云涌科技(688060)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-26 云涌科技：2023年半年报点评：电力信创业务逐步推进，新一代安全产品持续落地 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是电力IT领域领军企业，在电力IT、电力安全等领域具有较深积累。公司大力拓展信创等业务，并与行业龙头形成良好合作生态，未来有望成为新的重要成长动力。预计2023-2025年归母净利润分别为0.86/1.55/2.17亿元，对应PE分别为31X、17X、12X，维持“推荐”评级。

●2023-05-03 云涌科技：2023Q1收入增长加速，全年业绩拐点可期 (开源证券 陈宝健)

●考虑到2022年受宏观环境扰动公司部分项目推进放缓，我们下调原有盈利预测并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为0.80、1.12、1.57亿元(2023-2024年原值为1.54、2.10亿元)，EPS为1.33、1.86、2.61元/股(2023-2024年原值为2.57、3.50元/股)，当前股价对应PE为42.1、30.0、21.4倍，公司是国内电力信息安全领军企业，长期受益新型电力系统建设机遇，同时行业信创有望打开公司成长空间，维持“买入”评级。

●2023-04-21 云涌科技：2022年年报点评：研发投入持续加大，布局自主可控新高地 (东北证券 黄净)

●给予买入评级。预计2023年-2025年公司实现收入6.14/7.96/9.04亿元，同比增长131.12%/29.57%/13.51%；实现归母净利润1.14/1.79/1.95亿元，同比增长580%/57.4%/9.01%。

●2023-04-21 云涌科技：2022年年报点评：成长新动能持续打造，电力信创龙头蓄势待发 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是电力IT领域领军企业，在电力IT、电力安全等领域具有较深积累。公司大力拓展信创等业务，并与行业龙头形成良好合作生态，未来有望成为新的重要成长动力。预计2023-2025年归母净利润为0.75/1.35/1.89亿元，对应PE为46X、25X、18X，维持“推荐”评级。

●2023-01-10 云涌科技：电力信创，安全至上 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是电力IT领域领军企业，在电力IT、电力安全等领域具有较深积累。公司大力拓展信创等业务，并与行业龙头形成良好合作生态，未来有望成为新的重要成长动力。预计2022-2024年归母净利润为0.60/1.23/1.75亿元，对应PE为62X、31X、21X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-02-20 思瑞浦：收购创芯微拟增加交易对象，收购股权比例拟增加至100% (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润-0.3/1.8/3.5亿元，维持“买入”评级。

●2024-02-19 中科创达：股权激励计划发布，彰显公司业绩增长信心 (民生证券 吕伟,金郁欣)

●公司凭借全球领先的技术与已有丰富多样的业务场景，自主研发大模型AI、多款操作系统产品和相关技术，推出了各项业务的量产和技术支持。同时，公司还与高通、英特尔、Google等上下游厂商构筑了深入且广泛的生态网络。我们预计中科创达2023-2025年归母净利润分别为8.01、13.56、21.23亿元，对应市盈率31X、19X、12X，维持“推荐”评级。

●2024-02-19 普天科技：央企平台+产业卡位，市值重估与卫星放量预期共振 (华金证券 李宏涛)

●考虑公司部分业务受需求不振、客户资金紧张及市场竞争激烈等影响，2023年公司业绩产生波动，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年营收54.59/68.59/79.47亿元(原值73.40/82.02/91.92)，同比增长-22.9%/25.6%/15.9%，归母净利润分别为0.43/2.01/2.61亿元(原值1.95/2.80/3.59)，同比增长-79.8%/366.3%/30.2%，EPS0.06/0.29/0.38225.6/48.4/37.2，维持“增持-B”评级。

●2024-02-19 拓尔思：领先的中文NLP服务商，拓天大模型赋能AIGC业务增长 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2023/2024/2025归母净利润分别为0.38/2.45/3.30亿元，EPS分别为0.05/0.31/0.41元，给予2024年动态PE55-60倍，合理价值区间为16.97-18.51元，首次覆盖给予“优于大市”评级

