瑞芯微(603893)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-05 瑞芯微：产业趋势明确，后续快速增长预期不变 (财通证券 张益敏,朱陈星)

●预计公司2025-2027年实现营业收入43.74、55.19、69.53亿元，实现归母净利润10.71、14.11、18.42亿元，对应PE分别为68.7、52.1、39.9倍。维持“增持”评级。

●2025-11-04 瑞芯微：AIOT长期增长动能强劲 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●公司发布2025年三季报，前三季度实现收入31.41亿元，同比增长45.46%；实现归母净利润7.80亿元，同比增长121.65%。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入43.6/55.7/69.7亿元，归母净利润分别为10.8/14.5/18.5亿元，维持“增持”评级。

●2025-11-02 瑞芯微：持续布局端侧AI，新品矩阵亮眼助力长期发展 (东北证券 李玖,张禹)

●我们预计公司2025/2026/2027年归母净利分别为10.75/14.88/18.84亿元，对应PE分别为71/51/41倍，考虑公司有望持续受益于端侧AI落地产品持续放量，维持“买入”评级。

●2025-10-30 瑞芯微：2025年三季报点评：阶段性扰动不改长期动能，协处理器打开端侧算力新增长曲线 (东吴证券 陈海进)

●公司作为国内SoC行业领军企业所具备的竞争优势，旗舰芯片RK3588领衔的多条AIoT产品线在下游市场占有率正稳步攀升，我们看好公司凭借高算力芯片的卓越性能，在汽车电子、机器人、机器视觉等新兴智能应用领域抢占市场先机、开拓崭新增长点的战略布局，我们维持此前预期，预测公司2025-2027年营业收入分别为43.71/55.58/69.62亿元，归母净利润为10.6/14.5/18.7亿元。维持“买入”评级。

●2025-10-29 瑞芯微：2025年三季报点评：AIoT创新助推发展，SoC+协处理器布局共进 (民生证券 方竞)

●考虑到公司旗舰芯引领各产品线高速增长，AIoT智能化需求提升，我们预计公司2025-2027年归母净利润为11.06/14.31/18.39亿元，对应PE为73/56/44倍，我们看好公司在机器视觉、汽车电子等市场产品持续放量，后续业绩增长具备持续性，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-03 四方光电：冷媒传感器如期放量，半导体气体仪器潜力巨大 (山西证券 刘斌)

●预计25-27年，公司分别实现营收10.98/14.28/18.80亿元，yoy+25.8%/30.0%/31.7%；实现归母净利润1.57/2.21/3.25亿元，yoy+39.2%/41.0%/46.8%；对应EPS分别为1.57/2.21/3.24元。PE分别为31/22/15倍，维持“增持-A”评级。

●2025-12-02 长信科技：汽车电子业务健康发展，布局智算新赛道 (东方证券 韩潇锐,蒯剑,薛宏伟)

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●2025-12-02 三环集团：MLCC和SOFC双轮驱动 (东方证券 薛宏伟,蒯剑,韩潇锐)

●我们预计公司25-27年归母净利润分别为27.9、35.9、43.9亿元(26-27年原预测为31.6、39.6亿元，主要调低了电子元件及材料业务、通信部件业务的营收和毛利率)，根据可比公司26年29倍PE估值，对应目标价为54.23元，维持买入评级。

●2025-12-02 三环集团：持续推进H股上市进程，SOFC业务有望带来第二增长点 (国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为91.70亿元、111.77亿元、135.97亿元，归母净利润分别为27.95亿元、34.48亿元、42.54亿元。采用PE估值法，考虑到随着消费电子、光通信行业需求逐步复苏，叠加大数据等应用加速，公司业绩预计持续增长，给予公司2025年39倍PE，对应目标价56.87元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-12-02 电连技术：营收稳步增长，AI与机器人业务打开成长空间 (国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为58.67亿元、73.06亿元、89.25亿元，归母净利润分别为6.81亿元、9.16亿元、11.14亿元。采用PE估值法，考虑到公司客户资源优质，且受益于AI及机器人行业的不断发展，给予公司2025年39倍PE，对应目标价62.53元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-12-02 南芯科技：业绩环比显著改善，高研发夯实平台化基石 (华安证券 陈耀波,李美贤)

●由于公司研发投入增多，我们将2025-2027年公司归母净利润预测调整为3.17、3.90、5.90亿元(原值分别为3.87、5.00、7.04亿元)，对应的EPS分别为0.75、0.92、1.39元，最新收盘价对应PE分别为55x、45x、30x，维持“增持”评级。

●2025-12-02 中富电路：AI电源模块高景气，内埋工艺PCB打开成长空间 (甬兴证券 彭毅,张恬)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别实现0.58、1.28、2.29亿元，对应EPS分别为0.30、0.67、1.19元。截至11月28日收盘价对应2025-2027年PE值分别为272.88、122.78、68.97倍。我们看好公司受益于PCB行业景气度持续提升，同时受益于产能扩张，并导入台达等客户，因而有望扩大收入规模；此外，公司通过积极发展3D SiP与内埋等先进封装技术，未来有望进一步打开成长空间。维持“买入”评级。

●2025-12-01 沪电股份：赴港递表加速全球化，谷歌TPU放量迎量价齐升 (东吴证券 陈海进)

●考虑到公司目前已导入多个北美大客户供应链，同时高速网络的交换机及其配套路由相关PCB，AI服务器和HPC相关PCB需求旺盛，且公司国内、海外产能推进顺利。我们维持公司2025-2027年营收预测分别为183.39/254.92/293.15亿元，归母净利润为36.15/57.45/70.28亿元，对应当前PE为42/27/22倍。维持“买入”评级。

●2025-12-01 佰维存储：端侧AI存储核心标的，核心受益存储“超级周期” (东吴证券 陈海进)

●公司作为国内领先的存储厂商，有望持续受益存储周期上行及端侧AI存储放量趋势。但由于当前存储芯片正处周期下行转上行区间，我们调整公司25-26年营业收入，新增27年营业收入，预测值分别为86.4/122.0/148.2亿元(此前25-26年前值为96.6/121.1亿元)；调整25-26归母净利润，新增27年归母净利润，预测值分别为4.4/10.2/13.5亿元(此前25-26年前值为5.8/7.3亿元)。考虑后续端侧AI存储有望持续放量，维持“买入”评级。

●2025-12-01 京东方A：半导体显示行业龙头，多点开花构筑平台化公司 (中泰证券 王芳,刘博文)

●我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为2258.32/2443.78/2644.64亿元，归母净利润分别为72.89/104.47/127.53亿元，我们选取TCL科技、深天马A作为可比公司，2025年可比公司平均PB为1.12倍，而京东方当前股价对应2025年PB为1.09倍，低于行业平均水平，考虑到公司龙头地位及在面板、OLED等领域的优势布局，首次覆盖给予“增持”评级。