奥锐特(605116)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-06 奥锐特：“原料药+制剂”开始兑现，“多肽+寡核苷酸”打开成长天花板 (太平洋证券 周豫)

●我们预测公司2023/24/25年收入为13.13/16.99/21.93亿元，净利润为3.11/4.05/5.33亿元，对应当前PE为33/25/19X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-11-04 奥锐特：2023年三季报点评：净利率新高，看好制剂弹性 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●我们预计2023-2025年EPS分别为0.69、0.88、1.12元/股，2023年11月3日收盘价对应2023年36倍PE。我们认为，2023-2025年公司特色高壁垒原料药及制剂品种商业化有望支撑利润稳健增长，公司在小核酸&；多肽领域的技术&；产品布局有望打开中长期增长空间，维持“增持”评级。

●2023-10-30 奥锐特：业绩超市场预期，地屈孕酮制剂开始贡献业绩增量 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●屈孕酮等品种贡献增量和战略布局的小核酸多肽业务为中长期业138356绩增长增添动力，我们判断公司未来几年将继续呈现高速增长。考虑到产品业绩波动，调整前期盈利预测，即我们预测2023-2025年营业收入从12.41/15.46/19.13亿元调整为12.86/16.54/20.44亿元，对应EPS从0.63/0.82/1.10元调整为0.69/0.95/1.33元，对应2023年10月30日收盘价23.91元/股，PE分别为35/25/18倍，维持“增持”评级。

●2023-10-30 奥锐特：优势原料药、制剂带动超预期，奥欣桐放量值得期待 (中泰证券 祝嘉琦,李建)

●考虑公司优势原料药品种持续发力，制剂地屈孕酮片持续放量，同时储备项目丰富，募投及扩充产能有望远期增厚业绩，并积极延伸至多肽、小核酸药物CRO/CDMO领域打开成长空间，维持“买入”评级。

●2023-09-04 奥锐特：利润端受股权激励费用等因素影响，地屈孕酮制剂23H2逐渐贡献业绩增量 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●公司持续深耕特色原料药领域，展望未来几年存量品种(地屈孕酮、阿比特龙、氟替卡松、依普利酮等)持续放量以及潜在重磅产品(布瓦西坦、恩杂鲁胺、布地奈德、诺西那生钠、多替拉韦钠和司美格鲁肽等)陆续进入商业化，以及叠加制剂一体化下地屈孕酮等品种贡献增量和战略布局的小核酸多肽业务为中长期业绩增长增添动力，我们判断公司未来几年将继续呈现高速增长。考虑到产品业绩波动，调整前期盈利预测，即我们预测2023-2025年营业收入从13.29/16.72/20.82亿元调整为12.41/15.46/19.13亿元，对应EPS从0.73/0.95/1.28元调整为0.63/0.82/1.10元，对应2023年09月04日收盘价21.8元/股，PE分别为35/27/20倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2023-12-14 诺泰生物：可转债落地，看好寡核苷酸&动保弹性 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.68、0.81和1.06元，2023年12月14日收盘价对应公司2023年PE为61倍。我们认为，公司在多肽领域技术优势领先，产品管线丰富，有望支撑自主选择业务高速增长，寡核苷酸和动保业务贡献新增长点；客户&项目持续拓展下，C(D)MO业务波动性有望降低；维持“增持”评级。

●2023-12-13 信立泰：心血管慢病龙头企业，迎来创新管线收获期 (德邦证券 陈铁林,刘闯)

