建发合诚(603909)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-02 建发合诚：2025年报点评：稳健增长，智启未来 (浙商证券 杨凡)

●2025年，公司实现营业收入76.35亿元，同比增长15.53%；实现归母净利润1.09亿元，同比增长14.21%。公司整体毛利率约为5.25%，盈利能力基本保持稳定。分项业务来看，收入结构高度集中于建筑施工板块，该业务贡献营收66.75亿元，占比高达87.46%，同比增长17.15%，是公司收入增长的核心引擎；工程咨询业务(勘察设计、工程管理、试验检测)合计收入7.16亿元，占比9.39%，规模保持平稳。我们预计公司26-28年归母净利润为1.37、1.54、1.7亿元，对应EPS为0.53、0.59、0.65元，维持“买入”评级。

●2026-03-22 建发合诚：营收利润保持增长，新签订单同比高增 (开源证券 齐东,胡耀文)

●建发合诚发布2025年年度报告，营业收入和归母净利润保持增长，整体业务情况表现维持稳定，新签合同大幅增长。由于公司工程施工业务毛利率下滑，我们下调2026-2027年并新增2028盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为1.3、1.5、1.7亿元(原值1.5、1.7亿元)，对应2026-2028年EPS为0.48、0.58、0.66元，当前股价对应PE为22.5、19.0、16.6倍。公司凭借与控股股东之间的优势互补，有望推动收入持续增长，维持“买入”评级。

●2026-03-22 建发合诚：2025年年报点评：业绩平稳增长，工程医院模式快速扩张 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●我们预测2026-2028年公司归母净利润分别为1.24/1.40/1.57亿元(原预测2026-2027年为1.37/1.64亿元)，按当前股价计算2026-2028年PE分别为22.9/20.3/18.1倍，维持买入评级不变。

●2025-08-21 建发合诚：2025H1业绩点评：业绩维持高增长，订单充足效率优化 (东北证券 刘清海)

●公司依托建发房产资源，强化现金流与费用管理，积极拓展外部业务，构建服务生态，助力公司长期稳健发展。我们预计公司2025-2027年分别可实现营业收入76.2、84.4、93.7亿元；归母净利分别为1.3、1.4、1.6亿元。对应PE分别为23.5X、20.7X、18.6X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-20 建发合诚：半年报点评：Q2业绩高增，股东协同+城市更新助力公司保持较快增长 (天风证券 鲍荣富,蹇青青,王涛)

●公司发布2025年半年报，25H1公司实现营收33.93亿元，同比+7.67%，归母净利润0.45亿元，同比+32.33%，扣非归母净利润为0.41亿元，同+32.46%。其中，25Q2单季度实现营收18.53亿元，同比+21.81%，归母、扣非归母净利润为0.25、0.23亿元，同比分别+112.51%、+110.55%。公司与控股股东在业务层面的协同发展助力公司施工业务大幅增长，此外，公司深度受益城市更新与韧性建设，上半年“工程医院”平台新签合同额达1.79亿元，已超过上一年度新签总额，其中，涉及老旧小区改造、地下管网、市政基础设施升级等城市更新业务的新签合同超1.02亿元，公司业绩有望继续保持较快增长，我们上调公司25-27年归母净利润1.2/1.3/1.5亿元(25-26年前值为1.1/1.3亿元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-05-14 中国汽研：L2强检在即，静待26H2检测订单释放 (爱建证券 吴迪)

●维持"买入"评级。考虑到2026-2027年汽车行业竞争加剧及在建工程转固的影响，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为11.7/14.0亿元(下调幅度约5%/6%)，并新增预测2028年为16.5亿元，对应PE为15/12/10倍。

●2026-05-14 百普赛斯：收入端延续快速增长趋势，境内业务为公司贡献业绩弹性 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●公司作为全球领先的深耕于工业端客户的重组蛋白供应商，展望未来持续受益于国内外客户的持续拓展，业绩将持续呈现向上增长趋势。考虑到国内业务受投融资因素扰动，调整前期盈利预测，即26-28年收入从10.98/13.92/NA亿元调整为10.70/13.57/17.23亿元，EPS从1.53/2.00/NA元调整为1.37/1.80/2.41元，对应2026年05月14日的收盘价44.67元/股，PE分别为33/25/19倍，维持“买入”评级。

