春秋电子(603890)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-31 春秋电子：业绩拐点已至，有望受益笔电需求复苏及AI PC硬件创新 (长城证券 邹兰兰)

●下调2023年盈利预测，维持“买入”评级：2023年，公司正式从笔记本电脑结构件切入汽车电子结构件领域，公司已掌握镁铝结构件半固态射铸工艺，有望凭借技术优势和规模优势获取造车新势力的订单，快速进入新能源汽车市场。我们看好镁铝合金在汽车电子中发挥独特优势，成为公司未来新的业绩增长点。同时，受益于笔电行业景气修复及AIPC推出对换机需求的拉动，我们认为公司笔电结构件业务营收有望持续增长，盈利能力有望进一步修复。考虑到年末减值、费用计提的影响，故下调2023年盈利预测，预估公司2023年-2025年归母净利润为0.38亿元、2.13亿元、3.44亿元，EPS分别为0.09元、0.49元、0.78元，对应PE分别为127X、22X、14X。

●2024-01-30 春秋电子：2023年业绩预告点评：23H2环比改善明显，看好AI PC浪潮下公司业绩释放 (东吴证券 马天翼,鲍娴颖)

●我们预计AIPC将加速换机周期推进，且公司车用结构件业务符合轻量化趋势增长空间广阔。我们预计受到年末费用计提影响，下调对公司2023年的盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为0.37(前值0.82)/2.26/3.53亿元，当前市值对应PE分别为97.11/15.89/10.18倍，维持“买入”评级。

●2023-11-03 春秋电子：PC业务复苏在即，车载结构件厚积薄发 (上海证券 马永正)

●维持“买入”评级。我们预计公司23-25年归母净利润为0.64/2.08/3.39亿元，同比-59.4%/+225.1%/+63.4%，对应EPS为0.15/0.47/0.77元，23-25年PE估值为73/22/14倍。

●2023-11-01 春秋电子：Q3业绩环比大幅改善，期待AI PC推动换机潮 (长城证券 邹兰兰)

●公司的主营业务为消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售；公司的主要产品为笔记本电脑及其他电子消费品的结构件模组及相关精密模具。2023年Q1，公司从笔记本电脑结构件切入汽车电子结构件领域，公司掌握镁铝结构件最新工艺，能够凭借技术优势和规模优势获取造车新势力的订单，快速进入新能源汽车市场。我们看好镁铝合金在汽车电子中发挥独特优势，成为公司未来新的业绩增长点，预估公司2023年-2025年归母净利润为0.78亿元、2.13亿元、3.44亿元，EPS分别为0.18元、0.48元、0.78元，对应PE分别为61X、22X、14X。

●2023-10-29 春秋电子：2023年三季报点评：受益PC行业回暖，环比改善明显，车用结构件接力长期增长 (东吴证券 马天翼,鲍娴颖)

●PC行业已经回暖，AI PC加速换机周期推进，且公司车用结构件业务符合轻量化趋势增长空间广阔，我们维持对公司的盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为0.82/2.26/3.53亿元，当前市值对应PE分别为52.76/19.23/12.33倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-03 长飞光纤：年报点评报告：短期需求承压，光纤光缆以外的新业务占收比超30% (天风证券 唐海清,康志毅,王奕红)

●根据公司经营情况，我们预计2024-2026年归母净利润分别为12.33亿元、13.52亿元、15.08亿元，分别同比增长-5%、10%、12%，对应2024-2026年PE为18倍、16倍、15倍，维持“买入”评级。

●2024-04-03 华阳集团：单四季度净利润同比增长48%，汽车电子产品量利双增 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●预期2024/2025/2026年营收94.7/121.2/153.4亿，2024/2025/2026年利润为6.5/9.2/11.8亿，对应PE分别23/16/13x，维持买入评级。

●2024-04-03 天赐材料：2023年报点评：业绩承压，市占率提升 (东莞证券 黄秀瑜)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.79元、1.01元、1.19元，对应PE分别为31倍、24倍、21倍。公司一体化布局构筑成本优势，落后产能出清有利于龙头企业市占率提升，业绩有望逐步改善维持增持评级。

