◆业绩预测◆
预测数据根据各机构发布的研究报告摘录所得，历史7年财务数据均为上市公司财报披露数据，与本终端立场无关。
◆预测指标◆
| 指标名称 |
2022(实际) |
2023(实际) |
2024(实际) |
2025(预测) |
2026(预测) |
2027(预测) |
◆预测明细◆
| 报告日期 |
机构名称 |
评级 |
每股收益 2025预测2026预测2027预测 |
净利润(万元) 2025预测2026预测2027预测 |
◆研报摘要◆
- ●2025-05-07 牧高笛：年报点评报告：自主品牌冷山基因再升级
(天风证券 孙海洋)
- ●根据25年一季度业绩表现，我们调整25-26年盈利预测并增加27年盈利预测，预计25-27年归母净利润为0.96/1.15/1.43亿(25-26年原值为1.13/1.34亿)；EPS为1.03/1.23/1.53元，PE为24/20/16x。
- ●2025-02-22 牧高笛：全国首家旗舰店全新启幕，关注户外新品变化
(天风证券 孙海洋)
- ●我们预计公司24-26年EPS分别为1.05元/股、1.21元/股、1.44元/股，对应PE为22x、20x、16x。
- ●2024-11-08 牧高笛：第三季度收入下降17%，品牌业务压力加大
(国信证券 丁诗洁,刘佳琪)
- ●主要由于收入下滑以及费用投放增加，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.9/1.1/1.3亿元(前值为1.3/1.5/1.7亿元)。基于盈利预测下调，下调合理估值区间至23.4-24.6元(前值为34.7-36.6元)，对应2025年19-20x PE，下调至“中性”评级。
- ●2024-11-04 牧高笛：季报点评：静待市场回暖
(天风证券 孙海洋)
- ●基于24Q1-3业绩表现、外贸制造业务不确定性，内需露营市场需求不确定性；我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为0.98、1.13、1.34亿元(原值为1.01、1.21、1.44亿元)，EPS分别为1.1、1.2、1.4元(原值为1.1、1.3、1.6元)，PE分别为20X、18X、15X。调整盈利预测，维持“买入”评级。
- ●2024-11-01 牧高笛：季报点评：三季度业绩承压，代工业务表现好于品牌
(东方证券 施红梅,朱炎)
- ●根据三季报，我们调整盈利预测并引入2026年盈利预测，预测24-26年每股收益为1.09、1.3和1.44元(原24-25为2.54和3.1元)，参考可比公司，给予2024年22倍PE估值，目标价为24.01元，维持“增持”评级。
◆同行业研报摘要◆行业:服装
- ●2026-04-10 华利集团：年报点评报告：2025年新客户放量，期待2026年净利率拐点
(国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)
- ●公司是全球领先的运动鞋制造商，持续拓展优质客户。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为35.6/41.1/45.8亿元，对应2026年PE为14.5倍，维持“买入”评级。
- ●2026-04-10 海澜之家：25Q4归母净利润同增21%，新业务26年有望放量
(华源证券 符超然)
- ●预计公司2026-2028年归母净利润分别23.5亿元/26.0亿元/28.8亿元，同比分别增长8.5%/10.8%/10.8%。我们持续看好公司在男装赛道的品牌竞争壁垒、渠道覆盖广泛等特性以及硬折扣渠道的布局，维持“买入”评级。
- ●2026-04-09 华利集团：毛利率Q4进一步承压，NB跻身前五大
(华西证券 唐爽爽)
- ●考虑到老客户订单承压及产能爬坡，下调26-27年收入预测289.2/324.7亿元至253.1/269.7亿元，新增28年收入预测286.3亿元；下调26-27年归母净利预测42.8/52.0亿元至29.2/35.2亿元，新增28年归母净利预测42.9亿元；对应下调26-27年EPS预测3.67/4.45元至2.50/3.01元，新增28年EPS预测3.68元，2026年4月9日收盘价44.3元对应PE分别为18/15/12X，考虑公司长期仍存在份额提升空间，维持“买入”评级。
