、天然气业务、燃气轮机发电机组业务在国内外市场均实现突破，全球化战略逐渐落实。公司多元化业务协同发展，天然气业务斩获全球多笔大额订单，燃气轮机发电机组业务实现北美数据中心订单突破，给公司业绩增长注入强劲支撑。我们预计2025-2027年归母净利润分别为31.64/37.78/44.49亿元，当前股价对应PE分别为27.23/22.80/19.36倍，维持“买入”评级。

●2026-01-15 大族数控：2025年业绩预告点评：业绩超预期，AI PCB扩产加速带动业绩持续高增 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到AI PCB扩产加速，设备采购需求提升，我们上调公司2025-2027年归母净利润为8.4(原值7.0)/15.4(原值11.4)/25.0(原值17.3)亿元，当前股价对应动态PE分别为61/33/21倍，维持“买入”评级。

●2026-01-15 芯源微：跟踪报告之七：涂胶显影设备龙头，受益于国产替代迫切需求 (光大证券 刘凯,黄筱茜)

●由于公司订单验收和交付节奏不及预期以及费用的增长，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测分别为0.64和2.55亿元(下调81%和47%)，新增公司2027年归母净利润预测为5.25亿元。我们看好公司涂胶显影设备和清洗设备在国产替代趋势下的成长性，维持公司“买入”评级。

●2026-01-15 日联科技：深耕工业检测，平台化产业布局驱动增长 (西部证券 郑宏达,张恒晅,王昊哲,李想)

●我们预计：公司有望在2025年-2027年分别实现归母净利润2.05亿元、3.47亿元、5.27亿元，对应当前PE为61.35x、44.50x、35.71x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-14 杰瑞股份：获北美客户超亿美元燃气轮机发电机组复购订单，发电业务持续突破 (浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为31.2、37.9、44.3亿元，同比增长19%、21%、17%，对应PE分别为28、23、19倍，维持“买入”评级。三季度，公司预付账款及存货、其他非流动资产、租赁负债较年初均增长，分别系公司提前储备关键核心部件、积极推进海外产能建设、租赁厂房扩充国内产能。随着天然气业务产能建设持续推进，订单和业绩有望共振。

●2026-01-13 天智航：骨科机器人龙头有望受益于政策拐点，商业模式或持续优化 (中邮证券 盛丽华)

●预计公司2025-2027年分别实现营业收入2.66/3.83/5.49亿元，归母净利润-1.51/0.02/0.77亿元。2025Q1-3公司实现营业收入1.87亿元(+103.5%)，归母净利润-1.14亿元，扣非归母净利润-1.40亿元。分季度来看，2025Q1、Q2、Q3营业收入分别为0.59亿元(+102.40%)、0.67亿元(+127.21%)、0.62亿元(+83.88%)，归母净利润分别为-0.13亿元、-0.44亿元、-0.57亿元，扣非净利润分别为-0.31亿元、-0.48亿元、-0.61亿元。

●2026-01-13 杰克科技：出口延续、国内复苏，AI+刺绣机打开空间 (浙商证券 邱世梁,王华君,王家艺)

●2026年纺服行业内外需回暖有望共振，带来设备更新需求，叠加公司智能化产品升级及新业务放量驱动，我们预计2025-2027年公司营收64.9/76.3/80.2亿元，同比6.4%/17.6%/5.2%，归母净利润9.2/11.6/12.7亿元，同比13.3%/26.0%/9.8%，当前市值对应PE为25.1/20.0/18.2X。考虑到公司在缝制机械领域的全球市场地位以及智能化产品迭代带来的业绩增长潜力，维持“买入”评级。

●2026-01-13 芯碁微装：全球领先的PCB直接成像设备及半导体直写光刻设备供应商 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●公司为国内直写光刻设备领军企业，产品覆盖PCB和泛半导体领域。合肥芯碁微装电子装备股份有限公司成立于2015年，专业从事以微纳直写光刻为技术核心的直接成像设备及直写光刻设备的研发和生产，为国家级专精新“小巨人”企业。截至2025年6月30日，已为超过600家客户提供近100种类型的设备，覆盖全球十大PCB制造商及七成全球百强PCB制造商。2024年公司营收9.53亿元，其中PCB系列营收7.82亿元(YoY+32.5%)，占比82%，泛半导体系列营收1.10亿元(YoY+9.2%)，占比12%。国内微纳直写光刻设备领军企业，PCB设备需求旺盛。我们预计公司25-27年营收14.1/24.2/32.0亿元，归母净利润3.0/5.3/7.1亿元，维持“优于大市”评级。

●2026-01-13 伊之密：进击的模压成型设备龙头 (华西证券 黄瑞连,王宁)

●参考最新业绩报告，我们调整公司25-26年盈利预测，25-26年营业收入由57.5/67.3亿元调整至59.8/71.3亿元，归母净利润由7.3/8.4亿元调整至7.2/8.8亿元，EPS由1.55/1.80元调整至1.54/1.88元，新增27年盈利预测，预计27年公司实现营业收入85.7亿元，归母净利润10.7亿元，EPS为2.29元，2026/1/13股价27.38元对应PE为18、15和12倍。公司注塑机市场份额稳步提升，压铸机高端化转型顺利，半固态镁合金注射成型机成长空间广阔，维持“买入”评级。