同庆楼(605108)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-03 同庆楼：主动调整显成效，双曲线并进开启全国化 (西部证券 吴岑,于佳琦)

●我们预计公司2026~2028年EPS为0.42/0.54/0.68元，维持“增持”评级。

●2026-05-12 同庆楼：季报点评：26Q1业绩暂承压，4月宴会包厢业务改善信号增强 (天风证券 何富丽,李璇)

●餐饮、宾馆、食品业务具备韧性。基于最新业绩，调整26-27年、新增28年盈利预测，预计26-28年归母净利润1.1/1.3/1.6亿元（26-27年前值为3.3/4.4亿元），对应PE为37/30/24X，由“买入”下调至“增持”评级。

●2026-05-07 同庆楼：新开店爬坡期影响下利润释放阶段性受阻 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司三轮驱动战略稳健推进，业务规模持续扩大。但受自身短期新开门店带来的费用影响利润阶段性承压，后续利润释放仍值得期待。考虑利润阶段性承压等因素，预测26-28年EPS分别为0.42/0.54/0.63元，当前股价对应市盈率分别为37.3/28.7/24.5倍，维持增持评级。

●2026-04-28 同庆楼：2025年年报点评：Q4扣非净利同比高增，富茂长三角布局完成+食品业务首盈 (浙商证券 卢子宸)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入31.88/35.40/40.24亿元，同比+18.91%/+11.05%/+13.69%，实现归母净利润1.07/1.27/1.66亿元，同比+5.17%/+18.08%/+31.12%，对应PE41X/34X/26X，维持“买入”评级。

●2025-10-31 同庆楼：Q3消费环境扰动业绩转亏，夯实内功静待门店扩张收获周期 (国信证券 曾光,张鲁,杨玉莹)

●二季度以来禁酒令扰动影响叠加消费环境扰动，公司包厢业务需求相对承压，同店收入转负增长，叠加新店扩张期爬坡阶段业绩拖累，我们较4月底盈利预测下调公司门店收入增速与利润率假设(详见正文表格)，进而下调2025-2027年归母净利润至1.02/1.51/1.93亿元(此前为2.21/3.38/4.42亿元)，动态PE为49/33/26x。公司为正餐宴会赛道龙头，深耕大店模型练就扎实基本功。三季度报表相对触底，四季度婚宴旺季或有望转暖，明年来看需求仍待跟踪但考虑公司资本开支逐步放缓叠加财务费用节省，有望带来业绩稳步释放，维持中线“优于大市”评级

◆同行业研报摘要◆行业:住宿餐饮

●2026-06-04 锦江酒店：组织变革释放活力，经营提效推动盈利修复 (西部证券 吴岑,于佳琦)

●行业层面，酒店供给增速放缓、存量出清加快，叠加商务出行和休闲旅游需求修复，龙头酒店集团有望持续受益于集中度提升。公司拥有超过1.42万家开业酒店、超137万间客房和2亿级会员基础，规模、品牌和会员体系优势突出。同时，公司持续推进会员运营、中央预订、供应链协同和数字化平台建设，有望进一步提升加盟商经营效率与用户粘性。随着内部改革深化、直营店减亏兑现、存量门店升级推进以及直销渠道占比提升，公司盈利中枢有望继续上修。我们预计公司2026~2028年EPS为1.09/1.28/1.41元，维持“买入”评级。

●2026-05-07 首旅酒店：2026年一季报点评：指标稳定修复，结构优化助力盈利增长提速 (东莞证券 邓升亮)

●国内酒店行业处于供给竞争泥潭，但公司当前正经历由“量”向“质”的关键阶段。短期看，加长版五一旺季带动下公司经营数据有望继续改善，全年伴随暑期出游、节假日消费及春秋假制度逐步推广，国内酒店需求仍具韧性。中长期看，公司酒店管理业务占比持续提升、中高端结构升级明确，轻资产输出带来的高毛利属性将持续增强。考虑公司轻资产业务占比提升及费用端持续优化，预计公司归母净利润有望保持稳健增长，盈利能力持续修复。维持公司“增持”评级。预计公司2025/2026年的每股收益分别为0.82/0.93元，当前股价对应PE分别为18.35/16.16倍，维持对公司“买入”的投资评级。

●2026-05-07 锦江酒店：25年&26Q1业绩点评：26Q1境内酒店经营改善显著，关注后续酒店运营和改革成效 (中泰证券 郑澄怀)

