炬芯科技(688049)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-13 炬芯科技：炬力前行，用芯聆听 (中邮证券 吴文吉,万玮)

●我们预计公司2025-2027年营业收入8.8/11.5/14.9亿元，实现归母净利润分别为1.6/2.3/3.1亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-01 炬芯科技：蓝牙音频突破一线客户，端侧AI增速亮眼 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑到公司蓝牙音频SoC和端侧AI SoC业务毛利率有持续上升趋势，我们小幅上调炬芯科技2025/2026年EPS预估至0.84/1.13元，并预计2027年EPS为1.40元。截至2025年3月31日收盘，炬芯科技总市值约70亿元，对应2025/2026/2027年PE分别为56.8/42.2/34.2倍。维持增持评级。

●2025-03-04 炬芯科技：2024年业绩快报点评：业绩稳步增长，端侧AI芯片拓展新成长曲线 (民生证券 方竞,宋晓东)

●考虑到公司下游需求回暖且新品持续迭代，毛利率逐步改善，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.06/1.40/1.93亿元，对应PE为63/48/35倍，考虑公司持续推出端侧AI处理器新品，有望探索AI+音频新市场，为公司带来第二成长曲线，维持“推荐”评级。

●2024-12-30 炬芯科技：存内计算赋能端侧AI (中邮证券 吴文吉)

●存内计算引领AI新方向。弱化或消除“存储墙”及“功耗墙”问题的方法是采用存内计算Computing-in-Memory(CIM)结构。我们预计公司2024-2026年归母净利润0.9/1.4/2.0亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-19 炬芯科技：盈利能力显著提升，端侧AI芯片收入倍数增长 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：公司持续优化产品结构，伴随高毛利产品占比提升，盈利能力有望持续改善。公司坚定落实大客户战略，持续加大国内外一线品牌渗透率。同时，不断拓展新客户、新市场，对现有产品系列进行持续优化升级，并迭代更为先进的芯片产品，亦为公司未来业务发展注入动能。从成长性来看，公司持续布局高成长性新品，基于SRAM存内计算的高端AI音频芯片有望量价齐升，持续释放业绩弹性，预估公司2024年-2026年归母净利润为1.00亿元、1.25亿元、1.60亿元，EPS分别为0.69元、0.86元、1.09元，对应PE分别为48X、39X、30X。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-05-13 华润微：季报点评：25Q1盈利同比高增，汽车和AI应用持续带来需求增量 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司25-27年每股净资产为17.50/18.29/19.38元(原25-26年预测为17.46/18.40元，主要下调营收、毛利率，上调投资收益和研发费用率)，选择可比公司25年平均3.0倍PB进行估值，对应目标价52.49元，维持买入评级。

●2025-05-13 顺络电子：新兴领域增速显著，25Q1营收/归母创历史新高 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：公司主要从事各类高精密电子元器件及各类功率电子元器件的研发、生产和销售，公司产品已广泛应用于通讯、消费电子、汽车电子、工业及控制自动化、数据中心及光伏储能等重要领域。受益于万物互联、智能化、数字化时代的来临及全球“碳达峰、碳中和”政策新能源产业升级，汽车电子、光伏、储能等下游市场应用场景不断扩展，且未来随消费电子需求进一步复苏，电子元件行业景气度有望持续回升，公司业绩有望再上台阶。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.81亿元、13.39亿元、16.66亿元，EPS分别为1.34、1.66、2.07元/股，PE分别为21X、17X、14X。

●2025-05-12 新易盛：年报点评报告：25年一季度再创新高，硅光产业线逐步丰富 (天风证券 王奕红,余芳沁,唐海清)

●AI+云计算数据中心市场高速发展的双驱动背景下，公司客户和产品结构不断优化，LPO+1.6T为长期成长点。我们认为AI有望在中长期拉动800G光模块需求增长，我们预测25-27年归母净利润分别为73.30/116.21/143.98亿元(23年年报点评预测25-26年业绩为26.49/35.39)，对应PE分别为11X/6.7X/5.4X，维持“买入”评级。

●2025-05-12 七一二：军用无线通信核心供应商，产品全平台多领域覆盖助力军队信息化建设 (天风证券 王泽宇,王奕红,余芳沁)

●公司为军用通信产品核心供应商，选择同样从事军用移动通信设备的上海瀚讯、海格通信作为可比公司。跟据Wind一致预期，2家可比公司2025-2027年参考PE均值为66.59x、43.52x、31.35x，公司当前2025年一致预期PE为83.99x。我们认为，公司为军机系统级产品核心供应商，行业竞争优势显著，业绩增速或明显超过行业竞争对手，按照65x值测算2025年目标价为24.05元，给予“买入”评级。

●2025-05-12 东山精密：非线路板业务盈利改善，一季度归母净利润高增 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●因为年报发布，我们微调盈利预测，预计公司2025-27年归母净利润为26.45/33.60/40.90亿元(25-26年前值为25.7/31.9亿元)，同比增长143.7/27.0/21.7%，当前股价对应PE17/13/11x。公司围绕双轮驱动战略，保持消费电子领域的技术领先性，并持续提升新能源汽车中的单车价值量，维持“优于大市”评级。

●2025-05-12 美格智能：公司业绩高速增长，高算力AI模组加速落地 (开源证券 赵旭杨)

●报告指出，公司面临产品研发不及预期、行业竞争激烈以及下游需求不足的风险。根据预测，2025-2027年公司归母净利润将分别达到1.90亿元、2.58亿元和3.50亿元，对应EPS为0.73元、0.99元和1.34元。当前股价对应的PE分别为66.4倍、48.8倍和36.0倍，维持“买入”评级。

●2025-05-12 汉朔科技：电子价签行业领跑者，助力泛零售数字化升级 (西部证券 郑宏达,李想)

●我们预计：公司有望在2025年-2027年分别实现归母净利润8.18亿元、9.68亿元、11.66亿元，对应当前PE为29.25x、24.72x、20.54x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-12 维峰电子：不利因素预期逐渐消散，2025Q1公司业绩迎来关键拐点 (山西证券 叶中正,冯瑞)

●预计公司2025-2027年分别实现营收6.53、7.97、9.63亿元，同比增长22.2%、22.0%、20.9%；分别实现净利润1.23、1.45、1.78亿元，同比增长44.3%、17.7%、22.6%；对应EPS分别为1.12、1.32、1.62元，以5月9日收盘价39.74元计算，对应PE分别为35.4X、30.1X、24.6X，维持“买入-A”评级。

●2025-05-12 湖南裕能：Q4业绩筑底，涨价落地驱动盈利拐点显现 (华安证券 张志邦)

●公司技术研发领先且规模效应显著，我们调整公司25/26/27年归母净利至16.90/22.67/25.89亿元(25/26年预测前值分别为18.71/23.44亿元)，对应PE为13.42x/10.01x/8.76x，维持“买入”评级。

●2025-05-12 经纬恒润：业绩短期承压，新客户新项目多点开花 (开源证券 赵旭杨)

●受行业竞争加剧、收入结构变化以及较高的研发费用影响，公司业绩短期承压，基于此，我们下调公司2025-2026年业绩预测，并新增2027年业绩预测，预计2025-2027年公司归母净利润-0.60(-2.29)/1.90(-1.94)/3.29亿元，对应EPS分别为-0.50/1.58/2.74元/股，对应当前股价的PE分别为-154.8/49.0/28.3倍，随公司技术产业化落地能力逐渐增强、下游合作客户进一步开拓，业绩修复可期，维持“买入”评级。