国泰集团(603977)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-21 国泰集团：商誉计提影响全年业绩，中长期成长性不改 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.11、4.41、5.72亿元，对应4月18日PE26、18、14倍，维持“买入”评级。

●2025-04-18 国泰集团：年报点评：商誉计提压制全年利润，看好长期成长 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●公司含能材料001线预计9月底建成，进度有所延后(前次公告预计25年6月投产)，下调民爆收入预测值，预计25-27年归母净利3.58/4.59/5.80亿元(25-26年下调12.00%/8.92%)。可比公司25年Wind一致预期PE均值17倍，公司正进行民爆产品升级迭代，同时向非民爆领域拓展，构建民爆+轨交自动化及信息化+军工新材料产业协同发展版图，给予25年25倍PE，目标价14.50元(前值15.60元，对应25年24X PE)，“买入”。

●2025-03-27 国泰集团：区域民爆龙头多元化布局，下游需求牵引助力腾飞 (天风证券 王泽宇,唐婕)

●综合公司各业务发展形式，以及下游需求政策以及基建工程规划，我们假设公司民爆一体化业务基本盘规模得到可观扩张，公司军工新材料业务及其他业务发展持续较快。在此假设下预测2024-2026年公司净利润分别为3.20亿元、3.96亿元和5.04亿元，对应EPS分别为0.51元/股、0.64元/股、0.81元/股。对应目前PE为24.67、19.92、15.63倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-20 国泰集团：“运河开工+军工投产”共振，戴维斯双击拐点将近 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为3.26亿元、3.95亿元、4.91亿元，对应11月18日股价PE为25、21、17倍。我们选取同为民爆行业头部企业广东宏大、易普力，以及同为公司第一大股东江西省军工控股集团旗下的国科军工作为可比公司，2024-2026年可比公司平均PE分别为31、25、21倍。公司PE明显低于可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-10-27 国泰集团：季报点评：业绩小幅下滑，多增长极驱动长期成长 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●维持盈利预测，维持“买入”评级。维持盈利预测，预计24-26年EPS为0.54/0.65/0.81元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为16倍，公司正进行民爆产品升级迭代，同时向非民爆领域拓展，构建民爆一体化+轨交自动化及信息化+军工新材料产业协同发展版图，给予公司25年24倍PE。目标价15.60元(前值16.25元)。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-04-27 荣盛石化：需求承压，静待修复 (国联民生证券 许隽逸,张玮航,陈律楼,陈康迪)

●我们持续看好公司高附加值新材料的陆续投产或将拉阔公司产品-原油价差，但目前仍处于需求恢复初期，预计公司2025-2027年归母净利润为19亿元/40亿元/54亿元，对应EPS分别为0.19元/0.40元/0.54元，对应PE为42.7X/20.6X/15.3X，维持“买入”评级。

●2025-04-27 云图控股：2025年一季度业绩高增，拟投建贵港项目填补华南产能空白 (国信证券 杨林,董丙旭)

●公司目前复合肥产能745万吨，同时配套磷酸一铵产能，产能较为领先。公司构建了从上游磷矿资源到下游除尿素外的氮肥完整产业链，并在积极建设合成氨项目及上游磷矿，产业链持续完善。目前复合肥成本支撑明显，下游需求刚性，公司复合肥产销量有望持续增长，后续利润空间预期回升，但受纯碱价格预期承压，我们维持公司2025-2027年盈利预测，分别为8.53/9.72/11.19亿元，同比增长6.0%/14.0%/15.1%，对应EPS分别为0.71/0.80/0.93元，对应当前股价PE为11.2/9.8/8.5。维持“优于大市”评级。

●2025-04-27 珀莱雅：净利率优化，业绩超预期 (中邮证券 李媛媛)

●公司主品牌稳健发展，多品牌发力，盈利能力持续提升，我们看好公司长期发展，预计公司25年-27年归母净利润分别为18.4亿元/22.0亿元/26.0亿元，对应PE分别为18倍/15倍/13倍，维持“买入”评级。

●2025-04-27 珀莱雅：年报点评报告：25年一季报业绩变现亮眼，盈利能力持续提升 (天风证券 何富丽,耿荣晨)

●公司持续夯实大单品策略，丰富品牌矩阵，有望继续保持现有业绩增长趋势，提高市占率。预计公司2025-2027年营收为124.66/141.59/159.53亿元，归母净利润为18.07/20.95/24.02亿元，对应PE19/16/14x，维持“买入”评级。

●2025-04-27 珀莱雅：2024年报及2025年一季报点评：24年净利润同比+30%，产品矩阵稳步拓展 (国元证券 李典)

●我们认为公司主品牌稳健增长，二三梯队子品牌表现靓丽，看好公司国内美妆生态大集团的打造。预计2025-2027年EPS分别为4.59/5.32/6.06元/股，对应PE为17/14/13x，维持“买入”评级。

●2025-04-27 润本股份：收入高增，利息收入影响25Q1利润率 (中邮证券 李媛媛)

●公司驱蚊地位稳固，婴童护理保持进攻，持续推出新品抢占份额，我们看好公司长期发展，预计公司25年-27年归母净利润分别为3.9亿元/5.0亿元/6.0亿元，对应PE分别为37倍/29倍/24倍，维持“买入”评级。

●2025-04-26 宝丰能源：2025年一季报点评：量增叠加价差修复，一季度业绩表现亮眼 (中泰证券 孙颖,聂磊)

●结合近期煤价表现以及公司后续项目投产节奏，我们维持公司2025-2027年盈利预测，对应归母净利润分别为124.8、140.5、154.7亿元，对应当前股价PE为10.3、9.1、8.3倍，PB为2.4、1.9、1.6倍，维持“买入”评级。

●2025-04-26 润本股份：2024年年报及2025年一季报点评：25Q1增长提速，新产品新渠道贡献增量 (国元证券 李典)

●公司坚持“大品牌、小品类”的研产销一体化战略，驱蚊及个护两大赛道双轮驱动。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润3.94/5.07/6.35亿元，EPS为0.97/1.25/1.57元/股，对应PE为37/28/23x，维持“增持”评级。

●2025-04-26 润本股份：整体符合预期，收入增长靓丽 (中泰证券 郭美鑫,张潇)

●公司战略清晰，高质价比下坐拥广大消费人群复用，长期成长可期。我们预计公司2025-2027年实现营收17.3、22.5、28.7亿元，同增31%、30%、28%，归母净利润3.9、5.1、6.6亿元(年报更新后调整盈利预测，25-26年前次预测值4.2、5.4亿元)，同增30%、31%、29%，EPS为0.97、1.26、1.62元，上调“买入”评级。

●2025-04-26 三棵树：Q1收入增成本降，盈利持续改善 (财通证券 毕春晖,陈琳云)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润为7.85/10.12/12.82亿元，同比增速136.44%/29.00%/26.60%，对应EPS分别为1.49/1.92/2.43元，最新收盘价对应3年PE分别32.67x/25.32x/20.00x，维持“增持”评级。