●2024-04-03 鹏鼎控股：年报点评：需求偏弱致业绩阶段性承压，长期受益于AI手机/AI服务器创新趋势 (华泰证券 陈旭东,黄乐平,王心怡)

●我们看好公司在车载、服务器、MR等领域布局逐步贡献营收，给予24/25/26年归母净利润预测36.2/41.8/47.5亿元。公司全球化部署领先，AI终端创新有望驱动公司产品量价齐升，给予公司24年18xPE，给予目标价28.1元，维持买入评级。

●2024-04-03 鹏鼎控股：消电周期致业绩波动，持续创新拥抱应用新蓝海 (中银证券 苏凌瑶)

●尽管公司23年业绩承压，但考虑24年PCB行业景气度有望回暖，公司不断推进研发创新，逐步开拓AI、汽车等高增速市场，我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入376.31/428.12/488.45亿元，实现归母净利润分别为43.70/48.99/54.37亿元，对应2024-2026年PE分别为12.3/11.0/9.9倍。维持买入评级。

●2024-04-03 生益电子：营收微降中显韧性，季度回暖暗示复苏潜力 (中银证券 苏凌瑶)

●尽管公司短期业绩承压，但考虑24年AI及服务器领域景气度进入上行区间，公司不断推进产品结构优化，业绩已呈现改善态势。我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入36.93/42.74/49.19亿元，实现归母净利润分别为2.22/3.53/4.81亿元，对应2024-2026年PE分别为34.4/21.6/15.9倍。维持买入评级。

●2024-04-03 聚和材料：业绩量利齐升，LECO导入带来新驱动力 (东海证券 周啸宇,王珏人)

●公司作为光伏银浆龙头，运营、战略布局及资金等优势明显，同时新技术导入有望驱动业绩继续上行。但鉴于行业供需格局变化导致下游电池片盈利继续承压，辅材产业链价格整体下行，同时竞争加剧，我们下调公司2024-2026年盈利预测。预计公司2024-2026年实现营业收入135.36/162.80/199.29亿元(2024-2025年原预测值分别为139.85/166.01亿元)，同比+31.54%/+20.27%/+22.41%，公司2024-2026年归母净利润为7.03/8.40/10.23亿元(2024-2025年原预测值分别为8.36/10.51亿元)，对应当前P/E为13.53x/11.32x/9.29x，维持“买入”评级。

●2024-04-02 华阳集团：2023年报点评：新产品新客户双轮驱动，业绩符合预期 (东吴证券 黄细里)

●由于公司电子业务处于加速放量周期，同时考虑到下游汽车行业竞争趋于激烈，价格压力有向供应链传导的趋势，我们上调公司2024-2025年营收预测为90.3/112.3亿元(原为86.1/105.4亿元)，预计2026年营收为132.8亿元，同比分别+27%/+24%/+18%；下调2024年归母净利润预测为6.5亿元(原为6.8亿元)，基本维持2025年归母净利润预测为8.9亿元，预计2026年归母净利润为11.2亿元，同比分别+40%/+37%/+25%，对应PE分别为23/16/13倍，维持“买入”评级。

●2024-04-02 德赛西威：业绩持续高增，智驾业务迎来海外突破 (国投证券 赵阳,徐慧雄,李泽,袁子翔)

●公司是汽车智能化核心标的，卡位优势明显，后续成长逻辑清晰。看好其从智能座舱向智能驾驶拓展，从汽车电子供应商向汽车智能化赋能者转型。我们预计公司2024-2026年收入分别为283.9/354.1/422.6亿元，归母净利润分别为21.41/28.60/37.82亿元，维持买入-A投资评级。由于公司在行业内的龙头地位，以及汽车智能化的长期空间，我们给予2024年净利润40倍PE，对应6月目标价154.4元。

●2024-04-02 鹏鼎控股：需求不振短期业绩承压，AI终端+汽车引领新增长 (东北证券 李玖,王浩然)

●我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为39.31/44.39/48.59亿元，对应PE为13/12/11倍，给予“买入”评级。