瑞芯微(603893)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 瑞芯微：深化AIoT 2.0战略，端侧大模型与协处理器创新驱动业绩高增长 (中银证券 苏凌瑶,茅珈恺)

●随着端侧大模型加速落地，瑞芯微自研协处理器突破端侧AI的关键瓶颈，我们预计协处理器有望成为公司业绩增长的关键驱动力。我们上调瑞芯微2026/2027年EPS预估至3.26/4.08元，并预计2028年EPS为4.97元。截至2026年4月27日，公司总市值约781亿元，对应2026/2027/2028年PE分别为56.9/45.5/37.3倍。维持“增持”评级。

●2026-04-24 瑞芯微：2025年年报及2026年一季报点评：AIOT增势强劲，Q1业绩再创同期历史新高 (财信证券 周剑)

●公司是国内领先的AIoT SoC芯片设计企业，主营业务为智能应用处理器芯片及周边配套芯片的研发与销售，主要产品包括智能应用处理器芯片和数模混合芯片，广泛应用于汽车电子、工业应用、机器视觉、机器人、智能家居等AIoT领域。公司通过持续完善“高端-中高端-中端-入门级”全系列AIoT SoC平台布局，并创新推出端侧算力协处理器系列芯片，形成双轨制技术平台，有望充分享受端侧AI算力升级的市场机遇快速发展。预计2026-2028年公司归母净利润分别为13.36亿元、16.65亿元、20.50亿元，EPS分别为3.17元、3.95元、4.87元，对应PE分别为56X、45X、37X。维持“买入”评级。

●2026-04-24 瑞芯微：26Q1利润创同期新高，高端化布局打开长期成长空间 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●考虑到当前市场情况及供应链成本上涨压力，我们小幅下调此前预期，预计2026-2028年公司净利润14.50/18.38/22.78亿（26-27年前值16.25/20.70亿元），对应PE估值分别为51/40/33倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 瑞芯微：2026年一季报点评：业绩超市场预期，AIoT生态驱动高质量增长 (东吴证券 陈海进,李雅文)

●公司作为国内SoC行业领军企业所具备的竞争优势，旗舰芯片RK3588领衔的多条AIoT产品线在下游市场占有率正稳步攀升，我们看好公司凭借高算力芯片的卓越性能，在汽车电子、机器人、机器视觉等新兴智能应用领域抢占市场先机、开拓崭新增长点的战略布局。基于公司业绩公告，我们调整公司2026-2027年归母净利润为13.9/17.8亿元(前值：14.5/18.7亿元)，新增2028年归母净利润预期为22.82亿元，PE分别为54/42/33x。维持“买入”评级。

●2026-04-23 瑞芯微：产品结构高端化，SoC与协处理器双轨并行发展 (中信建投 刘双锋,章合坤,何昱灵,辛侠平)

●公司作为国内A IoTSo C领先者，基于A IoT的核心技术、产品组合、场景应用、客户及生态积累等优势布局，致力于为下游客户提供多算力、多层次的A IoTSo C及协处理器平台，赋能千行百业的智能化升级，拥抱A IoT2.0快速发展的全新机遇。我们预计公司2026年-2028年营业收入分别为56.08亿元、68.86亿元、83.13亿元，预计归母净利润分别为13.52亿元、17.47亿元、21.29亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-28 华润微：年报点评：一季度业绩大幅增长，受益AI对业务拉动 (东方证券 薛宏伟,蒯剑)

●我们预测公司26-28年每股净资产为18.09/19.02/20.08元(原26-27年预测为18.29/19.38元)，主要调整了营收与毛利率。选择可比公司26年平均3.7倍PB进行估值，对应目标价66.94元，维持买入评级。

●2026-04-28 龙磁科技：营收同比大增，AI芯片电感放量在即 (中信建投 王介超,覃静,郭衍哲,汪明宇)

●龙磁科技发布公告，2026年一季度营业收入3.35亿元，同比增长30.43%；归属于上市公司股东的净利润为2758.70万元，同比下降3.11%；扣非归母净利润为2491.79万元，同比下降1.99%；经营现金流净额为1290.67万元，同比增长290.96%；EPS(全面摊薄)为0.2313元。预计公司2026-2028年营收18.7/34.4/46.8亿元，归母净利润2.9/6.0/9.2亿元，对应PE为38/18/12倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 欧陆通：AI高功率产品表现亮眼，海外突破打开长期空间 (东方财富证券 王舫朝)

