长华集团(605018)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-15 长华集团：新能源客户持续突破，切入碳陶盘领域贡献新增量 (华源证券 田源,田庆争,项祈瑞,陈婉妤)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.26/1.79/2.24亿10.63元，同比增速分别为15%/43%/25%，当前股价对应的PE分别为40/28/22倍。我们选取紧固件和冲焊件行业公司为可比公司，2024-2026年平均PE分别为17/14/115,009.13倍，公司切入碳陶盘刹车蓝海领域，有望为公司盈利贡献新增量，首次覆盖，给予4,996.80“增持”评级。

●2024-04-28 长华集团：2023年年报&2024年一季报点评：净利率逐季度抬升，业绩兑现步入加速期 (东吴证券 黄细里)

●考虑到公司产能爬坡或对公司盈利有所影响，我们维持公司2024-2025年营收为26.2/30.1亿元，预计2026年营收为34.7亿元，同比分别+8%/+15%/+15%，下调2024/2025年归母净利润为1.9/2.4亿元(原为2.3/2.8亿元)，预计2026年归母净利润为3.0亿元，同比分别+77%/+24%/+26%，对应PE为23/19/15倍，维持“买入”评级。

●2023-08-28 长华集团：2023年中报点评：下游客户产销回暖，降本增效Q2量利齐升 (东吴证券 黄细里)

●我们维持公司2023-2025年营收为22.0/26.2/30.1亿元，同比分别+20%/+19%/+15%，归母净利润为1.8/2.3/2.8亿元，同比分别+62%/+31%/+19%，对应PE为27/21/17倍，维持“买入”评级。

●2023-04-26 长华集团：2022年年报及2023年一季报点评：新能源占比提升，新产品期待放量 (东吴证券 黄细里)

●考虑到公司新投放产能利润释放需要时间，新业务短期盈利能力可能不佳，我们将公司2023-2024年营收从25.1/29.8亿元下调为22.0/26.2亿元，2025年营收为30.1亿元，同比分别+20%/+19%/+15%，归母净利润从2.6/3.1亿元下调至1.8/2.3亿元，2025年归母净利润为2.8亿元，同比分别+62%/+31%/+19%，对应PE为27/20/17倍，维持“买入”评级。

●2023-02-17 长华集团：产品升级+客户突破打造长期核心竞争力 (东吴证券 黄细里)

●公司产品结构升级，客户矩阵逐渐丰富，2023年公司盈利能力有望触底反弹，具备良好长期发展潜力。我们预测公司2022-2024年营收为18.03/25.06/29.82亿元，同比分别为+20%/+39%/+19%，归母净利润为1.51/2.56/3.08亿元，同比分别为-3%/+69%/+20%，对应EPS分别为0.32/0.54/0.65元，对应PE分别为36/21/18倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-12-16 上汽集团：深化改革决心，加快转型发展 (民生证券 崔琰,马天韵)

●公司受益国企改革，有望迎来底部反转，预计2024-2026年收入6,769/7,074/7,470亿元，归母净利104.4/129.0/146.3亿元对应EPS0.90/1.11/1.26元，对应2024年12月13日18.74元/股的收盘价，PE分别21/17/15倍，PB为0.7倍，维持“推荐”评级。

●2024-12-16 豪能股份：新能源车+机器人两级火箭，助推公司腾飞 (浙商证券 刘巍)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为24.09/30.34/37.16亿元，YOY为23.8%/25.9%/22.5%；预计2024-2026年归母净利分别为3.14/4.05/5.08亿元，YOY为72.4%/29.2%/25.4%，EPS为0.49/0.63/0.79元/股，对应PE为24.43/18.90/15.07倍，维持“买入”评级。

●2024-12-16 贝斯特：精密机加工隐形冠军，直线滚动功能部件打开成长空间 (海通证券 刘一鸣,房乔华)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.14/4.18/5.35亿元，EPS分别为0.63/0.84/1.07元，参考同行业公司估值水平，考虑到工业母机相关产品有望开辟全新成长曲线，给予其2025年26-31倍PE，对应合理估值区间为21.84-26.04元，维持“优于大市”评级。

