宏柏新材(605366)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-05-03 宏柏新材：硅烷跌价拖累Q1业绩，气凝胶项目预计H2投产 (开源证券 金益腾,龚道琳)

●公司发布2023年第一季度报告：2023Q1公司实现营业收入3.20亿元，同比下滑33.95%；归母净利润411.47万元，同比下滑96.58%。2023Q1公司硅烷产品跌价明显，结合当前市价运行情况及行业格局，我们下调2023-2025年盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.60(-1.44)、2.65(-1.45)、3.51(-1.59)亿元，EPS分别为0.37(-0.33)、0.61(-0.33)、0.80(-0.37)元/股，当前股价对应2023-2025年PE分别为39.5、23.8、18.0倍。公司3万吨特种硅烷、9000吨氨基硅烷年产能释放在即，3000立方米/年气凝胶项目预计于2023H2完成建设投产，我们认为未来公司增长动能充足，维持“买入”评级。

●2023-03-20 宏柏新材：年报点评：22年归属扣非净利润同比增长117.19%，拟投资52亿建设硅基新材料项目 (海通证券 刘威,孙维容,邓勇)

●我们预计2023-2025年公司EPS分别为0.85、0.97、1.16元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值倍数为2023年21-23倍PE，对应合理价值区间为17.85-19.55元，维持优于大市评级。

●2023-03-16 宏柏新材：2022年报点评：Q4业绩短期承压，新产能密集投放在即 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为3.69、4.40、5.34亿元，EPS为0.85、1.01、1.22元/股，对应PE为18.68、15.67、12.92倍。公司含硫硅烷主业扎实，并依托上游成本优势拓展至气凝胶等硅基新材料领域，多个项目将持续贡献增量，首次覆盖，给予买入评级。

●2023-03-15 宏柏新材：2022年业绩同比高增，气凝胶等在建项目稳步推进 (开源证券 金益腾,龚道琳)

●公司发布2022年年度报告：2022年公司实现营业收入16.98亿元，同比增长32.32%；归母净利润3.52亿元，同比增长110.20%。2022年三氯氢硅高景气、下游需求旺盛带动功能性硅烷产品量价齐升，结合当前行业格局及市价运行情况，我们下调2023-2024年、新增2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.04(-2.60)、4.10(-3.29)、5.10亿元，EPS为0.70(-0.59)、0.94(-0.75)、1.17元/股，当前股价对应2023-2025年PE为23.3、17.3、13.9倍。公司3万吨特种硅烷、9000吨氨基硅烷项目预计于2023Q1达产，气凝胶项目一期稳步推进，我们认为公司未来增长动能充足，维持“买入”评级。

●2022-10-28 宏柏新材：Q3三氯氢硅价格回落业绩承压，差异布局助力成长 (开源证券 金益腾,龚道琳)

●结合三氯氢硅价格和价差，我们下调盈利预测，预计2022-2024年公司的归母净利润分别为4.33(-0.88)、5.64(-2.63)、7.39(-4.30)亿元，EPS分别为0.99(-0.20)、1.29(-0.61)、1.69(-0.99)元/股，当前股价对应2022-2024年PE分别为16.4、12.6、9.6倍。公司电子级硅烷、高纯四氯化硅优质赛道的差异化布局将带动业绩增长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-04-02 阳谷华泰：年报点评：24年扣非归母净利润同比下降36.38%，看好海外布局与新材料拓展驱动成长 (海通证券 刘威,孙维容)

●我们预计2025-2027年公司EPS分别为0.68、0.74、0.84元，参考同行业可比公司估值，我们认为合理的估值区间为2025年18-20倍PE，对应合理价值区间为12.24-13.60元，维持优于大市评级。

