巴比食品(605338)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-12 巴比食品：2024年年报点评：稳中有进，团餐回暖 (西部证券 张弛)

●公司2大核心模式中，加盟业务基本盘稳定，团餐增长良好。伴随包子行业逐步从原始发展迈向连锁化率提升阶段，巴比食品有望凭借上市公司资金优势，实现门店全国化的快速布局。我们预计公司25-27年实现收入分别为18.63/20.20/21.72亿元，实现归母净利润分别为2.66/2.87/3.08亿元，对应EPS分别为1.07/1.16/1.24元，维持“买入”评级。

●2025-04-12 巴比食品：2024年报点评：盈利能力或逐渐改善，高分红有望持续 (浙商证券 杨骥,孙天一)

●预计公司2025-2027年营收分别18.4、19.9、21.2亿元，归母净利润分别为2.5、2.8、3.1亿元；维持买入评级。

●2025-04-09 巴比食品：年报点评报告：收购青露品牌落地，盈利端稳步提升 (天风证券 张潇倩,李本媛)

●我们认为，25年公司或将迎来加速发展阶段，驱动力来源于：内生加速拓展开店，并购青露发挥协同效应，团餐业务有望实现双位数增长和产能利用率提升规模效应有望逐步显现。预计25-27年公司收入增速为12%/10%/8%，总营收为18.7/20.6/22.2亿元，归母净利润增速分别为0.6%/12.0%/12.2%，归母净利润为2.8/3.1/3.5亿元，对应PE分别为17X/15X/13X，维持“买入”评级。

●2025-04-02 巴比食品：2024年年报点评：单店收入缺口环比收窄，团餐业务继续拓展 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●考虑需求端恢复存在不确定性、或影响后续净增门店数量，下调2025-26年归母净利润预测为2.60/2.83亿元(较前次预测下调4.7%/14.5%)，新增27年归母净利润预测为3.08亿元，折合EPS为1.05/1.14/1.24元，当前股价对应PE为17/16/15倍，维持“买入”评级。

●2025-04-02 巴比食品：特许加盟门店业务稳步推进，大客户业务多渠道开花 (山西证券 叶中正,冯瑞)

●预计公司2025-2027年分别实现营收18.23、20.15、22.36亿元，同比增长9.1%、10.5%、11.0%；分别实现净利润2.68、2.93、3.15亿元，同比变动-3.3%、9.5%、7.4%；对应EPS分别为1.08、1.18、1.27元，以4月2日收盘价18.27元计算，对应PE分别为16.9X、15.5X、14.4X，维持“增持-B”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-04-17 五芳斋：2024年主业销售承压，期待2025年经营改善 (开源证券 张宇光,逄晓娟,张恒玮)

●五芳斋2024年营收22.5亿元，同比-14.6%，归母净利润1.4亿元，同比-14.2%。2024Q4营收2.0亿元，同比-7.6%，归母净利润-0.7亿元，同比+9.6%。收入业绩符合预期。考虑公司主业务销售承压，我们下调2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.5(-0.2)、1.6(-0.2)、1.7亿元，同比分别+5.8%、+7.2%、+7.8%，EPS分别为0.76(-0.08)、0.81(-0.10)、0.88元，当前股价对应PE分别为25.8、24.0、22.3倍。公司粽子销售虽有下滑，但通过产品结构优化，带动毛利率稳步提升，同时持续推进月饼、烘培等非粽类食品发展，重视培育新增长曲线，维持“增持”评级。

●2025-04-17 五芳斋：毛利改善盈利稳定，增质提效修炼内功 (华福证券 刘畅,童杰)

●考虑到24年公司业绩不及此前预期，我们下调盈利预测，预计25-26年归母净利润为1.73/1.95亿元(原25-26年为1.99/2.19亿元)，并引入27年归母净利润预测为2.17亿元，对应25-27年EPS为0.87/0.99/1.10元，当前股价对应P/E为22/20/18倍，维持“买入”评级。

●2025-04-17 千禾味业：2024年年报及2025年一季报点评：收入短期承压，成本优化盈利改善 (民生证券 王言海,张玲玉)