●2024-02-19 宝信软件：内外部共振，大型PLC国产替代空间大 (开源证券 蒋颖)

●2024年1月31日下午，工信部信息技术发展司王彦青司长一行赴宝信软件调研，王彦青司长在听取宝信软件汇报后，对于宝信软件作为一家从传统制造业中成长起来的软件企业，所取得的成果表示高度认可，并强调希望宝信软件要持续加大研发力度，提升自主创新能力，在工业机器人、重点工业软件领域全面实现国产化替代。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为25.9/32.7/42.7亿元，EPS为1.08/1.36/1.78元，当前股价对应PE为40.6/32.1/24.6倍，维持“买入”评级。

●2024-02-18 万兴科技：以多模态为主的国产创意软件龙头 (浙商证券 刘雯蜀)

●公司持续提升产品力、不断完善营销渠道，积极布局AIGC。我们预计公司2023-2025年营业收入为15.17、18.68、22.42亿元，归母净利润为0.80、1.15、1.58亿元，当前股价对应PE为145/101/74，PS为8/6/5。维持“买入”评级。

●2024-02-18 万兴科技：Sora重磅来袭，万兴天幕拥抱AI视频新时代 (国海证券 刘熹)

●公司作为国内领先的数字创意软件产品和服务提供商，随着大模型从图文的1.0时代向AI多模态的2.0时代演进以及天幕大模型的发布，付费转化和粘性有望持续提升。我们调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为0.99/1.37/1.71亿元，EPS分别为0.72/1.00/1.24元/股，当前股价对应2024-2025年PE分别为84.49/67.71X，维持“增持”评级。

●2024-02-18 致远互联：业绩短期承压，COP-V8有望开启第二增长曲线 (海通证券(香港) 杨林)

●随着公司产品成熟度、标准化程度提升，毛利率逐步回升，预计2023-2025年公司整体毛利率分别为71.73%、71.97%、72.21%。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为11.23亿元、13.29亿元、15.29亿元，同比增长分别为8.8%、18.3%、15.1%；归母净利润分别为-030亿元、1.15亿元、1.46亿元；EPS分别为-0.26元、1.00元、1.27元。参考可比公司，考虑公司产品优势和增速，给予公司2024年40倍PE，目标价40.00元，给予“优于大市”评级。

●2024-02-16 致远互联：业绩短期承压，COP-V8有望开启第二增长曲线 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们认为，在信创国产化和企业数智化转型两大趋势背景下，公司所处市场空间广阔。公司从产品型向平台型、生态型企业不断进阶，技术、平台、产品、服务等多维度能力不断积累，产品体系和生态伙伴体系建设完备。受益于信创持续深入推进以及公司纵深挖掘客户价值，2024年COP-V8平台以及AI商业化有望带来新增量，我们预计2023-2025年，公司协同管理软件产品收入增速为9.22%、18.74%、15.09%；技术服务收入与产品收入节奏大致接近，预计增速为5.00%、15.00%、15.00%。随着公司产品成熟度、标准化程度提升，毛利率逐步回升，预计2023-2025年公司整体毛利率分别为71.73%、71.97%、72.21%。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为11.23亿元、13.29亿元、15.29亿元，同比增长分别为8.8%、18.3%、15.1%；归母净利润分别为-0.30亿元、1.15亿元、1.46亿元；EPS分别为-0.26元、1.00元、1.27元。参考可比公司，给予公司2024年动态35-40倍PE，合理价值区间为35.00-40.00元，给予“优于大市”评级。

●2024-02-10 永信至诚：“产品-市场-生态”，三位一体构筑壁垒 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为4.80/6.65/9.04亿元，归母净利润分别为0.69/1.34/1.89亿元，对应EPS分别为0.99/1.93/2.73元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予公司2024年动态PE25-30倍，6个月合理价值区间为48.25-57.90元，首次覆盖给予“优于大市”评级。