龙芯中科(688047)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-02-18 龙芯中科：2024年业绩快报点评：业绩短期承压，看好公司长期发展 (东兴证券 刘蒙,张永嘉)

●公司营收基本符合预期，但受下游需求收缩影响以及公司主动减少解决方案类业务影响等营收有所下降；此外受毛利率恢复不及预期、信用减值损失和资产减值损失等影响归母净利润下降较多。但公司积极应对经营压力，信息化业务企稳回暖，公司作为信创龙头企业积极探索AI+方案，看好公司长期发展潜力，结合公司业绩预告，我们下调公司2024-2026年归母净利润至-6.18、0.13和0.89亿元，对应EPS分别为-1.54、0.03和0.22元。当前股价对应2024-2026年PS值分别为105、80和58倍，维持“推荐”评级。

●2024-11-13 龙芯中科：持续保持研发投入，产品具备性价比优势 (兴业证券 蒋佳霖,桂杨)

●2024年前三季度，公司实现营业收入3.08亿元，同比下滑21.94%；归母净利润亏损3.43亿元，去年同期亏损2.07亿元；扣非归母净利润亏损3.71亿元，去年同期亏损3.03亿元。预计2024-2026年归母净利润为-1.59/0.19/0.99亿元，维持“增持”评级。

●2024-11-04 龙芯中科：2024三季度业绩点评：业绩符合预期，信息化业务企稳回暖 (东兴证券 刘蒙,张永嘉)

●公司致力于构建自主指令系统及产业生态，主力产品持续迭代竞争力提升，伴随信创市场回暖及逐步深化，公司业绩有望企稳回升，看好公司在国产替代趋势下的发展机遇，我们预计公司2024-2026年净利润分别为-1.96、0.07和0.87亿元，对应EPS分别为-0.49、0.02和0.22元。当前股价对应2024-2026年PS值分别为89.81、70.47和52.47倍，维持“推荐”评级。

●2024-09-14 龙芯中科：芯片销量回暖，产品竞争力提升 (兴业证券 蒋佳霖,桂杨)

●2024年H1，公司实现营收2.20亿元，同比下滑28.68%；归母净利润亏损2.38亿元，去年同期亏损1.04亿元；扣非归母净利润亏损2.60亿元，去年同期亏损1.75亿元。2024年Q2单季，公司实现营收1.00亿元，同比下滑47.53%；归母净利润亏损1.63亿元，去年同期亏损0.32亿元；扣非净利润亏损1.79亿元，去年同期亏损0.80亿元。预计2024-2026年归母净利润为-1.64/0.14/0.94亿元，维持“增持”评级。

●2024-09-09 龙芯中科：上半年收入同比下降28.7%，信息化类芯片营收超去年全年 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋)

●我们认为公司业务受行业周期性变化影响将逐渐改善，信息化类芯片新品将带来桌面产品增长动力，但短期业绩可能持续承压；因此调整盈利预期，预计公司2024-2026年营业收入6.04/9.36/12.96亿元(前值7.05/10.14/13.60亿元)，归母净利润-1.56/0.01/0.95亿元(前值-0.99/0.30/1.22亿元)，对应PS分别为62.3/40.2/29.0倍，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-02-18 TCL科技：迎行业之暖风，接盈利之拐点 (海通证券 张晓飞,崔冰睿)

●我们预计24-26年EPS分别为0.09/0.33/0.45元，BPS分别为2.83/2.93/3.08元。考虑到公司重资产特性和可比公司估值水平，给予25年PB估值区间1.8-2.0X，对应合理价值区间5.28-5.87元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-02-18 圣邦股份：深蹲起跳的模拟龙头 (民生证券 方竞,李少青)

●我们预计2024-2026年圣邦股份归母净利润分别为4.86/7.04/10.10亿元，对应现价PE为91/63/44倍。公司是国内模拟IC龙头企业，依靠高强度研发和强大产品线铸就高竞争壁垒，我们看好公司长期成长，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-02-18 国科微：毛利率环比提升明显，多领域布局边缘算力 (华鑫证券 毛正,高永豪)

●预测公司2024-2026年收入分别为19.12、23.35、28.04亿元，EPS分别为0.41、0.58、0.77元，当前股价对应PE分别为178、126、96倍。公司积极发展中高端，坚持自主研发，持续加大边缘算力领域的投入，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-02-17 华虹公司：收入增长改善显著 (浦银国际证券 沈岱,马智焱,黄佳琦)

●我们重申华虹的“买入”评级。调整华虹2025年盈利预测，上调华虹半导体(1347.HK)目标价至30.0港元，潜在升幅17%；调整华虹公司(688347.CH)目标价至人民币55.0元，潜在升幅18%。

●2025-02-17 华丰科技：加码高速互联，铸造第二增长曲线 (东北证券 李玖,张禹)

●首次覆盖，给予“增持”评级。在AI时代下，“算-传-存”系统性思维成为国产算力在先进制程受限下破局的重要方向，高速传输是提升集群组网规模和效率的重要组成部分。看好公司高速线模组产品快速放量，带动业绩高增。预计公司2024-2026年实现营收11.4/23.75/29.63亿元，归母净利润-0.19/2.33/3.52亿元，对应EPS分别为-0.04/0.51/0.76元。

●2025-02-16 国光电气：核工业开拓新增长极，微波器件筑牢基本优势，双支柱构建发展新格局 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●国光电气作为国内领先的微波电真空器件及核工业设备供应商，其业务布局多元且极具前瞻性。在微波器件领域，公司已成为国内微波电子器件的主要科研生产基地之一。在核工业设备领域，公司生产的偏滤器、屏蔽模块等设备在聚变设备中发挥着重要作用，随着国内可控核聚变项目的推进，该业务有望迎来更大的发展空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.75/1.28/1.67亿元，对应PE分别为75/44/34倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-16 北京君正：三大产品线持续拓展布局 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为0.90、1.19、1.38元(原24-25年预测为1.58、1.94元，主要因行业景气度低迷，下调了各项主营业务的营收)，根据可比公司25年平均71倍PE估值，给予84.49元目标价，维持买入评级。

●2025-02-16 中芯国际：下游需求向好持续产能扩充，25Q1淡季不淡 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司24-26年归母净利润分别为37.0/56.1/71.0亿元(原24-26年预测为44.7/54.9/69.0亿元，主要调整了所得税率和少数股东损益)，采用DCF估值法，给予114.63元目标价，维持买入评级。

●2025-02-16 中芯国际：淡季不淡，指引25Q1营收中值环比+7%，预计25年资本开支同比基本持平 (长城证券 唐泓翼)

●公司作为国内晶圆制造龙头企业，成熟制程技术领先，有望受益于本地化制造需求提升，营收进一步成长，预计公司2024-2026年归母净利润分别为36.98/54.17/64.92亿元，对应24/25/26年分别PE为218.1/148.9/124.3倍，维持“买入”评级。

●2025-02-15 中芯国际：上调港股目标价到63港币，看好DeepSeek推动代工需求强劲增长 (华泰证券 黄乐平,谢春生,陈旭东)

●2025年，我们看好中国客户在地化生产需求以及DeepSeek商业化落地，推动业绩保持强劲增长。上调港股目标价至63港币(前值：32港币)，重申买入评级。