●展望看，公司在经历24年集中调整后，产品渠道进一步理顺，调整效果有望显现，具体看：1)守好卖场基本盘，把握中小型连锁生鲜份额；2)餐饮推大包装完成渠道品项调整；3)零添加调价、产品升级，非零降价抢占市场份额。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为31.8/33.9/36.6亿元，同比+3.6%/6.6%/7.8%；归母净利润分别为5.5/5.9/6.4亿元，同比+7.6%/7.1%/7.7%，当前股价对应当前股价对P/E分别为22/20/19x，维持“推荐“评级。

●2025-04-17 安琪酵母：Q4收入稳健，海外快速增长 (招商证券 胡思蓓)

●展望25年，公司以稳为主，收入目标增速10%，海外增速预计快于国内，产能上埃及、俄罗斯二期扩建及普洱项目基本完成，15万吨粮食仓储、印尼项目建设筹备中，为中长期提供有力支撑。利润端，原料价格同比略降，费用精细化管理优化费率。我们调整25-26年收入预测为167/183亿，归母净利润分别14.6亿/16.8亿，25-26年EPS分别为1.68/1.94元，对应25年20x，维持“增持”评级。

●2025-04-16 千禾味业：年报点评：变革致收入承压、利润率显著恢复 (华泰证券 龚源月,倪欣雨)

●考虑公司注重高质量发展与利润实现，24Q4及25Q1净利率提升较多，我们上修25-26年毛利率及盈利预测，预计25-26年EPS为0.60/0.67元(较前值+5%/+6%)，引入27年EPS0.74元，参考可比公司25年平均PE22x，给予25年22x，目标价13.20元(前值15.08元，对应25年26x PE)，公司短期经营承压，但24年战略调整有望进一步促进经营恢复，“买入”。

●2025-04-16 绝味食品：2024年年报及2025年一季报点评：多维调整，期待改善 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●基于当前门店端恢复情况不及预期，分析师下调了2025-2026年的归母净利润预测至4.99亿元和5.71亿元，新增2027年预测为6.29亿元。对应EPS分别为0.82元、0.94元和1.04元，当前股价对应的P/E倍数分别为22倍、19倍和17倍。尽管短期业绩承压，但作为卤制品行业的龙头企业，绝味食品长期发展逻辑未变，因此维持“买入”评级。

●2025-04-16 百合股份：2024年年报&25Q1季报&收并购公告点评：收购事项落地，海外蓝图已现 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●考虑到品类结构变化致毛利率暂有承压，叠加待本次交易完成后，Ora将纳入公司合并范围内，以控股子公司的形式进行管理，综合考量下我们微幅下调2025-2027年公司归母净利润至1.74/1.98/2.25亿元(2025-2026年原值1.77/2.02亿元，新增2027年预测值)，同比增长24.98%/13.81%/13.55%，对应当前PE15.78x、13.87x、12.21x，维持“买入”评级。

●2025-04-16 千禾味业：【华创食饮】千禾味业：营收低于预期，经营持续调整 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●公司24年及25Q1报表承压，考虑近期外部事件扰动，预计短期仍有一定压力。我们认为公司机制灵活、反应高效，且实际运营层面相对平稳，若后续调整得当，下半年有望恢复增长。我们调整25-26年EPS预测为0.53/0.58元(原预测为0.54/0.63元)，新增27年EPS预测0.64元，对应PE为22/20/18倍，维持目标价14.7元，对应25年约28倍PE，维持“推荐”评级。

●2025-04-16 千禾味业：2024年报及25年一季报点评：战略调整致收入承压，成本红利提振盈利 (东吴证券 苏铖,周韵)

●公司短期受舆论事件冲击，下调公司25-26年收入预期为32/35亿元(此前25-26年预期36/39亿元)，新增27年收入预期38亿元，同比+5%/+7%/+9%；考虑到公司成本红利显著，调整25-26年归母净利润预期为5.9/6.3亿元(此前25-26年预期为5.8/6.5亿元)，并新增27年预期为6.8亿元，同比+14%/+7%/+9%，对应25-27年PE分别为21/19/18x，维持“增持”评级。

●2025-04-16 双汇发展：2024年报点评：归母净利同比下滑1%，现金高分红维持 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司是国内屠宰行业龙头，保持现金高分红。考虑到公司在行业竞争压力下，销量承压，我们下调25-26年盈利预测，预计公司25-27年归母净利为53.05/56.06及58.78亿元(此前预计25-26年归母净利63.12/66.02亿元)，对应当前股价PE17.2/16.2/15.5X，维持“优于大市”。