●考虑到公司传统业务板块企稳，创新药即将进入密集收获期，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.1/6.8/8.2亿元，同比-4.6%/+12.5%/+19.7%，对应当前股价PE60X/53X/45X。由于公司创新管线丰富且相关产品潜在市场空间较大，我们看好公司的长期成长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-13 安迪苏：业绩短期承压，特种品业务带来增量 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2023-2025年实现营业收入分别为137.41/153.77/171.47亿元，实现归母净利润分别为2.23/13.45/20.06亿元，对应EPS分别为0.08/0.50/0.75，当前股价对应的PE倍数分别为94.7X、15.7X、10.5X。我们基于以下几个方面：1)蛋氨酸价格回升，公司持续扩产蛋氨酸，产品盈利能力回升；2)公司蛋氨酸产品液、固双线发展，着力加强公司产品竞争力，海外产能布局，全球化发展强化业务未来成长性；3)特种品毛利高，反刍动物特种品等高附加值产品利好公司业绩增长。我们看好公司泉州新产能释放及长期成长性，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-12 康缘药业：金振口服液循证医学进一步完善，营销改革助力产品腾飞 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.91亿元、6.14亿元、7.50亿元，同比增速分别为13.0%、25.1%、22.0%，对应PE分别为22.9X/18.3X/15.0X，维持“买入”评级。

●2023-12-12 泽璟制药：携手远大，重组人凝血酶商业化有望提速 (华金证券 赵宁达)

●公司临床后期多项产品即将收获，早期管线布局双/三特异性抗体及小分子靶向新药，差异化竞争优势明显，成长空间广阔。考虑到公司三季度业绩趋势，我们调整原有盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入4.52/9.64/17.48亿元，同比增长50%/113%/81%。维持“买入-A”建议。

●2023-12-12 中牧股份：2023年三季报点评：新品研发稳步推进，业绩短期承压 (中原证券 张蔓梓)

●考虑到非瘟疫苗潜在市场规模以及下游畜禽养殖行业规模化的推动，预计2023/2024/2025年公司可实现归母净利润6.41/7.96/9.96亿元，EPS分别为0.63/0.78/0.98元，当前股价对应PE为18.29/14.73/11.77倍。根据动保行业可比上市公司平均市盈率情况，给2予0公23司年20倍市盈率，公司仍有较大估值扩张空间。考虑到公司的行业地位及成长空间，维持公司“增持”的投资评级。

●2023-12-12 仙琚制药：深度报告(二)：数年磨一剑，制剂、原料药均向高端升级 (招商证券 许菲菲)

●我们认为公司数年磨一剑，迎来兑现期，预计2023-2025年归母净利润为6.1/7.3/9.1亿元，同比增速为-19%/20%/25%，对应PE22/18/15倍，维持“强烈推荐”评级。

●2023-12-12 恩华药业：精麻新品放量，创新加速驱动 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●综合上述分析，我们预计公司2022-2025年收入CAGR为21.43%、归母净利润CAGR为23.59%，2023-2025年EPS分别为1.07、1.33和1.69元/股，2023年12月12日收盘价对应公司2023年PE为25倍，低于可比公司平均。我们看好公司在中枢神经系统产品&后续管线布局及竞争力，存量制剂集采影响下降、高壁垒仿制药/创新药陆续上市，支撑收入和利润稳健增长、营运效率持续改善，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-12-11 奥赛康：ASKB589获批胃癌三期临床，创新转型收获期渐近 (长城证券 李华云)

●预计2023-2025年公司营业收入分别为14.4亿元/15.9亿元/17.9亿元，同比增长-23.3%/10.5%/12.9%。公司仿制药集采利空逐步出清，多个创新研发管线进入关键临床阶段，商业化前景可期。我们预计即使在持续大额的研发投入下，公司仍有望在2025年扭亏为盈，预计2023-2025年公司归母净利润分别为-2.3亿元/-0.1亿元/1.1亿元。我们看好公司长期发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-11 京新药业：集采影响基本出清，失眠新药放量可期 (德邦证券 陈铁林)

●我们预测2023-2025年公司归母净利润分别为6.6亿元/7.2亿元/8.5亿元，同比+0.3%/+8.9%/+17.8%，对应当前股价PE17/15/13倍。京新药业在喹诺酮类原料药生产，心脑血管、精神神经、消化系统成品药等领域处于领先地位，考虑到集采影响出清及公司创新失眠药地达西尼获批上市，首次覆盖，给予“买入”评级。