●欧陆通为电源行业领军者，未来有望充分受益于AI服务器大力发展下高功率服务器电源的高增长。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营收为53.42/63.09/75.33亿元，同比增长19.71%/18.10%/19.41%；归母净利润为4.05/4.98/6.21亿元，同比增长65.88%/22.95%/24.88%。对应2026年4月23日最新收盘价，PE分别为96.17/78.22/62.63倍。我们认为公司在电源领域有技术优势，可以享受AI高性能服务器发展带来的高功率服务器电源需求增长红利。维持“增持”评级。

●2026-04-28 帝奥微：2025年收入增长6.8%，短期利润承压 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●公司加大研发投入影响短期利润，我们下调公司2026-2027年归母净利润至0.61/0.89亿元(前值为0.90/1.28亿元亿元)，预计2028年归母净利润为1.15亿元。对应2026年4月26日股价的PE分别为120/81/63x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-28 天赐材料：季报点评：溶剂添加剂贡献利润弹性 (华泰证券 刘俊,边文姣,邵梓洋)

●基于LiFSI、VC等自供带来的盈利贡献，华泰研究上调公司2026–2028年归母净利润预测至71.72/76.94/80.52亿元，分别上修25%/7%/4%。参考可比公司2026年平均PE24倍，给予目标价84.48元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 欧陆通：季报点评：原材料/市场竞争/汇率等影响Q1利润 (华泰证券 刘俊,边文姣,杨景文)

●华泰研究维持公司2026-2028年归母净利润预测为3.92亿元、6.45亿元和9.06亿元，对应EPS为3.60元、5.92元和8.31元。基于公司与海外客户深度合作及业务结构优化，维持2027年70倍PE估值，目标价414.28元，投资评级为“增持”。

●2026-04-28 士兰微：年报点评：Q4毛利承压，26年有望随行业复苏 (华泰证券 汤仕翯)

●我们认为公司的营业收入随着其产品线的完善快速增长，同时通过新的产品工艺持续改善自身盈利能力，有望助力公司穿越周期。我们预期26/27/28E收入预测150.6/174.1/199.0亿元，由于25年毛利率复苏不及预期，我们略微下调26/27年毛利率预测至20.7/21.9%并新增28年预测22.6%(26/27年前值22.1/23.8%)，因此我们预期26/27/28年归母净利润7.9/10.4/13.1亿元(较26/27年前值8.5/12.0亿元下调7/14%)。基于26年每股净资产7.67元预期，我们给予公司4.3x2026E PB，较可比公司平均的3.6x溢价20%(下调溢价率，主要考虑公司毛利率压力以及在12寸模拟和8寸SiC产线未来的资产投入规划较大)，下调目标价至33.13元(前值：36.63元，基于2026年4.5X PB)，维持“增持”评级。

●2026-04-28 源杰科技：季报点评：公司CW光芯片业务步入收获期 (华泰证券 王兴,郇正林,高名垚)

●基于数据中心业务高增长预期，华泰研究上调公司2026–2028年归母净利润至7.96亿元、14.21亿元和19.87亿元，同比增速分别为317%、79%和40%。考虑到公司在800G/1.6T硅光模块上游CW光源市场的领先地位，给予2027年PEG为1.4，对应目标价1817.42元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 视源股份：Q1业绩表现亮眼，股权激励彰显经营信心 (华西证券 纪向阳,喇睿萌)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司收入271、301、331亿元，归母净利润为11.4、13.3、15.9亿元，对应EPS分别1.63、1.91、2.29元，以2026年4月27日收盘价37.76元计算，对应PE分别为23/20/17倍，我们维持“增持”评级。

●2026-04-28 源杰科技：业绩高增验证产业景气度，产能扩容催生新成长 (开源证券 蒋颖,陈蓉芳,杨昕东)

●根据公司公告，2026年4月27日公司披露2026年一季报，2026Q1实现营业收入3.55亿元，同比增长320.94%，环比增长62.83%，实现归母净利润1.79亿元，同比增长1153.07%，环比增长111.03%，单季度销售净利率达50.51%，较2025Q1大幅提升约33.54pct。费用端，2026Q1销售费用率约3.58%，同比下降2.56pct，管理费用率约5.23%，同比下降2.36pct，研发费用率约5.81%，同比下降7.94pct，费用管控质效显著提升。整体来看，北美云厂商资本开支持续攀升，1.6T/800G等高端光模块需求显著增加，上游光芯片供应持续紧缺，供需缺口逐步增大，公司业绩有望受益于长期的供求失衡形势而持续扩容，因此我们上调原2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为9.95亿元、16.73亿元、26.69亿元(2026-2027年原3.64/5.97亿元)，当前股价对应PE为122.5倍、72.8倍、45.7倍，维持“买入”评级。