●2026-05-14 昭衍新药：26Q1新签订单延续高景气度增长叠加拟实施股权激励计划，为未来业绩增长奠定基础 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●考虑到国内投融资环境的变化以及23-25年新签订单变化情况和生物资产公允价值变动情况，调整前期盈利预测，即26-28年营收从21.00/28.37/37.76亿元调整为21.00/28.52/37.97亿元，EPS从0.59/1.02/1.44元调整为0.82/1.03/1.44元，对应2026年05月13日39.48元/股收盘价，PE分别为48/38/27倍，维持“买入”评级。

●2026-05-14 药明康德：2026年一季报点评：CRDMO龙头优势强化，在手订单充裕 (东方证券 伍云飞,张坤)

●根据公司26年一季报，我们维持原预测26-28年公司归母净利润分别为174.2、209.3、249.5亿元，根据可比公司给予26年24倍PE，对应目标价140.16元，维持“买入”评级。

●2026-05-13 药康生物：国际化布局及新业务逐步兑现，利润有望加速释放 (华源证券 刘闯,徐子悦)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.98/2.71/3.49亿元，同比增速分别为38.47%/37.34%/28.72%，当前股价对应的PE分别为43.37/31.58/24.53倍。我们选取昭衍新药、益诺思和百奥赛图为可比公司，考虑到公司国际化与创新业务进入兑现期，利润有望加速释放，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-13 成都先导：DEL主业强势回暖，新业务板块高速发展 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,乔波耀)

●成都先导是国际领先的DEL技术领导者，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为6.31亿元、7.76亿元、9.70亿元，归母净利润分别为1.34亿元、1.65亿元、2.09亿元，对应2026年5月12日收盘价，PE为88.7倍、72.2倍、56.7倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-13 利柏特：模块化领军企业，受益核电+FPSO空间广阔 (财通证券 王涛)

●我们认为公司中长期增长亮点主要在于：1）核电模块化市场供应商较少，公司兼具土建及模块化能力，集成优势显著，且得益于丰富项目经验，公司成本显著低于同行。2025年公司中标宁二订单后，在中广核核心供应商的地位进一步巩固，有望充分受益核电站审批落地及模块化率提升；2）深远海开发趋势下，浮式生产平台FPSO需求强劲。公司已斩获多个FPSO订单，且新建厂区2026年9月落地后，公司后续承载能力有望进一步增强。我们预计公司2026--2028年归母净利润2.5、3.5、4.9亿元，对应PE35、25、18倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-12 中汽股份：业绩稳健增长，“常规+极限”全场景试验场雏形已现 (中邮证券 付秉正)

●公司中长期业绩受益于汽车智能化变革及资产整合带来的增量，预计2026-2028年营收为6.77/7.90/9.17亿元，归母净利润2.57/2.94/3.33亿元，EPS为0.19/0.22/0.25元/股。当前股价对应PE为33.2/29.1/25.7倍。维持“买入”评级。

●2026-05-12 成都先导：季报点评：26Q1业绩高速增长，高景气度赛道下看好全年业绩 (天风证券 杨松,刘一伯)

●考虑到公司2025年&2026Q1业绩出色，公司业绩有望持续增长，新技术业务商业转化有望持续，我们预计公司2026-2028年总体收入分别为6.46/7.84(2026-2027年前值为6.08/7.39亿元)/9.44亿元，同比增长分别为22.94%/21.33%/20.43%；归属于上市公司股东的净利润分别为1.40/1.79(2026-2027年前值为1.22/1.56亿元)/2.28亿元，维持“增持”评级。

●2026-05-12 华康洁净：医疗净化基本盘稳固，电子洁净第二曲线启航 (华福证券 贺鑫)

●基于2025年年报，预计公司电子洁净业务在未来三年内有明显提升，有望带动公司整体营收增长。我们调整此前盈利预测，预计2026-2028年公司营业收入为30.87亿、42.09亿、58.06亿(前值为36.44/48.30/-亿元)，同比增长35%、36%、38%；归母净利润分别为2.06亿、2.82亿、3.70亿元(前值为2.22/3.01/-亿元)，同比增长75%、37%、31%。维持“买入”评级。