●公司为国内头部连锁酒店集团，考虑到公司26Q1国内RevPAR同比向好、利润改善，海外减亏仍在持续推进中，我们调整此前预测(前值26/27年收入155.04/161.25亿元，净利润12.31/13.32亿元)，预计26-28年公司收入分别为141.35/145.79/150.68亿元，同比+2.4%/+3.1%/+3.4%；净利润分别为11.52/13.31/15.05亿元，同比+24.5%/+15.6%/+13.1%，对应PE为23/19/17倍，维持“增持”评级。

●2026-05-03 首旅酒店：业绩超预期，产品结构持续升级 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为78.35/82.27/86.38亿元，归母净利润分别为9.44/10.76/12.06亿元，对应PE分别为19/16/15倍，维持“增持”评级。公司发布2026年一季报。1Q2026，公司实现营业收入17.77亿元，同比+0.66%；归母净利润1.69亿元，同比+18.51%；扣非归母净利润1.44亿元，同比+31.84%，收入符合预期，利润超预期。

●2026-05-03 锦江酒店：业绩超预期，境内经营持续改善 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司境内RevPAR回暖趋势确立，开店节奏加快，经营效率有望持续提升。预计公司2026-2028年实现归母净利润12.08/13.94/15.95亿元，当前股价对应2026-2028年估值分别23X/20X/17X，维持“增持”评级。

●2026-05-02 君亭酒店：26Q1利润表现亮眼，持续关注控股股东变更进程 (华西证券 刘文正,邓奕辰)

●公司委托管理/特许经营业务发展；B。境外渠道发力；两方面考量对毛利率进行调整，调整后预计公司26-28年收入8.05/9.62/10.94亿元(26-27年收入与原预测相同)，对应归母净利润0.62亿元/0.97亿元/1.32亿元(原预测26-27年归母净利润0.49亿元/0.92亿元)，对应EPS为0.32/0.50/0.68元，基于公司26年4月30日收盘价24.76元，对应PE为78/50/36倍，维持“买入”评级。

●2026-04-30 锦江酒店：2026年一季报点评：业绩超预期，大陆有限RevPAR同增4% (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●锦江酒店作为中国第一大酒店连锁集团，品牌、运营和管理持续赋能网络扩张。背靠锦江国际协同整合资源，酒店行业供需关系改善，RevPAR修复、直营店减亏和财务费用改善释放利润弹性。基本维持公司盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为11.6/14.1/16.2亿元，对应PE估值为24/20/17倍，维持“买入”评级。

●2026-04-30 锦江酒店：季报点评：经营改革提质增效 (华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●考虑公司境内RP持续向好、开店节奏稳健，境外高基数消解后有望录得边际改善，我们上调公司26-28年归母净利润至12.28亿元/14.08亿元/16.12亿元(较前值分别+3.9%/+0.2%/+0.2%)，对应EPS为1.15元/1.32元/1.51元。参考可比公司彭博一致预期26EPE26x，考虑公司发展战略清晰、前序内部改革成效正逐步释放，利润端有望接续改善，维持溢价率，给予公司26EPE30.5x，上调目标价为35.09元(前值31.08元，对应26EPE28x)。

●2026-04-30 锦江酒店：Q1经营持续改善，盈利能力显著提升 (银河证券 顾熹闽)

●国内酒店周期处于企稳改善阶段，行业有望步入上行通道。公司门店扩张稳健，持续优化门店结构、淘汰低效门店，境内酒店减亏持续推进，叠加产品结构升级及费用管控优化，盈利能力仍有提升空间，预计2026-28年公司归母净利11.1亿、13.0亿、14.7亿元，对应PE估值为26X/22X/20X，维持“推荐”评级

●2026-04-30 锦江酒店：Q1扣非利润历史新高，境内revpar延续改善趋势 (华西证券 许光辉,徐晴)

●我们维持之前的盈利预测。我们预计公司2026-2028年实现营业收入141.8/142.9/144.4亿元，分别同比+2.7%\+0.8%\+1.1%，实现归母净利润12.0/14.0/15.6亿元，分别同比+30%/17%/11%，对应EPS分别为1.13/1.31/1.46元，按照2026年4月29日收盘价26.49元计算，2026-2028年PE分别为23/20/18倍，维持“买入”评级。