●2024-12-16 星宇股份：产品进阶、客户焕新与海外拓疆，三驾马车齐驱 (招商证券 汪刘胜,杨献宇)

●随着公司持续推进ADB、DLP前照灯及氛围灯等项目，单车价值量逐步提升；持续加强新产品产能布局，产品及客户开拓顺利，在手订单逐步开始量产；塞尔维亚工厂加速贡献公司海外业绩。预计公司24-26年公司实现归母净利润14.3/18.8/23.3亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2024-12-15 上汽集团：改革进行时，困境反转可期 (东吴证券 黄细里,孟璐)

●合资逐步触底，集团改革加速。基于对公司2024年进一步筑底&；进行相关资产减值的预期，我们下调公司2024年归母净利润预期至84亿元(原为100亿元)，基于对公司主业逐步改善的预期，我们上调公司2025年-2026年归母净利润预期至101/134亿元(原为93/123亿元)。选取A股上市的车企广汽集团/长城汽车/赛力斯/长安汽车作为公司的可比公司，对应2024-2026年PE均值为26/18/14倍(2024年12月13日)。考虑公司合资逐步触底，集团改革加速，我们认为公司应该享受更高估值，仍维持“买入”评级。

●2024-12-15 旭升集团：拟设立泰国生产基地，全球化布局再进一步 (国盛证券 丁逸朦,刘伟)

●考虑到行业价格战、原材料价格等因素，公司三季度业绩承压下，我们预计公司2024-2026年归母净利润4.5/5.7/6.8亿元，对应PE分别为33/27/22倍，维持“买入”评级。

●2024-12-15 上海沿浦：定增顺利落地、主要募投座椅骨架，看好座椅业务持续放量 (浙商证券 周艺轩)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为23.9、29.8、37.3亿元，同比增速分别为57%、25%、25%，CAGR为25%；归母净利润分别为1.6、2.5、3.6亿元，同比增速分别为80%、53%、43%，CAGR为48%，对应PE分别为28、18、13倍，维持“买入”评级。

●2024-12-13 宇通客车：11月销量同环比增长，新能源、出口持续向好 (中原证券 余典)

●随着十四五交通规划落地、公共领域车辆全面电动化试点建设推进以及“以旧换新”政策提振，同时旅游业持续复苏以及海外市场恢复，预计客车行业需求将持续向上，公司行业龙头有望充分受益行业上行周期。预计公司2024-2026年营业收入分别344.24/398.64/465.21亿元，对应EPS分别1.47/1.87/2.25元，按照12月12日23.46元/股收盘价计算，对应PE估值分别为15.71/12.32/10.23倍，维持公司“买入”投资评级。

●2024-12-12 新铝时代：电池盒箱体领军企业，一体化构筑成本优势 (海通证券 徐柏乔,马天一,胡惠民)

●公司在新能源汽车电池盒箱体领域实力领先，客户资源优质。我们认为在电车CTB等高集成化趋势下，公司产品单车总价值量显著上升，同时一体化进一步构筑成本优势。参考可比公司，给予公司2025年23-28倍PE，对应合理价值区间73.46-89.44元，首次覆盖，给予公司“优于大市”评级。

●2024-12-12 新铝时代：首次覆盖：电池盒箱体领军企业，一体化构筑成本优势 (海通证券(香港) Baiqiao Xu,Haofei Chen)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.1/3.1/3.9亿元，对应EPS分别为2.14/3.19/4.04元。公司在新能源汽车电池盒箱体领域实力领先，客户资源优质。我们认为在电车CTB等高集成化趋势下，公司产品单车总价值量显著上升，同时一体化进一步构筑成本优势。参考可比公司，给予公司2025年28倍PE，对应目标价89.44元，首次覆盖，给予公司“优于大市”评级。