- ●2026-04-07 海澜之家：归母净利同比基本持平，维持高分红
(东方财富证券 赵树理,韩欣)
- ●公司主品牌加大直营渠道布局，毛利率继续提升；团购业务营收表现亮眼，同时继续积极探索运动新赛道以及京东奥莱新业态，海外市场布局也稳步推进，长期看皆有望为公司的稳健发展助力。此外，公司继续维持高股利支付率及高股息率，也具备一定吸引力。我们调整公司2026-2027年归母净利润预测分别至23.01/24.75亿元，同时新增2028年归母净利润预测26.95亿元，2026-2028年归母净利润预测分别同比+6.25%/+7.56%/+8.86%，对应4/7日收盘价的PE分别为13.5/12.6/11.6X，维持“增持”评级。
- ●2026-04-07 森马服饰：直营靓丽增长，积极投放蓄力未来
(浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)
- ●预计2026-2028年公司收入分别为159.7/168.6/177.4亿元，对应增速+5.8%/5.5%/5.3%，归母净利润分别为10.2/11.2/12.1亿元，对应增速+13.9%/+10.3%/+8.3%，对应PE为14/13/12X。公司深耕服饰行业，主要品牌巴拉巴拉及森马具备较强品牌力，未来将受益于门店逆势扩张及组织变革，有望实现高质量稳健增长，25年分红率达91%，维持“买入”评级。
- ●2026-04-02 海澜之家：年报点评报告：延续高比例分红
(天风证券 孙海洋)
- ●2026年公司将以创新驱动产品升级、文化赋能品牌建设、全域优化渠道效能，加速布局运动、奥莱新业态，构筑更为广阔的国际市场网络与业务格局，创造可持续的长期价值。考虑短期主营业务承压，以及新业务扩张速度不及预期，我们调整盈利预测，预计公司26-28年收入分别为232亿、256亿、285亿人民币(26-27年前值为237亿、257亿人民币)，归母净利分别为23亿、26亿、29亿人民币(26-27年前值为26亿、28亿人民币)，EPS分别为0.49元、0.54元、0.61元；对应PE为13/12/11x。调整盈利预测，维持“买入”评级。
- ●2026-04-02 海澜之家：25年主业稳健增长，新业务加速拓展
(中信建投 叶乐,黄杨璐)
- ●预计公司2026-2028年营业收入分别为235.4、254.5、274.9亿元，同比+8.9%、+8.1%、+8。0%；归母净利润分别为22.8、25.2、27.7亿元，同比+5.4%、+10.5%、+9.9%；对应P/E为13.7x、12.4x、11.3x，维持“买入”评级。
- ●2026-04-02 森马服饰：年报点评：多因素下25年业绩承压，26年起有望恢复增长
(东方证券 施红梅)
- ●新引入28年盈利预测，预计2026-2028年每股收益分别为0.38、0.44和0.50元（原预测26-27年分别为0.44和0.53元），参考可比公司，给予2026年15倍PE估值，对应目标价5.70元，维持“买入”评级。
- ●2026-04-02 森马服饰：2025年收入增长3%，分红率超90%
(国信证券 丁诗洁,刘佳琪)
- ●看好中长期实现稳健增长。下半年公司加大控费力度，净利润降幅有效收窄。中长期看好公司作为大众休闲服饰及儿童服饰龙头，业绩实现稳健增长。基于加盟渠道仍存在压力，我们下调2026-2027年盈利预测，预计公司2026-2028年净利润分别为10.8/11.7/12.7亿元(2026-2027年前值为11.5/13.2亿元)，同比+21.4%/7.6%/9.0%。基于盈利预测下调，下调目标价至5.6-6.0元(前值为6.0-6.4元)，对应2026年14-15x PE，维持“优于大市”评级。
- ●2026-04-02 森马服饰：年报点评报告：零售稳中有升，坚持高分红
(天风证券 孙海洋)
- ●2026年公司将继续聚焦服饰主业，通过创造价值与把握趋势实现持续发展。考虑短期门店调整与结构化升级，我们调整26-27年并新增28年盈利预测，预计营收分别为160/172/187亿(26-27年前值为163/173亿)，归母净利分别为10.1/11.1/12.0亿元(26-27年前值为10.9/12.7亿)，对应PE分别为15/13/12x。