●2025-04-02 硅宝科技：Q4业绩环比改善，硅碳负极业务实现突破 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●考虑主要原材料有机硅DMC价格仍处于低位拖累密封胶价格，我们下调2025-2026年、新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.43(-0.88)、4.35(-0.68)、5.04亿元，对应EPS为0.87、1.11、1.28元/股，当前股价对应PE为20.6、16.3、14.0倍。我们看好公司稳步推进项目建设和投资并购，力争在创立的第三个十年实现产值百亿目标，维持“买入”评级。

●2025-04-02 瑞丰新材：年报点评：公司营业收入及归母净利润实现稳定增长 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为8.68、10.76和13.08亿元，EPS为2.97、3.69、4.48元。参考同行业可比公司估值，给予25年20-22倍PE，对应合理价值区间为59.40-65.34元，维持优于大市的评级。

●2025-04-02 华峰化学：业绩底部信号明显，静待氨纶、己二酸景气上行 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●未来随着己二酸新兴下游尼龙66行业产能投产、氨纶行业产能扩张接近尾声，己二酸、氨纶景气有望上行。我们下调公司2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计归母净利润分别为24.74(-6.56)、31.10(-7.32)、38.22亿元，EPS分别为0.50(-0.13)、0.63(-0.14)、0.77元，当前股价对应PE分别为15.5、12.3、10.0倍。公司仍有15万吨氨纶产能在建，看好公司成长，维持“买入”评级。

●2025-04-02 世名科技：年报点评报告：减值计提轻装上阵，材料矩阵日渐完善 (天风证券 鲍荣富,熊可为,唐婕)

●公司已在部分产品上国产替代有所突破，即将进入业绩兑现期。根据公司目前的投产进度，我们下调原有盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为4920万元、2.1亿元、2.9亿元(前值25-26年1.9、3.4亿元)，维持“买入”评级。

●2025-04-02 圣泉集团：业绩符合预期，持续扩充高频高速树脂种类及产能 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●考虑公司生物质材料与化工新材料双主业运营稳健，我们维持2025-2026、新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.89、13.86、16.59亿元，EPS分别为1.40、1.64、1.96元/股，当前股价对应PE为19.9、17.1、14.3倍。我们看好公司依靠产业链优势协同进行技术研发和市场拓展，逐步成为全球领先的生物质和化学新材料解决方案提供商，维持“买入”评级。

●2025-04-01 盐湖股份：2024年年报点评：价格下跌拖累业绩，积极融入“三步走战略” (民生证券 邱祖学)

●锂行业维持供需过剩，行业产能出清下锂价底部区间震荡，盐湖提锂成本优势凸显，公司锂盐产能加速扩张，钾肥业务基本盘稳固，我们预计公司2025-2027年归母净利为52.0、63.8和70.8亿元，对应3月31日收盘价的PE为17、14和12倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-01 国光股份：年报点评：扣非后净利润同比增长24.49%，累计分红率达114.86% (海通证券 刘威)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.35亿元、5.01亿元和5.76亿元，对应EPS分别为0.93、1.07、1.23元/股。参考同行业可比公司估值，给予2025年18-20倍PE，对应合理价值区间16.74-18.60元，维持“优于大市”评级。

●2025-04-01 兴发集团：磷矿景气助力公司业绩增长，有机硅有望迎来盈利修复 (国信证券 杨林)

●我们调整公司2025/2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.00/19.42/20.51亿元(2025/2026年原值为21.60/24.46亿元)，同比增速12.4%/7.9%/5.6%；摊薄EPS为1.63/1.76/1.86元，当前股价对应PE为13.6/12.6/11.9x，维持“优于大市”评级。

●2025-04-01 华鲁恒升：2024年年报点评：业绩表现符合预期，荆州达产贡献增量 (中泰证券 孙颖,聂磊)

●结合近期油价、煤价以及公司主营产品价格和后续投产节奏，我们调整公司2025-2026年归母净利润至40.7和44.5亿元(原2025-2026年预测值为46.4、55.9亿元)并新增2027年归母净利润47.5亿元，调整后盈利对应当前股价PE为11.5、10.5、9.9倍，PB为1.4、1.2、1.1倍，维持“买入”评级。